發(fā)布時(shí)間：2017-04-27 02:07

  本文關(guān)鍵詞：配對(duì)交易應(yīng)用于我國(guó)A股市場(chǎng)的實(shí)證研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)和金融市場(chǎng)的發(fā)展,各類新型金融產(chǎn)品相繼推出,股市投資策略日益豐富。到2014年9月,我國(guó)A股市場(chǎng)上兩融標(biāo)的股已有700只,覆蓋了28%的個(gè)股,基于統(tǒng)計(jì)套利的配對(duì)交易學(xué)術(shù)研究有了實(shí)際的意義。本文的主要研究?jī)?nèi)容為利用C++程序進(jìn)行模擬交易,優(yōu)化交易閾值參數(shù)并對(duì)比銀行業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)配對(duì)股的交易策略和模擬交易情況。實(shí)證研究樣本內(nèi)數(shù)據(jù)為2013年1月15日至2014年1月28日期間50只兩融標(biāo)的股250個(gè)交易日的收盤價(jià),用于分別對(duì)兩個(gè)行業(yè)內(nèi)的標(biāo)的股進(jìn)行相關(guān)性檢驗(yàn)和協(xié)整檢驗(yàn)。通過實(shí)證檢驗(yàn)的股票對(duì)分別為南京銀行、北京銀行股票對(duì)和榮盛發(fā)展、保利地產(chǎn)股票對(duì),相關(guān)系數(shù)分別為0.901和0.848。配對(duì)股票交易比例通過誤差修正模型確定,閾值參數(shù)調(diào)試標(biāo)準(zhǔn)為年化收益率最大化。樣本外數(shù)據(jù)選取2014年1月29日至2014年6月30日期間共100個(gè)交易日的股票日收盤價(jià),用于測(cè)試參數(shù)和策略的有效性,為了提高交易的穩(wěn)健性,數(shù)據(jù)采用滾動(dòng)時(shí)間窗口的方式進(jìn)行處理,滾動(dòng)時(shí)間長(zhǎng)度為250日,用于檢驗(yàn)協(xié)整關(guān)系和建立誤差修正模型,每次滾動(dòng)的預(yù)測(cè)期為20日,共計(jì)滾動(dòng)4次,整個(gè)樣本外數(shù)據(jù)分為5段進(jìn)行模擬交易。通過程序在樣本內(nèi)進(jìn)行參數(shù)調(diào)試得到的上述銀行股和地產(chǎn)股的最優(yōu)交易閾值參數(shù)組分別為(0.28,1.1,2.4)和(0.06,1,1.9)。參數(shù)組的差異從側(cè)面反映了兩對(duì)股票價(jià)差走勢(shì)的差異,提示我們?cè)谶M(jìn)行配對(duì)交易時(shí)應(yīng)當(dāng)根據(jù)具體的標(biāo)的股選擇合適的參數(shù)組。樣本外滾動(dòng)時(shí)間窗口模擬交易下,兩對(duì)股票均出現(xiàn)了在一段預(yù)測(cè)期很有可能不存在協(xié)整關(guān)系的情況,交易期縮短為80日。各預(yù)測(cè)期價(jià)差的均值、標(biāo)準(zhǔn)差和模型系數(shù)差異也較大,可以認(rèn)為處理后的價(jià)差序列穩(wěn)健性有所提高。銀行股和地產(chǎn)股在整個(gè)樣本期分別進(jìn)行了15次和11次配對(duì)交易,獲得了較高的年化收益率,夏普比均為正,樣本外交易收益率分別達(dá)到了11.67%和21.39%,但相比之下不論是在樣本內(nèi)還是樣本外銀行股夏普比都更高,更加適合配對(duì)交易。本文的模擬結(jié)果顯示通過協(xié)整和參數(shù)調(diào)試構(gòu)建的配對(duì)交易系統(tǒng)運(yùn)行良好,并且在股市走低的狀態(tài)下取得了較高的投資收益。
【關(guān)鍵詞】：配對(duì)交易 協(xié)整 參數(shù)調(diào)試 夏普比
【學(xué)位授予單位】：西南交通大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 摘要6-7
• Abstract7-11
• 第1章 緒論11-23
• 1.1 研究背景和意義11-13
• 1.1.1 選題背景11
• 1.1.2 研究意義11-13
• 1.2 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀13-18
• 1.2.1 國(guó)外研究現(xiàn)狀13-15
• 1.2.2 國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀15-17
• 1.2.3 文獻(xiàn)評(píng)述17-18
• 1.3 研究思路和內(nèi)容安排18-19
• 1.3.1 研究思路18-19
• 1.3.2 內(nèi)容安排19
• 1.4 配對(duì)交易策略概述19-23
• 1.4.1 策略定義和特征19-21
• 1.4.2 配對(duì)交易方法簡(jiǎn)介21-23
• 第2章 基于協(xié)整法的配對(duì)交易有關(guān)理論介紹23-31
• 2.1 相關(guān)性分析23
• 2.2 協(xié)整檢驗(yàn)23-25
• 2.2.1 協(xié)整理論介紹23-24
• 2.2.2 E-G兩步協(xié)整檢驗(yàn)法24-25
• 2.3 誤差修正模型25-27
• 2.3.1 誤差修正模型簡(jiǎn)介25
• 2.3.2 誤差修正模型的建立25-27
• 2.4 交易策略27-31
• 2.4.1 成本、費(fèi)用和復(fù)權(quán)27
• 2.4.2 交易規(guī)則27-29
• 2.4.3 收益和風(fēng)險(xiǎn)度量29-31
• 第3章 配對(duì)交易實(shí)證研究31-58
• 3.1 股票選擇與數(shù)據(jù)預(yù)處理31-33
• 3.2 銀行業(yè)A股配對(duì)交易實(shí)證研究33-44
• 3.2.1 樣本內(nèi)相關(guān)性分析33-34
• 3.2.2 協(xié)整檢驗(yàn)34-35
• 3.2.3 誤差修正模型35-37
• 3.2.4 南京銀行、北京銀行配對(duì)交易參數(shù)調(diào)試37-39
• 3.2.5 南京銀行、北京銀行樣本內(nèi)模擬交易分析39-41
• 3.2.6 南京銀行、北京銀行樣本外滾動(dòng)模擬交易分析41-44
• 3.3 房地產(chǎn)業(yè)A股配對(duì)交易實(shí)證研究44-55
• 3.3.1 樣本內(nèi)相關(guān)性分析44-45
• 3.3.2 協(xié)整檢驗(yàn)45-46
• 3.3.3 誤差修正模型46-47
• 3.3.4 榮盛發(fā)展、保利地產(chǎn)配對(duì)交易參數(shù)調(diào)試47-50
• 3.3.5 榮盛發(fā)展、保利地產(chǎn)樣本內(nèi)模擬交易分析50-52
• 3.3.6 榮盛發(fā)展、保利地產(chǎn)樣本外滾動(dòng)模擬交易分析52-55
• 3.4 銀行股和地產(chǎn)股配對(duì)交易結(jié)果綜合比較分析55-58
• 結(jié)論58-60
• 致謝60-61
• 參考文獻(xiàn)61-64

【參考文獻(xiàn)】

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