發(fā)布時(shí)間：2017-04-08 06:13

  本文關(guān)鍵詞：動(dòng)態(tài)穩(wěn)定因子Copula模型在信用衍生品定價(jià)中的應(yīng)用，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：信用衍生品可以對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分離、轉(zhuǎn)移和交易,是金融市場(chǎng)上最重要的創(chuàng)新。2008年次貸危機(jī)爆發(fā),信用衍生品市場(chǎng)受到?jīng)_擊,交易量急劇下降,其中一些種類接近于停滯狀態(tài)。隨著最近幾年全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇,信用衍生品逐漸活躍起來,在這些衍生產(chǎn)品中發(fā)展最快的要數(shù)CDO。在國(guó)內(nèi)我國(guó)金融改革正處于關(guān)鍵時(shí)期,信用衍生產(chǎn)品必將成為我國(guó)金融創(chuàng)新的重要發(fā)展方向。因此,如何對(duì)信用衍生產(chǎn)品進(jìn)行合理的定價(jià)顯得至關(guān)重要。正態(tài)因子Copula模型是CDO行業(yè)定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)度量的標(biāo)準(zhǔn)模型,由于金融數(shù)據(jù)具有尖峰、厚尾等非正態(tài)特征,它不能完全擬合CDO所有分券的市場(chǎng)報(bào)價(jià),存在相關(guān)系數(shù)微笑等現(xiàn)象。其次,當(dāng)相關(guān)系數(shù)隨時(shí)間變化時(shí)模型會(huì)出現(xiàn)套利機(jī)會(huì)。另一方面,它是一個(gè)靜態(tài)模型,不能用于基于同一信用組合的不同期限的CDO定價(jià)。針對(duì)第一個(gè)問題,本文在高斯因子Copula的基礎(chǔ)上引進(jìn)具有尖峰、厚尾特征且參數(shù)自由度高的穩(wěn)定分布來擬合風(fēng)險(xiǎn)因子,并采用穩(wěn)定因子Copula模型對(duì)CDO進(jìn)行定價(jià)。然而穩(wěn)定分布沒有顯性的密度函數(shù)和分布函數(shù),這給模型帶來了很大的計(jì)算量和復(fù)雜性,本文根據(jù)J. P.Norlan提出的數(shù)值算法采用matlab程序進(jìn)行實(shí)現(xiàn),大大提高了穩(wěn)定分布的計(jì)算時(shí)間和準(zhǔn)確度,并為穩(wěn)定分布的參數(shù)估計(jì)和在CDO定價(jià)中的實(shí)現(xiàn)打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。針對(duì)第二個(gè)問題,本文在Jakson提出的基于正態(tài)分布的動(dòng)態(tài)因子Copula方法基礎(chǔ)上引入穩(wěn)定分布,通過向前違約概率的方法,將多重積分轉(zhuǎn)化為遞推的單重積分,從而為CDO定價(jià)建立一個(gè)兼具精確性和實(shí)用性的動(dòng)態(tài)穩(wěn)定因子Copula模型,完全適用于基于同一信用組合的不同期限的CDO定價(jià)。除了CDO之外,本文將動(dòng)態(tài)穩(wěn)定因子Copula應(yīng)用在其他信用衍生品例如BDS和CDO遠(yuǎn)期,并取得比較好的結(jié)果。
【關(guān)鍵詞】：信用衍生品 穩(wěn)定分布 動(dòng)態(tài)穩(wěn)定因子Copula模型 CDO BDS CDO遠(yuǎn)期
【學(xué)位授予單位】：鄭州大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F832.5;F224
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-8
• 第一章 引言8-16
• 1.1 選題背景及意義8-11
• 1.2 國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述11-14
• 1.3 論文基本框架、研究方法和創(chuàng)新與不足之處14-16
• 1.3.1 基本框架與研究方法14-15
• 1.3.2 創(chuàng)新與不足之處15-16
• 第二章 CDO及其定價(jià)框架16-22
• 2.1 CDO產(chǎn)品概述16-20
• 2.1.1 CDO的交易結(jié)構(gòu)16-17
• 2.1.2 CDO的分類17-18
• 2.1.3 合成CDO的定價(jià)機(jī)制18-19
• 2.1.4 單份額交易19-20
• 2.2 CDO定價(jià)20-22
• 第三章 穩(wěn)定分布22-32
• 3.1 穩(wěn)定分布的定義22-26
• 3.2 穩(wěn)定分布的性質(zhì)26-27
• 3.3 穩(wěn)定分布的數(shù)值算法27-28
• 3.4 穩(wěn)定分布參數(shù)估計(jì)28-30
• 3.5 穩(wěn)定分布與市場(chǎng)數(shù)據(jù)的擬合程度30-32
• 第四章 基于穩(wěn)定因子Copula的CDO定價(jià)32-42
• 4.1 Copula函數(shù)簡(jiǎn)介32-34
• 4.2 因子Copula模型34-35
• 4.2.1 高斯因子Copula模型34-35
• 4.2.2 穩(wěn)定因子Copula模型35
• 4.3 同質(zhì)性假設(shè)下的CDO定價(jià)35-37
• 4.4 實(shí)證研究37-42
• 第五章 動(dòng)態(tài)穩(wěn)定因子Copula模型42-49
• 5.1 動(dòng)態(tài)穩(wěn)定因子Copula模型定價(jià)框架42-44
• 5.2 動(dòng)態(tài)因子Copula模型的無套利定價(jià)特性44-45
• 5.3 模型校驗(yàn)與實(shí)證研究45-49
• 第六章 其他信用衍生品定價(jià)49-58
• 6.1 一籃子信用違約互換定價(jià)49-53
• 6.1.1 實(shí)證研究51-53
• 6.2 CDO遠(yuǎn)期53-55
• 6.2.1 實(shí)證研究54-55
• 6.3 CDO平方55-58
• 6.3.1 CDO平方的結(jié)構(gòu)55-56
• 6.3.2 CDO平方定價(jià)56-58
• 第七章 結(jié)論與展望58-59
• 7.1 結(jié)論58
• 7.2 展望58-59
• 參考文獻(xiàn)59-64
• 致謝64

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫 前3條

1 陳田;秦學(xué)志;;債務(wù)抵押債券(CDO)定價(jià)模型研究綜述[J];管理學(xué)報(bào);2008年04期

2 嚴(yán)武;吳恒煜;李冰;呂江林;;中國(guó)債務(wù)抵押債券定價(jià)模型及實(shí)證分析[J];廣東金融學(xué)院學(xué)報(bào);2011年03期

3 王濤;;金融資產(chǎn)范疇下的中美資產(chǎn)證券化比較研究[J];新金融;2015年01期

  本文關(guān)鍵詞：動(dòng)態(tài)穩(wěn)定因子Copula模型在信用衍生品定價(jià)中的應(yīng)用，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

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本文編號(hào)：292238