股市投資者情緒單項測度指標眾多、良莠不齊,Baker和Wurgler基于主成分分析構(gòu)建綜合投資者情緒測度指數(shù)的方法雖被廣泛采用,但其所用指標在選用時具有主觀隨意性,故需對這些指標進行優(yōu)選�？蓸�(gòu)建一套開放式的指標優(yōu)選方法系統(tǒng)即倒金字塔濾網(wǎng)模型,首先對海選到的指標進行初選,剔除數(shù)據(jù)不可得不連續(xù)的指標,再通過相關(guān)性分析剔除無關(guān)項、通過聚類分析剔除高度相關(guān)項,然后通過主成分分析確定情緒測度維度和指標個數(shù),最終用變異系數(shù)法優(yōu)選出各維度內(nèi)的最顯著指標。然后,用優(yōu)選后的指標基于主成分分析構(gòu)建綜合情緒測度指數(shù)。實證分析發(fā)現(xiàn),不同時段應優(yōu)選出不同的指標來測度投資者情緒,倒金字塔濾網(wǎng)模型適用于任何時段的指標優(yōu)選,用優(yōu)選后的指標構(gòu)建的優(yōu)化綜合投資者情緒指數(shù)OISI比用未經(jīng)優(yōu)選的指標構(gòu)建的CICSI指數(shù)可更好地解釋中國股市投資者情緒。

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圖3.4上證綜指收益率時間序列圖

第三章投資者情緒指數(shù)的構(gòu)建及分析28較于未經(jīng)優(yōu)選的指標，用此優(yōu)選后的指標構(gòu)建的投資者情緒指數(shù)能夠更好得反映我國股市投資者的情緒狀況，有著更好的解釋能力（劉學文，2019）17。從圖3.4中可以看出，從2015年中旬到2016年中旬上證綜指收益率總體是在一個較大的范圍內(nèi)不斷波動，而....

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