市場風險異象是指CAPM中的beta值與超額收益率負相關(guān)的情況。本文的理論模型得到了斜率隨異質(zhì)信念和投資者情緒變化的證券市場線,可解釋市場風險異象。該模型表明,異質(zhì)信念加劇使悲觀投資者退出高beta股票,樂觀投資者推升泡沫,造成beta值與超額收益率負相關(guān)的市場風險異象,而投資者情緒將進一步加劇異象。該理論在實證分析中得到了驗證,中國股市的市場風險異象可以被異質(zhì)信念和投資者情緒解釋,出現(xiàn)"高風險低收益"的特征;政策不確定性和宏觀經(jīng)濟不確定性是使市場異質(zhì)信念加劇的重要因素;現(xiàn)行的兩融制度不足以化解異質(zhì)信念的影響。以上結(jié)論擴展并完善了CAPM模型,重構(gòu)了風險與收益的關(guān)系,也對投資實務有一定參考價值。 

【文章來源】：財經(jīng)科學. 2019,(03)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：15 頁

【部分圖文】：

隨異質(zhì)信念程度而變化的證券市場線

【參考文獻】：
期刊論文
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本文編號：3066906