本文關(guān)鍵詞：中國(guó)內(nèi)地與香港股市價(jià)格形成機(jī)制的比較研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：2014年11月17日,滬港通正式開閘,這標(biāo)志著中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開放邁出了堅(jiān)實(shí)的一步。與此同時(shí),深港通也在緊鑼密鼓的籌備中,兩地股票市場(chǎng)聯(lián)系愈加緊密。但是,我們也必須看到,兩地股市在價(jià)格形成機(jī)制方面存在巨大差異,給實(shí)現(xiàn)兩地市場(chǎng)互聯(lián)互通帶來諸多挑戰(zhàn)。我國(guó)股票市場(chǎng)歷來有中小盤股估值偏高、投機(jī)風(fēng)氣盛行以及資源配置效率低等特點(diǎn),其根本原因是市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制存在缺陷。相較于內(nèi)地股票市場(chǎng),香港股票市場(chǎng)更為成熟與規(guī)范,價(jià)格形成機(jī)制更為高效與市場(chǎng)化,整體估值水平更為合理。通過比較兩地市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制,發(fā)現(xiàn)內(nèi)地股票市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制的不足,“取其精華,棄其糟粕”,不斷發(fā)展與完善內(nèi)地股票市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制,促使內(nèi)地股票市場(chǎng)估值回歸理性,也為滬港通以及隨后的深港通順利運(yùn)行提供保障。股票市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制即股票受供給需求以及交易機(jī)制影響而形成價(jià)格的機(jī)制。為探究?jī)傻毓墒袃r(jià)格形成機(jī)制差異,本文首先比較兩地股市股價(jià)水平和市場(chǎng)機(jī)制,股價(jià)水平是價(jià)格形成機(jī)制運(yùn)行效率的最直接體現(xiàn),市場(chǎng)機(jī)制是價(jià)格形成機(jī)制有效運(yùn)行的保證。其次從供需機(jī)制和交易機(jī)制兩方面比較價(jià)格形成機(jī)制差異現(xiàn)狀,而后從宏觀、微觀以及市場(chǎng)這三個(gè)層面分析兩地供需機(jī)制的影響因素及其傳導(dǎo)機(jī)制,同時(shí)也對(duì)兩地交易機(jī)制的影響因素及其傳導(dǎo)機(jī)制進(jìn)行探究。再次,對(duì)兩地創(chuàng)業(yè)板價(jià)差懸殊現(xiàn)象進(jìn)行實(shí)證分析,分析價(jià)差懸殊成因,使用剩余收益模型測(cè)得香港創(chuàng)業(yè)板股價(jià)更接近其內(nèi)在價(jià)值。最后,對(duì)完善內(nèi)地股票市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制提出若干建議�；谝陨媳容^研究,本文得出以下結(jié)論:第一,內(nèi)地股票市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制市場(chǎng)化程度較低,政府干預(yù)情況較為嚴(yán)重;第二,內(nèi)地股票市場(chǎng)中小投資者較多,市場(chǎng)未能樹立價(jià)值投資理念;第三,內(nèi)地股票市場(chǎng)起步較晚,還不夠成熟,相關(guān)法律法規(guī)不夠完善,配套措施有待優(yōu)化;第四,兩地股票市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制逐漸趨同,市場(chǎng)估值水平逐漸接近。根據(jù)上述結(jié)論,筆者為完善內(nèi)地股票市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制提出若干建議:在完善供需機(jī)制方面,加快從核準(zhǔn)制向注冊(cè)制過渡,優(yōu)化內(nèi)地股票市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu),樹立正確投資理念;在完善交易機(jī)制方面,允許證券公司參與競(jìng)價(jià)交易,取消漲跌幅限制,逐步實(shí)現(xiàn)T+0交易模式,融資融券模式市場(chǎng)化,建立嚴(yán)格、多層次的信息披露體系。
【關(guān)鍵詞】：內(nèi)地與香港 股票市場(chǎng) 價(jià)格形成機(jī)制 比較
【學(xué)位授予單位】：江南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 摘要3-4
• Abstract4-9
• 第一章 緒論9-18
• 1.1 研究背景及意義9
• 1.2 國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述9-14
• 1.2.1 國(guó)外文獻(xiàn)綜述9-11
• 1.2.2 國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)綜述11-14
• 1.3 研究方法及手段14
• 1.4 研究?jī)?nèi)容及思路14-17
• 1.4.1 研究主要內(nèi)容14-15
• 1.4.2 研究技術(shù)路線15-17
• 1.5 擬創(chuàng)新點(diǎn)與不足17-18
• 1.5.1 可能的創(chuàng)新點(diǎn)17
• 1.5.2 不足之處17-18
• 第二章 兩地股市股價(jià)水平及市場(chǎng)機(jī)制的現(xiàn)狀與差異分析18-30
• 2.1 內(nèi)地與香港股票市場(chǎng)現(xiàn)狀18-20
• 2.1.1 內(nèi)地股票市場(chǎng)現(xiàn)狀18-19
• 2.1.2 香港股票市場(chǎng)現(xiàn)狀19-20
• 2.2 兩地股市股價(jià)水平現(xiàn)狀與差異20-26
• 2.2.1 兩地股市市盈率現(xiàn)狀與差異20-21
• 2.2.2 兩地股市股價(jià)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀與差異21-22
• 2.2.3 AH股股價(jià)水平比較22-26
• 2.2.4 兩地股價(jià)差異評(píng)價(jià)26
• 2.3 兩地股市市場(chǎng)機(jī)制現(xiàn)狀與差異26-29
• 2.3.1 兩地股市監(jiān)管機(jī)制現(xiàn)狀與差異26-28
• 2.3.2 兩地股市交易模式現(xiàn)狀與差異28-29
• 2.4 本章小結(jié)29-30
• 第三章 兩地股市價(jià)格形成機(jī)制現(xiàn)狀與差異分析30-43
• 3.1 價(jià)格形成機(jī)制概念界定30-32
• 3.1.1 價(jià)格形成機(jī)制概念界定30-31
• 3.1.2 價(jià)格形成機(jī)制與市場(chǎng)機(jī)制間的關(guān)系31-32
• 3.2 兩地股市供需機(jī)制現(xiàn)狀與差異32-38
• 3.2.1 內(nèi)地股票市場(chǎng)供需機(jī)制現(xiàn)狀32-35
• 3.2.2 香港股票市場(chǎng)供需機(jī)制現(xiàn)狀35-37
• 3.2.3 兩地股市供需機(jī)制差異總體評(píng)述37-38
• 3.3 兩地股市交易機(jī)制現(xiàn)狀與差異38-42
• 3.3.1 內(nèi)地股票市場(chǎng)交易機(jī)制38-39
• 3.3.2 香港股票市場(chǎng)交易機(jī)制39-41
• 3.3.3 兩地股市交易機(jī)制差異總體評(píng)述41-42
• 3.4 本章小結(jié)42-43
• 第四章 兩地股市價(jià)格形成機(jī)制影響因素及其傳導(dǎo)機(jī)制43-63
• 4.1 供需機(jī)制影響因素的比較及其傳導(dǎo)機(jī)制分析43-54
• 4.1.1 供需機(jī)制作用機(jī)理及其影響因素43-44
• 4.1.2 內(nèi)地股票市場(chǎng)供需機(jī)制影響因素及其傳導(dǎo)機(jī)制44-50
• 4.1.3 香港股票市場(chǎng)供需機(jī)制影響因素及其傳導(dǎo)機(jī)制50-53
• 4.1.4 兩地股市供需機(jī)制影響因素差異總體評(píng)述53-54
• 4.2 交易機(jī)制影響因素的比較及其傳導(dǎo)機(jī)制分析54-61
• 4.2.1 交易機(jī)制作用機(jī)理及其影響因素54-57
• 4.2.2 漲跌幅度差異及其傳導(dǎo)機(jī)制57
• 4.2.3 回轉(zhuǎn)交易制度差異因素及其傳導(dǎo)機(jī)制57
• 4.2.4 融資融券模式差異因素及其傳導(dǎo)機(jī)制57-59
• 4.2.5 信息披露機(jī)制差異因素及其傳導(dǎo)機(jī)制59-61
• 4.3 兩地股市價(jià)格形成機(jī)制差異成因分析61-62
• 4.3.1 兩地股市成熟度差異61
• 4.3.2 兩地股市場(chǎng)化程度差異61-62
• 4.4 本章小結(jié)62-63
• 第五章 兩地創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制差異的實(shí)證研究63-77
• 5.1 兩地創(chuàng)業(yè)板發(fā)展及概況63-65
• 5.1.1 內(nèi)地創(chuàng)業(yè)板發(fā)展及概況63-64
• 5.1.2 香港創(chuàng)業(yè)板發(fā)展及概況64-65
• 5.2 兩地創(chuàng)業(yè)板價(jià)差懸殊例證分析65-67
• 5.3 兩地創(chuàng)業(yè)板價(jià)差成因分析67-68
• 5.3.1 股票需求價(jià)格彈性差異67-68
• 5.3.2 投資理念差異68
• 5.3.3 交易機(jī)制差異68
• 5.4 基于剩余收益模型檢驗(yàn)兩地創(chuàng)業(yè)板估值合理性68-75
• 5.4.1 模型選擇69-70
• 5.4.2 剩余收益模型理論70-71
• 5.4.3 數(shù)據(jù)來源及變量確定71-75
• 5.4.4 計(jì)算結(jié)果及結(jié)果分析75
• 5.5 本章小結(jié)75-77
• 第六章 完善內(nèi)地股票市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制若干政策建議77-80
• 6.1 完善內(nèi)地股票市場(chǎng)供需機(jī)制77-78
• 6.1.1 加快發(fā)行審核制度從核準(zhǔn)制到注冊(cè)制過渡77
• 6.1.2 優(yōu)化內(nèi)地股票市場(chǎng)投資者構(gòu)成，樹立正確投資理念77-78
• 6.2 完善內(nèi)地股票市場(chǎng)交易機(jī)制78-80
• 6.2.1 允許證券公司參與市場(chǎng)競(jìng)價(jià)78
• 6.2.2 內(nèi)地股票市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)取消漲跌幅限制78
• 6.2.3 逐步實(shí)現(xiàn)T+0 交易模式78-79
• 6.2.4 融資融券模式從集中授信模式向分散授信模式轉(zhuǎn)變79
• 6.2.5 完善內(nèi)地信息披露機(jī)制79-80
• 第七章 結(jié)論與展望80-82
• 7.1 主要研究結(jié)論80
• 7.2 本文研究展望80-82
• 致謝82-83
• 參考文獻(xiàn)83-86
• 附錄：作者在攻讀碩士學(xué)位期間發(fā)表的論文86

【參考文獻(xiàn)】

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  本文關(guān)鍵詞：中國(guó)內(nèi)地與香港股市價(jià)格形成機(jī)制的比較研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

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本文編號(hào)：329976