隨著監(jiān)管的深入和P2P平臺信息中介身份的明確,借貸雙方之間的信息不對稱問題進一步凸顯,成為P2P網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)展的桎梏。引入社會征信,建立基于社會征信的P2P網(wǎng)貸模式,根據(jù)借款人和投資者參與約束,推導出有無征信參與下P2P網(wǎng)貸市場借款人和投資者的利率極值。結果表明:在無社會征信時,低質(zhì)量借款人承受利率能力更強;社會征信的引入,通過使低質(zhì)量借款人承擔比高質(zhì)量借款人超過某一臨界值的征信成本,逆轉(zhuǎn)高質(zhì)量借款人承受利率的能力,并且擴大P2P網(wǎng)貸市場交易可能性集合。最后,利用數(shù)值分析驗證相關結論。 

【文章來源】：財會月刊. 2019年04期 北大核心

【文章頁數(shù)】：9 頁

【部分圖文】：

借款人、投資者利率極值

域表示）變化，圖中虛線為高質(zhì)量借款人承受的最高利率。由圖4可以看出，投資者要求的最低利率受λj取值的影響，λj（信息不對稱程度）取值增加，投資者要求的最低利率提高，P2P網(wǎng)貸交易可能性集合變小（表現(xiàn)為圖中陰影邊面積變�。�。當λj從0.02增加到0.06時，虛線逐漸從陰影區(qū)域內(nèi)部轉(zhuǎn)至外部，這說明當λj=0.06時，高質(zhì)量借款人從P2P交易可能性集合中退出，高質(zhì)量借款人會被擠出市場，出現(xiàn)逆向選擇。圖3和圖4的數(shù)值分析結果與命題2和命題3的結論一致。圖5給出了不同cLt取值下，高質(zhì)量借款人承受最高利率fHi隨征信成本之差△cit的變化趨勢。圖中、、分別是在cLt=0.08、cLt=0.05、cLt=0.02的約束條件下，低質(zhì)量借款人承受的最高利率�？梢钥闯觯叩唾|(zhì)量借款人承受的最高利率下降受征信成本的影響，隨著征信成本的增大，高低質(zhì)量借款人承受的最高利率均減校進一步分析可得，在低質(zhì)量借款人不同征信成本取值下，高質(zhì)量借款人與低質(zhì)量借款人負擔的征信成本之差超過某一臨界值時，高質(zhì)量借款人承受的最高利率超過低質(zhì)量借款人，該臨界值變化對征信成本不敏感。增加低質(zhì)量借款人負擔的征信成本，更高程度地降低低質(zhì)量借款人承受利率的能力，可為解決逆向選擇問題提供更大可能性。不同cLt取值下P2P網(wǎng)貸市場交易可能性集合變化見圖6，圖中實線為投資者要求的利率下限，點線為高質(zhì)量借款人承受的利率上限，虛線為低質(zhì)量借款人承受的利率上限�？梢钥闯�，當cLt=cHt+0.05時，高質(zhì)量借款人承受利率的能力較強。投資者要求的最低利率變化依舊受λj'的影響，λj'從增加到，投資者要求?

的最高利率�？梢钥闯�，高低質(zhì)量借款人承受的最高利率下降受征信成本的影響，隨著征信成本的增大，高低質(zhì)量借款人承受的最高利率均減校進一步分析可得，在低質(zhì)量借款人不同征信成本取值下，高質(zhì)量借款人與低質(zhì)量借款人負擔的征信成本之差超過某一臨界值時，高質(zhì)量借款人承受的最高利率超過低質(zhì)量借款人，該臨界值變化對征信成本不敏感。增加低質(zhì)量借款人負擔的征信成本，更高程度地降低低質(zhì)量借款人承受利率的能力，可為解決逆向選擇問題提供更大可能性。不同cLt取值下P2P網(wǎng)貸市場交易可能性集合變化見圖6，圖中實線為投資者要求的利率下限，點線為高質(zhì)量借款人承受的利率上限，虛線為低質(zhì)量借款人承受的利率上限�？梢钥闯觯攃Lt=cHt+0.05時，高質(zhì)量借款人承受利率的能力較強。投資者要求的最低利率變化依舊受λj'的影響，λj'從增加到，投資者要求的最低利率增加，虛線從P2P交易可能性集合由內(nèi)部轉(zhuǎn)至外部，說明當λj'=時，低質(zhì)量借款人將無法獲得貸款，被擠出市常圖5和圖6的數(shù)值分析結果與命題4和命題5的結論一致。六、結論與展望本文從交易可能性角度出發(fā)，分析P2P網(wǎng)貸市場中存在的問題，建立基于社會征信機構的P2P網(wǎng)貸模式，推導出高低質(zhì)量借款人承受的利率上限和投資者要求的利率下限，分析引入征信前后P2P網(wǎng)貸市場交易可能性的變化。結果表明：P2P網(wǎng)貸市場交易可能性集合與市場信息不對稱程度負相關，這源于投資者要求的最低利率上升的幅度受λj（信息不對稱程度）取值的影響敏感，當λj值增加，投資者基于風險考慮會提高對最低利率的要求，P2P網(wǎng)貸市場交易可能性集合變校當信息不對稱程度超過時，高質(zhì)量借款人將不


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