本文利用2015年中國(guó)股市大幅下跌期間,對(duì)股指期貨嚴(yán)格限制交易政策這一獨(dú)特事件前后的高頻數(shù)據(jù),研究限制交易政策對(duì)股指期貨與股票市場(chǎng)價(jià)格引導(dǎo)關(guān)系的影響。利用I-S模型和分位數(shù)回歸方法的實(shí)證結(jié)果表明:限制交易政策實(shí)施前,股指期貨對(duì)股票市場(chǎng)的價(jià)格影響更強(qiáng),尤其表現(xiàn)在價(jià)格急劇下跌時(shí)期;限制交易政策顯著增加了期貨市場(chǎng)交易成本,從而降低了期貨市場(chǎng)的信息份額,削弱了其對(duì)股票市場(chǎng)的價(jià)格影響,并且改變了期貨價(jià)格對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格"助跌強(qiáng)于助漲"的影響模式,增強(qiáng)了股指期貨在價(jià)格上漲時(shí)對(duì)股票市場(chǎng)的影響。研究結(jié)果一方面直接量化了期貨交易成本變動(dòng)對(duì)其價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的負(fù)面影響,另一方面也從價(jià)格引導(dǎo)關(guān)系的視角提供了股市危機(jī)時(shí)期股指期貨限制交易政策監(jiān)管效果的實(shí)證證據(jù)。

【文章頁(yè)數(shù)】：15 頁(yè)

【文章目錄】：
一、引言
二、文獻(xiàn)綜述
三、研究方法
    (一) 信息份額模型
    (二) 分位數(shù)回歸模型
四、實(shí)證結(jié)果與分析
    (一) 樣本選擇
    (二) 期現(xiàn)引領(lǐng)關(guān)系檢驗(yàn)
    (三) 價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能檢驗(yàn)
    (四) 分位數(shù)回歸分析
五、穩(wěn)健性檢驗(yàn)
    (一) 動(dòng)態(tài)Granger因果檢驗(yàn)
    (二) 價(jià)格發(fā)現(xiàn)的動(dòng)態(tài)過(guò)程
六、結(jié)論



本文編號(hào)：3940259