本文關(guān)鍵詞：股權(quán)集中度、控股權(quán)性質(zhì)與投資效率的相關(guān)性研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：在現(xiàn)代的微觀企業(yè)管理中,投資決策是公司最重要的三大財(cái)務(wù)決策之一。由于公司成長(zhǎng)以投資決策為主要?jiǎng)右?企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)也以投資決策為基礎(chǔ),所以投資決策直接影響公司的融資政策和股利分配決策,進(jìn)而影響企業(yè)盈利水平以及績(jī)效水平。然而,企業(yè)由于受所處環(huán)境中各種不同因素的影響,企業(yè)的投資目標(biāo)并不都是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化、為股東創(chuàng)造最大財(cái)富,扭曲的企業(yè)投資目標(biāo)導(dǎo)致在投資過(guò)程中就有可能會(huì)產(chǎn)生投資過(guò)度和投資不足等非效率投資問(wèn)題。目前,在我國(guó)不成熟、不完善的資本市場(chǎng)中,控股股東“一股獨(dú)大”的現(xiàn)象相當(dāng)普遍,一些上市公司的控股股東出于個(gè)人私利的原因?qū)镜耐顿Y決策產(chǎn)生嚴(yán)重的消極影響。國(guó)有控股現(xiàn)象普遍更是我國(guó)上市公司的又一突出特點(diǎn),而政府這一特殊身份的大股東,對(duì)公司的投資效率也會(huì)造成重要的影響。因此本文從我國(guó)上市公司普遍存在的股權(quán)集中、國(guó)有控股兩方面因素對(duì)上市公司投資效率的影響展開(kāi)研究,以期解決企業(yè)投資效率低下的困境。本文首先通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行回顧和理論梳理,隨后在投資理論、信息不對(duì)稱(chēng)理論以及委托代理理論的基礎(chǔ)上分析股權(quán)集中度、控股權(quán)性質(zhì)與投資效率的關(guān)系,并提出研究假設(shè)。在實(shí)證分析的主體部分,通過(guò)Richardson模型,實(shí)證檢驗(yàn)了2010～2013年我國(guó)A股上市公司股權(quán)集中度與投資效率之間的相關(guān)關(guān)系,同時(shí)結(jié)合我國(guó)轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)的特殊情況和制度背景,區(qū)分不同控股權(quán)性質(zhì)進(jìn)行了進(jìn)一步分析。結(jié)論表明：以第一大股東持股比例、前五大股東持股比例和前五大股東持股比例平方和為代表的股權(quán)集中度與非效率投資呈正相關(guān)關(guān)系；以Z指數(shù)為代表的股權(quán)集中度結(jié)構(gòu)性指標(biāo)與企業(yè)的投資效率無(wú)顯著相關(guān)性；國(guó)有企業(yè)中股權(quán)集中度對(duì)于非效率投資的正相關(guān)作用非常顯著,但在民營(yíng)企業(yè)中,股權(quán)集中度雖然也與非效率投資呈正相關(guān)關(guān)系,但是這種關(guān)系并不顯著。這一研究結(jié)果不僅有利于我們更好地理解現(xiàn)有企業(yè)投資行為的影響因素,而且有利于進(jìn)一步研究造成不同上市公司投資效率差異的深層次原因,對(duì)提高上市公司的投資效率提供理論支持。
【關(guān)鍵詞】：投資效率 Richardson模型 股權(quán)集中度 控股權(quán)性質(zhì)
【學(xué)位授予單位】：華北電力大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類(lèi)號(hào)】：F275;F832.51
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-10
• 第1章 緒論10-19
• 1.1 研究背景及意義10-11
• 1.2 國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究現(xiàn)狀11-16
• 1.2.1 關(guān)于投資效率的研究現(xiàn)狀11-13
• 1.2.2 關(guān)于股權(quán)集中度的研究現(xiàn)狀13-14
• 1.2.3 關(guān)于控股權(quán)性質(zhì)的研究現(xiàn)狀14-15
• 1.2.4 相關(guān)研究評(píng)述15-16
• 1.3 論文研究的主要內(nèi)容與框架16-19
• 第2章 相關(guān)概念界定與理論基礎(chǔ)19-27
• 2.1 相關(guān)概念的界定19-22
• 2.1.1 投資和投資效率19-20
• 2.1.2 有關(guān)股權(quán)集中度的界定20-22
• 2.2 相關(guān)理論基礎(chǔ)22-26
• 2.2.1 投資效率理論22-23
• 2.2.2 信息不對(duì)稱(chēng)理論與投資效率23-24
• 2.2.3 委托代理理論與投資效率24-26
• 2.3 本章小節(jié)26-27
• 第3章 股權(quán)集中度、控股權(quán)性質(zhì)與投資效率的實(shí)證研究設(shè)計(jì)27-35
• 3.1 理論分析與研究假設(shè)27-29
• 3.1.1 股權(quán)集中度與投資效率的相關(guān)性27-28
• 3.1.2 控股權(quán)性質(zhì)與投資效率的相關(guān)性28-29
• 3.2 樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源29-30
• 3.3 研究模型及變量定義30-34
• 3.3.1 投資效率計(jì)量模型30-32
• 3.3.2 股權(quán)集中度的計(jì)量32-33
• 3.3.3 股權(quán)集中度、控股權(quán)性質(zhì)與投資效率回歸模型33-34
• 3.4 本章小結(jié)34-35
• 第4章 股權(quán)集中度、控股權(quán)性質(zhì)與投資效率的實(shí)證研究結(jié)果分析35-47
• 4.1 投資效率計(jì)量模型的實(shí)證結(jié)果及分析35-38
• 4.1.1 投資效率計(jì)量模型的描述性統(tǒng)計(jì)、相關(guān)性分析35-36
• 4.1.2 投資效率計(jì)量模型的回歸結(jié)果分析36-38
• 4.2 股權(quán)集中度、控股權(quán)性質(zhì)與投資效率回歸模型的實(shí)證結(jié)果及分析38-43
• 4.2.1 描述性統(tǒng)計(jì)38-39
• 4.2.2 回歸結(jié)果分析39-43
• 4.3 穩(wěn)健性檢驗(yàn)43-46
• 4.4 本章小結(jié)46-47
• 第5章 結(jié)論與展望47-50
• 5.1 研究結(jié)論47-48
• 5.2 政策建議48-49
• 5.3 研究局限及未來(lái)研究展望49-50
• 參考文獻(xiàn)50-54
• 攻讀碩士學(xué)位期間發(fā)表的論文及其他成果54-55
• 致謝55

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前6條

1 臧衛(wèi)國(guó);;股權(quán)集中度、制衡度與上市公司競(jìng)爭(zhēng)力——基于因子分析法的實(shí)證檢驗(yàn)[J];財(cái)會(huì)月刊;2011年21期

2 方軍雄;;所有制、市場(chǎng)化進(jìn)程與資本配置效率[J];管理世界;2007年11期

3 王君彩;馬施;;控股權(quán)性質(zhì)、管理層激勵(lì)與公司業(yè)績(jī)——來(lái)自中國(guó)資本市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J];會(huì)計(jì)之友(上旬刊);2010年05期

4 王霞;張敏;于富生;;管理者過(guò)度自信與企業(yè)投資行為異化——來(lái)自我國(guó)證券市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J];南開(kāi)管理評(píng)論;2008年02期

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6 沈坤榮,孫文杰;投資效率、資本形成與宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)——基于金融發(fā)展視角的實(shí)證研究[J];中國(guó)社會(huì)科學(xué);2004年06期

  本文關(guān)鍵詞：股權(quán)集中度、控股權(quán)性質(zhì)與投資效率的相關(guān)性研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

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本文編號(hào)：331316