發(fā)布時(shí)間：2017-06-01 17:22

  本文關(guān)鍵詞：模糊性與股指期貨價(jià)格雙向偏差研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：從模糊性視角研究中國股指期貨價(jià)格呈現(xiàn)的雙向偏差且正向?yàn)橹鞯膯栴}。建立模糊環(huán)境中投資者連續(xù)時(shí)間投資消費(fèi)模型,分析模糊性對投資者最優(yōu)投資消費(fèi)決策的影響;在理清模糊性影響資產(chǎn)均衡價(jià)格作用機(jī)理的基礎(chǔ)上,提出模糊性期貨定價(jià)模型。利用2010年至2014年中國滬深300指數(shù)以及指數(shù)期貨日交易數(shù)據(jù),分別運(yùn)用馬爾科夫鏈蒙特卡洛估計(jì)和向量自回歸方法對模糊性期貨價(jià)格模型進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。研究結(jié)果表明,在模糊性條件下,投資者對資產(chǎn)的保留價(jià)格受其交易頭寸影響,當(dāng)資產(chǎn)凈持有者推動(dòng)期貨交易時(shí),期貨價(jià)格出現(xiàn)正向偏差,而由資產(chǎn)凈賣空者推動(dòng)時(shí)則出現(xiàn)負(fù)向偏差;股指期貨定價(jià)和股票指數(shù)服從不同的隨機(jī)過程,而且兩者的持有期收益率存在較大差異;股票指數(shù)波動(dòng)率與股指期貨價(jià)格偏差的時(shí)間序列關(guān)系與模糊性期貨定價(jià)模型的推論一致;中國股指期貨市場的模糊性在統(tǒng)計(jì)意義和經(jīng)濟(jì)意義上均顯著。新的期貨定價(jià)模型闡明了模糊性影響期貨價(jià)格的作用機(jī)制,強(qiáng)調(diào)了模糊性對資產(chǎn)價(jià)格產(chǎn)生的影響,更好地解釋了中國期貨價(jià)格偏差現(xiàn)象,對未來模糊性衍生品定價(jià)有參考意義。
【作者單位】： 中山大學(xué)管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 模糊性 股指期貨 期貨定價(jià) 定價(jià)偏差 正向偏差
【分類號】：F724.5
【正文快照】： 1引言股指期貨是一種重要的金融衍生工具,它是投資者對沖和管理風(fēng)險(xiǎn)的重要手段,也是投資者構(gòu)建有效資產(chǎn)組合的重要證券。同時(shí)期貨作為金融市場信息的主要載體之一,其價(jià)格對其他金融資產(chǎn)交易有著價(jià)格引導(dǎo)作用。因此,正確理解期貨價(jià)格是投資者進(jìn)行正確投資決策、開發(fā)其他金融衍

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本文編號：413124