相比傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)投資而言,公司風(fēng)險(xiǎn)投資(CVC)在國(guó)內(nèi)起步較晚,但發(fā)展十分迅速,作為創(chuàng)業(yè)企業(yè)獲得資金、認(rèn)證等支持的重要途徑,公司風(fēng)險(xiǎn)投資及其背后的母公司對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的影響受到了廣泛關(guān)注。文章以CV Source數(shù)據(jù)庫(kù)2011—2016年的公司風(fēng)險(xiǎn)投資事件為研究樣本,實(shí)證分析了CVC母公司的聲譽(yù)對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)投資決策偏好及創(chuàng)業(yè)企業(yè)獲得后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)投資的影響。結(jié)果表明:CVC母公司的聲譽(yù)越高,公司風(fēng)險(xiǎn)投資越傾向于在投資后期進(jìn)入創(chuàng)業(yè)企業(yè),創(chuàng)業(yè)企業(yè)后續(xù)獲得來(lái)自同一母公司的CVC投資次數(shù)越多,同時(shí),其后續(xù)獲得的來(lái)自其他風(fēng)投機(jī)構(gòu)的投資額也越多。

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圖1投資次數(shù)描述性統(tǒng)計(jì)

圖1為投資次數(shù)的描述性統(tǒng)計(jì)，可知在所有獲得后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)投資的460個(gè)樣本事件中有204家創(chuàng)業(yè)企業(yè)后續(xù)獲得屬于同一家母公司的公司風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的投資，即采用分階段的投資模式，這種投資策略可以幫助創(chuàng)業(yè)企業(yè)緩解信息不對(duì)稱(chēng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，在一定程度上降低了投資成本，修正逆向選擇。同時(shí)，還可以對(duì)創(chuàng)業(yè)....

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