假設(shè)企業(yè)家具有成熟型時間偏好不一致特性下,企業(yè)采用股權(quán)、普通債及或有可轉(zhuǎn)換債（CCB）對企業(yè)融資�；陔p曲貼現(xiàn)函數(shù)模型、利用資產(chǎn)定價理論,得到了成熟型企業(yè)家管理下的企業(yè)股權(quán)、普通債權(quán)及或有債權(quán)價值的解析解,并分析了時間偏好不一致對債券企業(yè)最優(yōu)券息、杠桿率以及破產(chǎn)水平的影響。結(jié)果表明:時間偏好不一致的企業(yè)家在CCB融資下選擇的券息更小、破產(chǎn)成本更低;企業(yè)家利用CCB融資會降低企業(yè)破產(chǎn)水平,減輕因企業(yè)家時間偏好不一致而導致的企業(yè)提前破產(chǎn)風險;此外,在時間偏好不一致作用下,CCB轉(zhuǎn)換比例越低,股東的風險轉(zhuǎn)移動機更加明顯,一定程度上會提高企業(yè)杠桿率。 

【文章頁數(shù)】：8 頁

【文章目錄】：
1 模型假設(shè)
2 企業(yè)證券定價
    2.1 時間偏好一致下的企業(yè)證券定價
    2.2 時間偏好不一致下的企業(yè)證券定價
3 數(shù)值模擬分析
    3.1 最優(yōu)券息與時間偏好不一致之間的關(guān)系
    3.2 破產(chǎn)成本、破產(chǎn)水平與當前偏好程度之間的關(guān)系
    3.3 杠桿率與間偏好不一致的關(guān)系
4 結(jié) 語
附錄A
附錄B


【參考文獻】：
期刊論文
[1]或有可轉(zhuǎn)換債券的定價和公司資本結(jié)構(gòu)[J]. 趙志明,楊招軍.  管理科學學報. 2015(12)
[2]或有可轉(zhuǎn)債對銀行資本結(jié)構(gòu)及其價值的影響——基于觸發(fā)點差異的研究[J]. 秦學志,胡友群,李靜一.  系統(tǒng)管理學報. 2014(02)
[3]基于時間不一致性偏好與擴散模型的最優(yōu)分紅策略[J]. 李仲飛,陳樹敏,曾燕.  系統(tǒng)工程理論與實踐. 2015(07)
[4]或有可轉(zhuǎn)換債券與投融資分析[J]. 向華,楊招軍.  系統(tǒng)管理學報. 2017(02)



本文編號：3695906