金融是現(xiàn)代經濟的核心。而在金融市場中,資本市場又逐步占據(jù)其中越來越重要的位置。隨著2009年10月30日深圳交易所一聲鑼響,我國資本市場一個新的重要組成——創(chuàng)業(yè)板市場（二板市場）正式成立。IP0抑價是一個在學術界和實務界都得到高度關注的問題,而這個抑價問題在我國創(chuàng)業(yè)板IPO市場也很普遍,同時,在大部分創(chuàng)業(yè)板上市公司背后都蟄伏者包括PE、VC和券商直投等在內的股權投資機構（下文統(tǒng)稱“創(chuàng)業(yè)投資機構”）,故研究這些創(chuàng)投機構對創(chuàng)業(yè)板IPO抑價的影響就變成了一個IPO抑價研究中比較新穎的子方向。本文以PE/VC背景創(chuàng)業(yè)板上市公司的IPO抑價為主要考察對象,基于2009年10月30日至2012年3月8日（滬深交易所配售股解禁政策變動出臺日）間上市的291家創(chuàng)業(yè)板公司披露的各項數(shù)據(jù),運用stata12.0軟件與eviews7.0軟件,重點針對PE/VC背景創(chuàng)業(yè)板公司與NON-PE/VC背景創(chuàng)業(yè)板公司IPO抑價情況是否有顯著差異與各種創(chuàng)業(yè)投資特征對PE/VC-BACKED創(chuàng)業(yè)板公司IPO抑價的影響兩個核心問題,運用逐步回歸法（STEPLS:Stepwiseleastsquares）與截面數(shù)據(jù)回歸法進行... 

【文章來源】：西南財經大學四川省 211工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：104 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
論文摘要
Abstract
1. 引言
    1.1 本文選題背景
    1.2 研究內容、目的及意義、方法
        1.2.1 研究內容
        1.2.2 研究目的及意義
        1.2.3 研究方法及思路
    1.3 本文的主要創(chuàng)新點及后續(xù)研究
        1.3.1 主要創(chuàng)新點
2. 文獻綜述
    2.1 以四類因素歸類的影響IPO抑價的相關研究理論及假說
        2.1.1 公司自身資質影響IPO抑價的相關研究
        2.1.2 中介機構影響IPO抑價的相關研究
        2.1.3 發(fā)行（市場）情況及一、二級市場投資者行為影響IPO抑價的相關研究
        2.1.4 創(chuàng)業(yè)投資機構、創(chuàng)業(yè)投資特征影響IPO抑價的相關研究
    2.3 研究現(xiàn)狀述評
3. 我國創(chuàng)業(yè)板市場及PE/VC發(fā)展情況介紹及相關概念界定
    3.1 我國創(chuàng)業(yè)板市場及創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展情況介紹
        3.1.1 我國創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)展情況介紹
        3.1.2 我國創(chuàng)業(yè)投資機構發(fā)展情況介紹
        3.1.3 PE/VC投資機構對創(chuàng)業(yè)板上市公司的投資情況
    3.2 相關概念界定
        3.2.1 風險投資
        3.2.2 私募股權投資
        3.2.3 風險投資與私募股權投資的區(qū)別
        3.2.4 券商直投
        3.2.5 IPO抑價
        3.2.6 創(chuàng)業(yè)投資中分段投資與聯(lián)合投資
4. 實證分析
    4.1 變量的選取
    4.2 選擇創(chuàng)新變量的原因
    4.3 所有變量的相關情況
    4.4 研究假設
    4.5 樣本描述性統(tǒng)計
    4.6 有、無風險資本支持的企業(yè)IPO差異性的實證檢驗
    4.7 創(chuàng)業(yè)投資特征與IPO抑價的相關關系研究
        4.7.1 IPO初始抑價率多元回歸分析
        4.7.2 IPO調整抑價率多元回歸分析
        4.7.3 不同期限IPO抑價率多元回歸分析
        4.7.4 不同地區(qū)、行業(yè)IPO抑價率實證檢驗
        4.7.5 不同類型的創(chuàng)投機構對于IPO抑價影響的實證檢驗
    4.8 檢驗部分
        4.8.1 線性相關性檢驗
        4.8.2 擬合優(yōu)度情況
        4.8.3 多重共線性檢驗——方差擴大（膨脹）因子法
        4.8.4 異方差檢驗
    4.9 實證結果
        4.9.1 實證結果匯總
        4.9.2 實證結果小結
    4.10 本文與相關文獻研究結果的異同及原因初探
5. 相關建議
    5.1 打造以主創(chuàng)投機構為基礎的“主關系金融集團”,增加認證功能,減少逆向選擇
    5.2 創(chuàng)新承銷計費模式,采取以IPO抑價率穩(wěn)定性作為激勵標準的收費方式,加強超募資金利用的合理性與效率
    5.3 規(guī)范投行分析師新股定價行為,通過行業(yè)評比鼓勵科學定價
    5.4 下沉資本市場的覆蓋范圍,打通各板塊間的估值聯(lián)系
    5.5 建立統(tǒng)一互聯(lián)的立體式監(jiān)管系統(tǒng),引導創(chuàng)投機構做企業(yè)的價值培育者
    5.6 豐富創(chuàng)投退出路徑,降低其追求IPO前臨門一腳的動機
    5.7 降低創(chuàng)投支持的較大股本企業(yè)的發(fā)行對于市場資金的抽血作用
6. 研究局限及未來研究方向展望
    6.1 研究局限
    6.2 未來研究方向展望
參考文獻
后記
致謝
在讀期間科研成果目錄



本文編號：3065606