發(fā)布時(shí)間：2017-04-27 09:16

  本文關(guān)鍵詞：我國A股市場內(nèi)幕交易影響因素的實(shí)證研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：內(nèi)幕交易的研究,既古老又極具現(xiàn)實(shí)意義,資本市場的趨利性導(dǎo)致這一行為層出不窮,是各國資本市場的頭號(hào)頑疾。中國證監(jiān)會(huì)對(duì)于市場操縱、內(nèi)幕交易、關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化等違法違規(guī)行為,正加大打擊力度,以提升資本市場文明程度。2013年以來,監(jiān)管層利用先進(jìn)的大數(shù)據(jù)系統(tǒng)對(duì)市場異動(dòng)進(jìn)行監(jiān)控,調(diào)查及立案相關(guān)違法案件,通過技術(shù)手段的優(yōu)化挖掘出了傳統(tǒng)方式無法察覺的內(nèi)幕交易行為。 我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展步入“新常態(tài)”,經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型大背景下,上市公司的并購重組等資本運(yùn)作將更加活躍,內(nèi)幕知情人員利用這些重大非公開信息謀利,導(dǎo)致知情性交易行為頻發(fā)。研究這一問題,具有較強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義,為進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管提供了新的視角。以往的理論研究偏向于定性方面,運(yùn)用實(shí)證計(jì)量的方法對(duì)知情性交易概率進(jìn)行測量只是最近幾年才慢慢增多,相關(guān)的理論框架也有待進(jìn)一步完善。內(nèi)幕交易影響因素的研究仍然不夠豐富,既有的研究主要側(cè)重于法律因素方面,缺乏量化的指標(biāo)對(duì)其關(guān)系進(jìn)行衡量。 為了考察內(nèi)幕交易行為的主要影響因素,本文選取了2004年6月至2013年8月證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站公布的97個(gè)行政處罰案例,主要包括資產(chǎn)重組類、兼并收購、重大事項(xiàng)類、高轉(zhuǎn)送類和業(yè)績信息類,運(yùn)用EKOP的PIN模型對(duì)這些重大信息公布前的內(nèi)幕交易程度進(jìn)行了測度,并歸納了統(tǒng)計(jì)特征。運(yùn)用Pearson相關(guān)性檢驗(yàn)考察了所有變量的相關(guān)關(guān)系,采用多元回歸的方法,定量地分析了內(nèi)部控制、信息披露指數(shù)、基金及高管持股、法律因素對(duì)PIN值的影響。同時(shí)將公司規(guī)模、盈利性指標(biāo)這兩個(gè)控制變量加入回歸方程,并替換了有關(guān)變量進(jìn)行穩(wěn)定性檢驗(yàn),使回歸結(jié)果更接近現(xiàn)實(shí)。實(shí)證結(jié)論表明,以上影響因子均顯著地對(duì)PIN值構(gòu)成影響,在此基礎(chǔ)上分析了回歸方程的定量關(guān)系。 此外,本文還闡述了對(duì)宏觀性內(nèi)幕交易的一些看法,表明不能僅僅只注重微觀層面的內(nèi)幕交易,應(yīng)該對(duì)宏觀性內(nèi)幕交易加以管制。最后在上市公司內(nèi)部控制、機(jī)構(gòu)投資者行為規(guī)范、信息披露制度建設(shè)和法制建設(shè)與執(zhí)法方面提出了政策建議。
【關(guān)鍵詞】：內(nèi)幕交易 股權(quán)集中度 信息披露 機(jī)構(gòu)高管持股 法律法規(guī)
【學(xué)位授予單位】：浙江大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 致謝5-6
• 摘要6-7
• Abstract7-11
• 1 引言11-15
• 1.1 研究背景11-12
• 1.2 研究的目的和意義12-13
• 1.3 研究的方法和路徑13-14
• 1.4 研究的創(chuàng)新與不足14-15
• 1.4.1 研究的創(chuàng)新14
• 1.4.2 研究的不足14-15
• 2 文獻(xiàn)綜述15-25
• 2.1 內(nèi)幕交易度量方面的文獻(xiàn)回顧15-20
• 2.1.1 內(nèi)幕交易是否應(yīng)當(dāng)被禁止15-16
• 2.1.2 內(nèi)幕交易的直接度量16-18
• 2.1.3 內(nèi)幕交易的間接度量18-20
• 2.2 內(nèi)幕交易市場反應(yīng)方面的文獻(xiàn)回顧20-22
• 2.2.1 內(nèi)幕交易與市場信息效率20
• 2.2.2 內(nèi)幕交易與市場流動(dòng)性20-21
• 2.2.3 內(nèi)幕交易與股價(jià)及波動(dòng)性21
• 2.2.4 內(nèi)幕交易與交易者利益21-22
• 2.3 內(nèi)幕交易影響因素方面的文獻(xiàn)回顧22-25
• 2.3.1 內(nèi)幕交易與公司治理22-23
• 2.3.2 內(nèi)幕交易的其他影響因素23-25
• 3 內(nèi)幕交易概念界定、新特點(diǎn)與法律法規(guī)25-37
• 3.1 概念界定25-30
• 3.1.1 內(nèi)幕交易25
• 3.1.2 內(nèi)幕交易行為主體25-26
• 3.1.3 宏觀層面的內(nèi)幕交易26-28
• 3.1.4 微觀層面的內(nèi)幕交易28-29
• 3.1.5 內(nèi)幕交易實(shí)例---杭蕭鋼構(gòu)內(nèi)幕交易案29-30
• 3.2 內(nèi)幕交易的新特點(diǎn)與監(jiān)管創(chuàng)新30-34
• 3.2.1 內(nèi)幕交易主體構(gòu)成日趨多元化30-31
• 3.2.2 內(nèi)幕信息類型以資產(chǎn)重組類信息為主31-32
• 3.2.3 內(nèi)幕交易行為手段更為隱蔽32
• 3.2.4 內(nèi)幕交易與其他違法違紀(jì)行為相互交織32-33
• 3.2.5 “老鼠倉違法現(xiàn)象嚴(yán)重”33
• 3.2.6 實(shí)時(shí)智能監(jiān)控—交易所運(yùn)用大數(shù)據(jù)技術(shù)發(fā)現(xiàn)內(nèi)幕交易33-34
• 3.3 近年內(nèi)幕交易相關(guān)法律法規(guī)34-37
• 4 內(nèi)幕交易的度量37-43
• 4.1 PIN模型37-40
• 4.1.1 模型簡介37-39
• 4.1.2 模型運(yùn)用39-40
• 4.2 事件研究法40-41
• 4.3 公告效應(yīng)與內(nèi)幕交易效應(yīng)41-43
• 4.3.1 公告效應(yīng)41-42
• 4.3.2 內(nèi)幕交易效應(yīng)42-43
• 5 內(nèi)幕交易的影響因素與研究假設(shè)43-49
• 5.1 內(nèi)幕交易影響因素概述43
• 5.2 內(nèi)幕交易影響因素研究假設(shè)43-49
• 5.2.1 上市公司內(nèi)部控制不完善44-45
• 5.2.2 上市公司信息披露制度不健全45-46
• 5.2.3 上市公司基金持股與高管持股46-47
• 5.2.4 法律制度和法律環(huán)境不完善47-49
• 6 內(nèi)幕交易影響因素的實(shí)證研究49-57
• 6.1 模型構(gòu)建與數(shù)據(jù)來源49-50
• 6.2 變量描述性統(tǒng)計(jì)50-52
• 6.3 Pearson相關(guān)性檢驗(yàn)52-53
• 6.4 多元回歸模型與穩(wěn)健性檢驗(yàn)53-56
• 6.4.1 多元線性回歸模型53-55
• 6.4.2 穩(wěn)健性檢驗(yàn)55-56
• 6.5 實(shí)證結(jié)論56-57
• 7 政策建議57-59
• 7.1 強(qiáng)化內(nèi)部控制優(yōu)化公司治理57
• 7.2 完善信息披露強(qiáng)化信披監(jiān)管57
• 7.3 規(guī)范機(jī)構(gòu)行為打擊市場操縱57-58
• 7.4 健全法律制度強(qiáng)化落實(shí)執(zhí)行58
• 7.5 完善技術(shù)手段提升監(jiān)管水平58-59
• 參考文獻(xiàn)59-64
• 附錄64-66

【參考文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前3條

1 唐齊鳴,張學(xué)功;基于內(nèi)幕交易下的中國股市量價(jià)因果關(guān)系分析[J];數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究;2005年06期

2 游家興;武媚;陳述;;法律執(zhí)行異質(zhì)性與內(nèi)幕交易監(jiān)管效率——基于PIN指數(shù)的研究視角[J];投資研究;2013年01期

3 蔡慶豐;陳嬌;郝凱;;是誰加劇了知情交易?——基于股改前后EKOP模型的實(shí)證檢驗(yàn)[J];投資研究;2013年10期

中國博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 許敏;指令驅(qū)動(dòng)市場中交易者行為分析及信息性交易測度研究[D];北京航空航天大學(xué);2010年

  本文關(guān)鍵詞：我國A股市場內(nèi)幕交易影響因素的實(shí)證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號(hào)：330350