本文關(guān)鍵詞：基于LMM-SV-JD模型的CMS價(jià)差區(qū)間型債券定價(jià)研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：目前，國(guó)內(nèi)利率市場(chǎng)化進(jìn)程明顯提速，未來(lái)Shibor利率將成為商業(yè)銀行的基準(zhǔn)利率，而目前Shibor利率的產(chǎn)生機(jī)制尚未成熟，本文研究相對(duì)成熟的Libor利率則是對(duì)深入研究shibor利率期限結(jié)構(gòu)模型打下基礎(chǔ)。利率市場(chǎng)化以后，，商業(yè)銀行需要更多的結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品，用它控制利率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，而目前國(guó)內(nèi)對(duì)結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品定價(jià)方法的研究比較薄弱，本文通過(guò)研究CMS價(jià)差區(qū)間型連動(dòng)債券的定價(jià)方法，希望以此提高國(guó)內(nèi)對(duì)CMS類衍生品定價(jià)方面的研究水平。 2008年之后，諸多投資者購(gòu)買結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品后嚴(yán)重虧損，甚至血本無(wú)歸，導(dǎo)致投資者在這之后許多年內(nèi)對(duì)結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品敬而遠(yuǎn)之。究其原因，最主要的是眾多投資者使用的結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品的理論計(jì)算模型比較落后。為了改進(jìn)計(jì)算模型，本文認(rèn)為，帶跳躍擴(kuò)散項(xiàng)的Libor市場(chǎng)模型的隨機(jī)微分方程與波動(dòng)率的隨機(jī)微分方程聯(lián)立，能夠有效刻畫出Libor的利率期限結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)變化特征，實(shí)現(xiàn)對(duì)Libor利率未來(lái)走勢(shì)的科學(xué)預(yù)測(cè)。本文選取兩個(gè)固定期限互換率（一系列l(wèi)ibor美元遠(yuǎn)期利率可推導(dǎo)出標(biāo)準(zhǔn)利率互換的互換率）的價(jià)差區(qū)間型連動(dòng)債券進(jìn)行定價(jià)，采用MCMC方法中的隨機(jī)Metropolis-Hastings算法來(lái)對(duì)模型的參數(shù)進(jìn)行估計(jì)，本文利用Openbugs軟件對(duì)LMM-SV-JD模型進(jìn)行參數(shù)估計(jì),最后用普通蒙特卡羅模擬和最小二乘蒙特卡羅模擬對(duì)該產(chǎn)品的未來(lái)價(jià)格進(jìn)行模擬。 本文先簡(jiǎn)述了研究CMS類結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品的理論和現(xiàn)實(shí)意義，研究框架和創(chuàng)新點(diǎn)。接著闡述了libor利率模型當(dāng)前研究發(fā)展的現(xiàn)狀, CMS價(jià)差區(qū)間型連動(dòng)債券定價(jià)的國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀以及相關(guān)利率模型的參數(shù)估計(jì)方法的國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀。然后，本文對(duì)CMS價(jià)差區(qū)間型連動(dòng)債券的理論價(jià)值分析，利用金融工程的分解復(fù)制原理,對(duì)該CMS價(jià)差區(qū)間型連動(dòng)債券理論上的價(jià)值組成進(jìn)行代數(shù)分析，得出結(jié)論：該類結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品的價(jià)值是由一個(gè)零息債券的價(jià)值、浮動(dòng)收益?zhèn)膬r(jià)值以及可提前贖回權(quán)的價(jià)值所決定的。 建立LMM-SV-JD模型是本文的核心。本文利用歷史樣本數(shù)據(jù)來(lái)對(duì)LMM-SV-JD模型的參數(shù)進(jìn)行校正和估計(jì)分析，最后用實(shí)際數(shù)據(jù)考察LMM-SV-JD、LMM-SV、LMM標(biāo)準(zhǔn)型的擬合離差，本文采用的是Openbugs軟件實(shí)現(xiàn)的自適應(yīng)的MCMC方法。 在LMM-SV-JD模型的基礎(chǔ)上，本文對(duì)CMS價(jià)差區(qū)間型連動(dòng)債券進(jìn)行定價(jià)分析，用最小二乘蒙特卡羅模擬來(lái)計(jì)算提前贖回權(quán)的價(jià)值。最后計(jì)算出債券總價(jià)值。 從LMM-SV-JD、LMM-SV與LMM三者之間的模擬誤差比較來(lái)看，LMM-SV-JD的模擬誤差最小，效果最佳。從CMS價(jià)差區(qū)間型連動(dòng)債券的整體價(jià)值的模擬結(jié)果來(lái)看，CMS價(jià)差區(qū)間型連動(dòng)債券的真實(shí)價(jià)值與實(shí)際價(jià)格之間有一定差距，投資者若購(gòu)買此產(chǎn)品就意味著虧損。因此，可以從理論上證明2008年金融危機(jī)前，購(gòu)買CMS價(jià)差區(qū)間型連動(dòng)債券的投資者會(huì)出現(xiàn)虧損。
【關(guān)鍵詞】：LMM-SV-JD 跳躍擴(kuò)散 隨機(jī)波動(dòng)率 CMS MCMC
【學(xué)位授予單位】：浙江財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F832.51;F224
【目錄】：

• 摘要5-7
• ABSTRACT7-10
• 第一章 緒論10-14
• 第一節(jié) 研究背景10-11
• 第二節(jié) 研究意義11-12
• 第三節(jié) 研究框架以及創(chuàng)新點(diǎn)12-14
• 第二章 文獻(xiàn)綜述14-26
• 第一節(jié) 與 CMS 掛鉤的衍生品定價(jià)方法14-15
• 第二節(jié) Libor 市場(chǎng)模型15-22
• 第三節(jié) 基于 LSM 方法的期權(quán)定價(jià)方法22-24
• 第四節(jié) 對(duì)現(xiàn)有研究局限性的評(píng)述24-26
• 第三章 CMS 價(jià)差類債券的定價(jià)的基本理論分析26-32
• 第一節(jié) 基本價(jià)值構(gòu)成分析26-28
• 第二節(jié) 附息債券的定價(jià)方法28-29
• 第三節(jié) 可贖回權(quán)的定價(jià)方法29-31
• 第四節(jié) 本章小結(jié)31-32
• 第四章 LMM-SV-JD 模型的參數(shù)估計(jì)32-55
• 第一節(jié) Libor 市場(chǎng)模型的研究意義32
• 第二節(jié) 選擇 Libor 市場(chǎng)模型的改進(jìn)方法32-34
• 第三節(jié) 模型參數(shù)的校準(zhǔn)和估計(jì)34-43
• 第四節(jié) 實(shí)證分析43-54
• 第五節(jié) 本章小結(jié)54-55
• 第五章 CMS 價(jià)差區(qū)間型債券定價(jià)分析55-65
• 第一節(jié) 理論分析55-61
• 第二節(jié) 實(shí)證分析61-64
• 第三節(jié) 本章小結(jié)64-65
• 第六章 結(jié)論與展望65-67
• 第一節(jié) 研究結(jié)論65-66
• 第二節(jié) 研究展望66-67
• 參考文獻(xiàn)67-71
• 附錄71-81
• 作者在讀期間發(fā)表的論文81
• 作者在讀期間參與的科研項(xiàng)目81-82
• 致謝82-83

【參考文獻(xiàn)】

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  本文關(guān)鍵詞：基于LMM-SV-JD模型的CMS價(jià)差區(qū)間型債券定價(jià)研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號(hào)：384526