本文關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)投資減持退出行為及其影響因素的實(shí)證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：風(fēng)險(xiǎn)投資作為一種周期性股權(quán)投資,在推動(dòng)初創(chuàng)型科技企業(yè)發(fā)展方面具有獨(dú)有的優(yōu)勢(shì)。鑒于其投資項(xiàng)目所具有的高風(fēng)險(xiǎn)性和高回報(bào)性,也決定了風(fēng)險(xiǎn)投資需要不斷循環(huán)退出從而實(shí)現(xiàn)收益。隨著2009年深圳創(chuàng)業(yè)板的推出,為我國風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)提供了更加便利的退出渠道。在創(chuàng)業(yè)企業(yè)成功上市且滿足解禁要求以后,風(fēng)險(xiǎn)投資是否退出、如何擇機(jī)退出等問題,不僅關(guān)系到其能夠獲得的最終回報(bào),而且也對(duì)整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的發(fā)展,乃至高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展舉重輕重。本文在介紹研究背景、意義和文獻(xiàn)綜述的基礎(chǔ)上,利用深圳創(chuàng)業(yè)板2009-2012年間上市且具有風(fēng)險(xiǎn)投資參與的199家創(chuàng)業(yè)企業(yè)所涉及的風(fēng)險(xiǎn)投資退出案例為樣本,考察了賬面退出回報(bào)和股票流動(dòng)性對(duì)解禁后不同期限內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資減持與否的影響及差異,并進(jìn)一步將流動(dòng)性分解為長期流動(dòng)性和瞬時(shí)流動(dòng)性,重點(diǎn)考察股票流動(dòng)性和退出回報(bào)對(duì)不同參與程度的風(fēng)險(xiǎn)投資減持退出行為的影響。研究結(jié)論表明:創(chuàng)業(yè)板已成為我國風(fēng)險(xiǎn)投資最主要的IPO退出渠道,上市本身帶來的回報(bào)越高,風(fēng)險(xiǎn)投資越可能在解禁后減持退出,而且,年輕風(fēng)險(xiǎn)投資在解禁后短期內(nèi)更加可能減持退出。進(jìn)一步針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資減持行為的多元回歸結(jié)果顯示:參與程度較低時(shí),退出回報(bào)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的減持行為具有顯著影響;在股票長期流動(dòng)性較好的市場(chǎng),風(fēng)險(xiǎn)投資的減持行為具有減持間隔短、減持規(guī)模大的特點(diǎn);同時(shí)當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)投資參與程度較低時(shí),流動(dòng)性出現(xiàn)負(fù)向沖擊,會(huì)促使風(fēng)險(xiǎn)投資縮短減持間隔。
【關(guān)鍵詞】：風(fēng)險(xiǎn)投資 公開上市 股票流動(dòng)性 退出回報(bào)
【學(xué)位授予單位】：電子科技大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F832.51

  本文關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)投資減持退出行為及其影響因素的實(shí)證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

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本文編號(hào)：354224