本文關(guān)鍵詞：基于LMM-SV-JD模型的CMS價差區(qū)間型債券定價研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：目前，國內(nèi)利率市場化進程明顯提速，未來Shibor利率將成為商業(yè)銀行的基準(zhǔn)利率，而目前Shibor利率的產(chǎn)生機制尚未成熟，本文研究相對成熟的Libor利率則是對深入研究shibor利率期限結(jié)構(gòu)模型打下基礎(chǔ)。利率市場化以后，，商業(yè)銀行需要更多的結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品，用它控制利率波動的風(fēng)險，而目前國內(nèi)對結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品定價方法的研究比較薄弱，本文通過研究CMS價差區(qū)間型連動債券的定價方法，希望以此提高國內(nèi)對CMS類衍生品定價方面的研究水平。 2008年之后，諸多投資者購買結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品后嚴(yán)重虧損，甚至血本無歸，導(dǎo)致投資者在這之后許多年內(nèi)對結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品敬而遠(yuǎn)之。究其原因，最主要的是眾多投資者使用的結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品的理論計算模型比較落后。為了改進計算模型，本文認(rèn)為，帶跳躍擴散項的Libor市場模型的隨機微分方程與波動率的隨機微分方程聯(lián)立，能夠有效刻畫出Libor的利率期限結(jié)構(gòu)的動態(tài)變化特征，實現(xiàn)對Libor利率未來走勢的科學(xué)預(yù)測。本文選取兩個固定期限互換率（一系列l(wèi)ibor美元遠(yuǎn)期利率可推導(dǎo)出標(biāo)準(zhǔn)利率互換的互換率）的價差區(qū)間型連動債券進行定價，采用MCMC方法中的隨機Metropolis-Hastings算法來對模型的參數(shù)進行估計，本文利用Openbugs軟件對LMM-SV-JD模型進行參數(shù)估計,最后用普通蒙特卡羅模擬和最小二乘蒙特卡羅模擬對該產(chǎn)品的未來價格進行模擬。 本文先簡述了研究CMS類結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品的理論和現(xiàn)實意義，研究框架和創(chuàng)新點。接著闡述了libor利率模型當(dāng)前研究發(fā)展的現(xiàn)狀, CMS價差區(qū)間型連動債券定價的國內(nèi)外研究現(xiàn)狀以及相關(guān)利率模型的參數(shù)估計方法的國內(nèi)外研究現(xiàn)狀。然后，本文對CMS價差區(qū)間型連動債券的理論價值分析，利用金融工程的分解復(fù)制原理,對該CMS價差區(qū)間型連動債券理論上的價值組成進行代數(shù)分析，得出結(jié)論：該類結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品的價值是由一個零息債券的價值、浮動收益?zhèn)膬r值以及可提前贖回權(quán)的價值所決定的。 建立LMM-SV-JD模型是本文的核心。本文利用歷史樣本數(shù)據(jù)來對LMM-SV-JD模型的參數(shù)進行校正和估計分析，最后用實際數(shù)據(jù)考察LMM-SV-JD、LMM-SV、LMM標(biāo)準(zhǔn)型的擬合離差，本文采用的是Openbugs軟件實現(xiàn)的自適應(yīng)的MCMC方法。 在LMM-SV-JD模型的基礎(chǔ)上，本文對CMS價差區(qū)間型連動債券進行定價分析，用最小二乘蒙特卡羅模擬來計算提前贖回權(quán)的價值。最后計算出債券總價值。 從LMM-SV-JD、LMM-SV與LMM三者之間的模擬誤差比較來看，LMM-SV-JD的模擬誤差最小，效果最佳。從CMS價差區(qū)間型連動債券的整體價值的模擬結(jié)果來看，CMS價差區(qū)間型連動債券的真實價值與實際價格之間有一定差距，投資者若購買此產(chǎn)品就意味著虧損。因此，可以從理論上證明2008年金融危機前，購買CMS價差區(qū)間型連動債券的投資者會出現(xiàn)虧損。
【關(guān)鍵詞】：LMM-SV-JD 跳躍擴散 隨機波動率 CMS MCMC
【學(xué)位授予單位】：浙江財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F832.51;F224
【目錄】：

• 摘要5-7
• ABSTRACT7-10
• 第一章 緒論10-14
• 第一節(jié) 研究背景10-11
• 第二節(jié) 研究意義11-12
• 第三節(jié) 研究框架以及創(chuàng)新點12-14
• 第二章 文獻(xiàn)綜述14-26
• 第一節(jié) 與 CMS 掛鉤的衍生品定價方法14-15
• 第二節(jié) Libor 市場模型15-22
• 第三節(jié) 基于 LSM 方法的期權(quán)定價方法22-24
• 第四節(jié) 對現(xiàn)有研究局限性的評述24-26
• 第三章 CMS 價差類債券的定價的基本理論分析26-32
• 第一節(jié) 基本價值構(gòu)成分析26-28
• 第二節(jié) 附息債券的定價方法28-29
• 第三節(jié) 可贖回權(quán)的定價方法29-31
• 第四節(jié) 本章小結(jié)31-32
• 第四章 LMM-SV-JD 模型的參數(shù)估計32-55
• 第一節(jié) Libor 市場模型的研究意義32
• 第二節(jié) 選擇 Libor 市場模型的改進方法32-34
• 第三節(jié) 模型參數(shù)的校準(zhǔn)和估計34-43
• 第四節(jié) 實證分析43-54
• 第五節(jié) 本章小結(jié)54-55
• 第五章 CMS 價差區(qū)間型債券定價分析55-65
• 第一節(jié) 理論分析55-61
• 第二節(jié) 實證分析61-64
• 第三節(jié) 本章小結(jié)64-65
• 第六章 結(jié)論與展望65-67
• 第一節(jié) 研究結(jié)論65-66
• 第二節(jié) 研究展望66-67
• 參考文獻(xiàn)67-71
• 附錄71-81
• 作者在讀期間發(fā)表的論文81
• 作者在讀期間參與的科研項目81-82
• 致謝82-83

【參考文獻(xiàn)】

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  本文關(guān)鍵詞：基于LMM-SV-JD模型的CMS價差區(qū)間型債券定價研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：384526