本文關(guān)鍵詞：基于投資者情緒的香港股市收益的實證研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：近年來,隨著認(rèn)知心理學(xué)、情感心理學(xué)和社會心理學(xué)的蓬勃發(fā)展,其中有關(guān)投資者偏好、投資者信念以及投資決策的相關(guān)研究成果也受到金融研究領(lǐng)域的高度重視,行為金融學(xué)正是將以上的研究成果較好的應(yīng)用于投資者情緒方面的研究的一個實例。本文主要通過兩步來研究分析香港股市收益與投資者情緒之間到底存在何種聯(lián)系。第一步選取香港股票市場的IPO首日收益率、封閉式基金折價率、IPO數(shù)量、換手率和市場成交量等五個原始情緒指標(biāo),使用主成分分析法構(gòu)造了綜合投資者情緒指數(shù),然后應(yīng)用ARMA-GARCH族模型分別對綜合投資者情緒指數(shù)與香港恒生指數(shù)進(jìn)行了實證分析,對ARMA-GARCH模型的殘差作相關(guān)性分析和Granger因果關(guān)系檢驗。研究表明,ARMA-GARCH族模型是處理綜合指數(shù)與恒生指數(shù)異方差和自相關(guān)性比較合理的模型。Granger因果檢驗發(fā)現(xiàn)投資者情緒是恒生指數(shù)的Granger原因,而恒生指數(shù)不是投資者情緒的Granger原因。第二步,利用二元向量自回歸模型(VAR模型)來研究恒生指數(shù)序列與投資者情緒之間的關(guān)系,發(fā)現(xiàn)滯后一階的VAR(1)模型能很好的擬合恒生指數(shù)與投資者情緒序列,Granger因果檢驗同樣發(fā)現(xiàn)投資者情緒是恒生指數(shù)的一個Granger原因,而恒生指數(shù)不是投資者情緒的Granger原因。即投資者情緒的變化會導(dǎo)致香港股市的波動,當(dāng)投資者情緒處于樂觀狀態(tài)時,股市會相應(yīng)地上揚,而當(dāng)投資者情緒處于悲觀狀態(tài)時,股市會趨于下跌。
【關(guān)鍵詞】：行為金融 投資者情緒 ARMA GARCH VAR Granger因果檢驗
【學(xué)位授予單位】：重慶大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：B842.6;F832.51
【目錄】：

• 中文摘要3-4
• 英文摘要4-7
• 1 緒論7-17
• 1.1 研究背景和意義7-8
• 1.2 國內(nèi)外研究文獻(xiàn)綜述8-15
• 1.2.1 投資者行為理論8-10
• 1.2.2 投資者情緒的度量10-13
• 1.2.3 現(xiàn)有研究的綜述13-15
• 1.3 研究的主要內(nèi)容和總體框架15
• 1.4 論文的貢獻(xiàn)15-17
• 2 投資者情緒代理指數(shù)的構(gòu)造17-29
• 2.1 利用主成分分析法構(gòu)建綜合情緒指數(shù)17-28
• 2.1.1 主成分分析法17-18
• 2.1.2 SENTIMENT,源指標(biāo)選取18-19
• 2.1.3 考慮“提前”、“滯后”變量的主成分分析19-27
• 2.1.4 控制了宏觀經(jīng)濟(jì)因素影響后的綜合情緒指數(shù)（tSENTIMNET?）27-28
• 2.2 本章小結(jié)28-29
• 3 綜合情緒指數(shù)與恒生指數(shù)的實證研究——基于ARMA模型29-38
• 3.1 投資者情緒與股市收益的實證研究29-37
• 3.1.1 綜合投資者情緒指數(shù)的描述性特征30-31
• 3.1.2 序列的平穩(wěn)性檢驗31-32
• 3.1.3 投資者情緒的一元自回歸量化分析32-36
• 3.1.4 投資者情緒與恒生指數(shù)的Granger因果檢驗36-37
• 3.2 本章小結(jié)37-38
• 4 綜合情緒指數(shù)與恒生指數(shù)的實證研究——基于VAR模型38-42
• 4.1 VAR模型38-41
• 4.1.1 VAR模型階數(shù)的確定38-39
• 4.1.2 投資者情緒與收益率相關(guān)性檢驗39-40
• 4.1.3 Granger因果檢驗40-41
• 4.2 本章小結(jié)41-42
• 5 結(jié)論42-43
• 致謝43-44
• 參考文獻(xiàn)44-45

【相似文獻(xiàn)】

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