本文關(guān)鍵詞：我國股票發(fā)行市場的中簽率信息揭示特征研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：國際股票市場有記錄的400年以來,新股發(fā)行上市后第一天的市場交易價(jià)格遠(yuǎn)高于發(fā)行價(jià)格被稱為IPO抑價(jià)(Initial Public Offerings Underpricing)現(xiàn)象,IPO的抑價(jià)在反映股票市場資本資產(chǎn)定價(jià)效率的同時(shí)也體現(xiàn)出股票市場融資功能發(fā)揮的程度。由于發(fā)行市場與交易市場之間存在巨大價(jià)差,導(dǎo)致在IPO過程中會(huì)存在較高的超額收益率。而這種高抑價(jià)現(xiàn)象提供了一個(gè)市場無風(fēng)險(xiǎn)套利的機(jī)會(huì),所形成大量的申購資金匯集到了股票一級(jí)市場。除了資金的抽逃行為會(huì)導(dǎo)致市場供求機(jī)制的失衡以外,一級(jí)市場的超額收益率也會(huì)刺激市場投機(jī)心理,這會(huì)造成二級(jí)市場股價(jià)的畸高,不但不利于市場的穩(wěn)定發(fā)展,并且很可能使廣大投資者利益受損。所以,應(yīng)該積極采取措施來控制IPO的抑價(jià)現(xiàn)象來降低市場的套利機(jī)會(huì)。新中國成立以來公開發(fā)行第一只股票至今,中國股市的發(fā)展不到30年的時(shí)間。作為國有企業(yè)股份制改革的產(chǎn)物,股票市場成為我國重要的經(jīng)濟(jì)體系的一部分。IPO的抑價(jià)現(xiàn)象同樣發(fā)生在我國的股票市場中,其高額的回報(bào)率受到投資者的追捧。而在股票發(fā)行過程中,由于申購新股的資金量往往大大超出新上市公司所計(jì)劃募集的資金量,所以需要通過隨機(jī)的方式在所有申購的資金中分配股份,以確保新股申購過程中的公平性。中簽率有高有低,每只股票的表現(xiàn)均不一樣,這能反映出投資者對(duì)該股票的追捧程度。在我國為了在一定程度上保護(hù)散戶投資者的利益,對(duì)于IPO的申購分為了網(wǎng)上申購和網(wǎng)下申購。本文基于現(xiàn)有的IPO抑價(jià)理論,從投資者行為理論和信息不對(duì)稱等理論角度入手。本文選取2006年到2013年12月30日之間的股票數(shù)據(jù),對(duì)在這期間首次公開發(fā)行的1144只股票進(jìn)行實(shí)證研究,分析我國股票在IPO過程中,中簽率對(duì)IPO首日收益率所表現(xiàn)出的抑價(jià)現(xiàn)象規(guī)律性具有一定的揭示作用?根據(jù)研究結(jié)果,提出以下幾點(diǎn)意見:在中國股票市場中,IPO有必要堅(jiān)持市場經(jīng)濟(jì)的原則,提高上市公司的質(zhì)量,減少在股票發(fā)行過程信息不對(duì)稱,對(duì)散戶增加更多的投資渠道,提供更多咨詢服務(wù),樹立正確的投資理念?
【關(guān)鍵詞】：IPO抑價(jià) 信息不對(duì)稱 中簽率 投資者行為
【學(xué)位授予單位】：電子科技大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-10
• 第一章 緒論10-16
• 1.1 研究背景10-12
• 1.2 研究意義12-13
• 1.3 論文框架13-14
• 1.4 本文創(chuàng)新點(diǎn)14-16
• 第二章 關(guān)于IPO抑價(jià)問題的文獻(xiàn)綜述16-23
• 2.1 國外文獻(xiàn)綜述16-20
• 2.2 國內(nèi)文獻(xiàn)綜述20-21
• 2.3 本章小結(jié)21-23
• 第三章 我國股票發(fā)行制度的分析23-30
• 3.1 新股發(fā)行機(jī)制的說明23
• 3.2 我國IPO發(fā)行機(jī)制發(fā)展歷程23-26
• 3.2.1 我國IPO發(fā)行方式的變遷23-24
• 3.2.2 我國IPO發(fā)行定價(jià)方式的變遷24
• 3.2.3 我國IPO申購方式的變遷24-26
• 3.3 我國 IPO 發(fā)行流程26-30
• 第四章 中簽率所能揭示的股票的特征——理論分析30-37
• 4.1 非對(duì)稱性信息對(duì)中國IPO抑價(jià)影響的假設(shè)30-32
• 4.2 長期收益率的假設(shè)32-34
• 4.3 關(guān)于股票發(fā)行規(guī)模的假設(shè)34-36
• 4.4 實(shí)證研究的假設(shè)36-37
• 第五章 股票中簽率信息揭示實(shí)證研究37-49
• 5.1 實(shí)證研究的設(shè)計(jì)37-40
• 5.1.1 模型設(shè)計(jì)37-39
• 5.1.2 數(shù)據(jù)來源39
• 5.1.3 樣本的選取和描述39-40
• 5.1.4 采用的方法40
• 5.2 實(shí)證結(jié)果40-48
• 5.2.1 中簽率與首日收益率40-43
• 5.2.2 中簽率與長期收益率43-46
• 5.2.3 不同發(fā)行規(guī)模的中簽率46-48
• 5.3 小結(jié)48-49
• 第六章 結(jié)論和建議49-51
• 致謝51-52
• 參考文獻(xiàn)52-54

【相似文獻(xiàn)】

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