【摘要】：自1979年中國引入信托制度后,歷經五次整頓,信托業(yè)在2007年的信托公司重新登記政策后迎來了新的曙光,截止2016年12月,信托行業(yè)的資產已經突破了20萬億大關。2012年,資管新政的到來使得券商、基金、保險、銀行、期貨等金融機構大幅擴張資產管理業(yè)務,與傳統(tǒng)信托資管展開同質化競爭,與此同時,中國進入互聯(lián)網時代,互聯(lián)網金融以其“用戶+信息”數據技術和超高的收益率優(yōu)勢搶占信托資管市場份額,使得信托業(yè)發(fā)展問題暴露,業(yè)務開展面臨困境。究其原因,曾經信托業(yè)“黃金十年”的蓬勃崛起,通道業(yè)務粗放式的野蠻擴張使信托業(yè)爆發(fā)出令人驚愕的規(guī)模擴張速度,政府監(jiān)管給予的制度紅利助推優(yōu)勢是不可否認的事實,信托業(yè)的發(fā)展背離了“受人之托、代人理財”的本源,業(yè)務結構缺乏科學性,沒有核心競爭力,一旦失去政策優(yōu)勢對其發(fā)展產生的不利影響顯著。因此,在當前的背景環(huán)境下,對我國信托行業(yè)的在新形勢下的發(fā)展狀況進行闡述,并通過DEA-Tobit模型對信托公司的效率進行評價與影響因素分析,以此來判定信托業(yè)務結構對信托公司效率的影響,從而為信托業(yè)務改革的方向提供有效信息,為行業(yè)提供轉型策略,具有非常重要的意義。然而,很少有學者對此專門研究。基于DEA-Tobit模型及信托業(yè)務轉型的相關理論,將現有信托業(yè)務按照經營模式角度分為私募投行、資產管理、財富管理三種,從外部環(huán)境、自身問題分析信托業(yè)務轉型的必要性,通過對三種業(yè)務模式的研究為信托公司效率影響及信托業(yè)務轉型提供基礎。從效率角度對各家信托公司的發(fā)展進行衡量,并在對影響信托公司業(yè)務效率的微觀因素進行詳細分析的基礎上,建立Tobit面板回歸模型,并將私募投行業(yè)務發(fā)展程度、資產管理業(yè)務發(fā)展程度兩因素納入主要影響指標,最終選取了53家信托公司作為本文的樣本,通過實證研究結果得出以下結論:第一,信托公司私募投行業(yè)務發(fā)展程度對信托公司的績效呈現抑制作用,其發(fā)展程度越高越不利于信托公司自身效率的提升。信托公司應在行使社會融資職能的前提下縮減以融資為主要目的的私募投行業(yè)務,避免選擇信托私募投融資受政策調控影響較大的行業(yè),拓寬服務渠道,積極尋求轉型升級路徑,打造信托精品投行,從而提升信托公司自身的盈利能力和效率水平。第二,以證券投資信托占比、組合運用信托占比業(yè)務指標為代表,體現信托公司主動管理能力的資產管理業(yè)務發(fā)展程度對信托公司的效率有正向促進作用。因此,信托公司“資產管理”的核心定位應進一步鞏固,在持續(xù)發(fā)展當前現存的資產管理業(yè)務同時,尋找多種組合投資的新模式,把握多個市場的獲利機會,開拓另類投資新市場,引領全球資產配置的新航向。第三,所在省份人均可支配收入PCDI在5%的水平上顯著,表明信托公司綜合效率與地域經濟發(fā)展水平呈正相關。地域發(fā)展水平較高的省份,人均可支配收入越高,掌握大量私人財富的高凈值人士比例也會占據較高水平,所以經濟發(fā)達地區(qū)的資產管理機構在財富管理業(yè)務上擁有更廣闊的發(fā)展空間,信托公司憑借其雄厚的客戶資源以及“待人理財”的專業(yè)優(yōu)勢,應審時度勢,盡早占據財富管理市場的重要席位。
【圖文】：

圖 3-1 2010-2016 年間各金融機構資管業(yè)務發(fā)展規(guī)模數據來源：波士頓咨詢公司 BCG 與中國光大銀行聯(lián)合研究ǎ中國資產管理市場 2016ǐ從金融機構資管業(yè)務的角度分析可以發(fā)現，在 2012 年以前，券商 基金 期貨幾乎沒有資產管理業(yè)務可言，信托產品 保險資管以及銀行理財產品占據了整個資產管理行業(yè)的江山 2012 年隨著資管新政的出臺，期貨 券商 基金以及保險等金融機構都將資管業(yè)務納入自己的業(yè)務范圍，金融市場圍繞 資產管理 這一主線展開人才 產品 渠道 營銷等方面的激烈競爭 銀行理財作為資產管理領域的中堅力量，2010-2016 年間以年均復合增長率超過 15%的速度快速發(fā)展，規(guī)模超過 29 萬億元，廣泛的渠道網絡 完善的賬戶體系和最具信任度的品牌是其短期內吸收個人投資者資金的主要優(yōu)勢；保險資管始終占據重要的市場地位，但其增長速度較其他金融機構較緩，從 2010 年 30%以上的資管市場份額下降到 2016 年的 13.04%，隨著新 國十條 提出進一步加大保險資金支持實體經濟的力度融入國家戰(zhàn)略規(guī)劃，保險資管產品設計更加靈

隨著中國金融監(jiān)管逐步放寬，互聯(lián)網金融自身的逐步強大，信托公司面互聯(lián)網金融的嚴重沖擊 在收益率方面，，互聯(lián)網金融產品擁有絕對優(yōu)勢 如示，2014 年后，信托產品年化綜合收益率呈現先增長后下降的波動趨勢，水平處于 6%-10%之間，在 2015 年達到峰值 13.9%，唯一一次超越互聯(lián)網金品 互聯(lián)網金融理財產品一向以高收益著稱，2014 年初能達到年化 20%以收益率，是所有傳統(tǒng)金融機構無法企及的，隨著互聯(lián)網金融監(jiān)管規(guī)范化以及金融機構主動轉型，互聯(lián)網金融產品以穩(wěn)健的速度逐步趨緩，在 2016 年后綜合收益率保持在 9%—10%的水平 相對于信托而言，期限更短，流動性較高的收益率水平得到更多投資者青睞；在業(yè)務領域方面，隨著 互聯(lián)網+監(jiān)管和運作的逐步完善，部分傳統(tǒng)的大額融資需求轉而尋求通過互聯(lián)網融資如政府基礎設施建設，有政府信用的隱形擔保，只要運作規(guī)范，可以很容易從聯(lián)網+金融 平臺獲取大量眾籌類融資；在 用戶+信息 方面， 互聯(lián)網+的開放性和服務型分流信托公司客戶
【學位授予單位】：山東財經大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2018
【分類號】：F832.49

【參考文獻】

相關期刊論文 前8條

1 施耀;貝政新;;我國當前“泛資產管理”的現狀與行業(yè)態(tài)勢分析[J];經濟研究導刊;2013年29期

2 李原;;未雨綢繆:信托企業(yè)打造品牌競爭力之戰(zhàn)略思考[J];浙江金融;2013年10期

3 周華林;李雪松;;Tobit模型估計方法與應用[J];經濟學動態(tài);2012年05期

4 邢成;;我國信托公司業(yè)務模式的二次轉型[J];中國金融;2011年16期

5 張強;張寶;;中國信托業(yè)效率測度及動態(tài)變化的實證研究[J];湖南大學學報(自然科學版);2010年08期

6 王洪禮;白斌;李懷宇;;DEA在信托行業(yè)效率評價中的應用[J];天津大學學報(社會科學版);2010年02期

7 趙翔;;銀行分支機構效率測度及影響因素分析——基于超效率DEA與Tobit模型的實證研究[J];經濟科學;2010年01期

8 楊學兵,蓋永光;中國信托公司的市場定位和發(fā)展策略分析[J];金融教學與研究;2005年02期

相關博士學位論文 前1條

1 魯長瑜;信托公司信托業(yè)務效率及其影響因素實證研究[D];吉林大學;2014年

相關碩士學位論文 前3條

1 車洋;我國信托公司盈利模式研究[D];西北大學;2014年

2 王杰;基于核心競爭力的R煙草公司多元化經營戰(zhàn)略研究[D];中國海洋大學;2014年

3 陳犁;基于SFA模型的我國信托公司效率及其影響因素研究[D];重慶大學;2011年

本文編號：2634167