本文關(guān)鍵詞：證券發(fā)行注冊中審核權(quán)的歸屬，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：我國證券發(fā)行注冊制建構(gòu)中,在發(fā)行注冊審核權(quán)的歸屬安排上存在證監(jiān)會或證交所的選擇爭議。本文建議,發(fā)行注冊審核權(quán)歸屬證券交易所較為適宜。審核權(quán)歸屬證交所,就是要證交所在注冊審核中起主導(dǎo)作用,證監(jiān)會在證交所主導(dǎo)機(jī)制中起監(jiān)管作用。此種機(jī)制,有利于推進(jìn)證券監(jiān)管體制改革,有利于滿足證券發(fā)行市場擴(kuò)容的現(xiàn)實(shí)需求,有利于解決中國證券發(fā)行市場特殊零和博弈問題,有利于保障證券發(fā)行私權(quán)。引言以下,本文主要分6個部分展開。第一,證券監(jiān)管體制改革對注冊審核機(jī)制的影響。本文認(rèn)為,由證交所主導(dǎo)注冊審核,有利于推進(jìn)證券監(jiān)管體制改革。證券協(xié)調(diào)監(jiān)管理念指導(dǎo)下的證券監(jiān)管體制改革目標(biāo)有二,一是證監(jiān)會等行政監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管重心從事前轉(zhuǎn)移至事中、事后;二是恢復(fù)證券交易所一線監(jiān)管職能。注冊審核屬于事前監(jiān)管,也屬于一線監(jiān)管。證監(jiān)會主導(dǎo)機(jī)制的弊端是,不符合轉(zhuǎn)移監(jiān)管重心的改革要求,也違背證監(jiān)會轉(zhuǎn)移監(jiān)管重心的承諾。證交所主導(dǎo)機(jī)制的優(yōu)勢是,通過恢復(fù)其一線監(jiān)管職能,有利于證券發(fā)行市場形成自律機(jī)制,是證監(jiān)會轉(zhuǎn)移監(jiān)管重心的前提,能夠使證券市場對行政力量主導(dǎo)的改革抱有信心。第二,市場擴(kuò)容的現(xiàn)實(shí)需求對注冊審核機(jī)制的影響。本文認(rèn)為,由證交所主導(dǎo)注冊審核,有利于滿足證券發(fā)行市場擴(kuò)容的現(xiàn)實(shí)需求。隨著我國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展,證券市場中投資和融資需求不斷增長,發(fā)行市場中證券品種逐漸豐富、發(fā)行規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。證券發(fā)行市場的擴(kuò)容需要注冊審核主體具備充足的人力和財力資源以保障審核的高效率。證監(jiān)會主導(dǎo)機(jī)制中,人員配置受行政編制制度限制,資金供給受財政預(yù)算制度約束,難以滿足發(fā)行市場擴(kuò)容的現(xiàn)實(shí)需求。證交所主導(dǎo)機(jī)制中,可以通過社會招聘方式按需引進(jìn)人才,能夠依法收取各項(xiàng)費(fèi)用并自主進(jìn)行支配,其人力、財力資源供給優(yōu)勢能夠滿足發(fā)行市場擴(kuò)容的現(xiàn)實(shí)需求。第三,中國證券發(fā)行市場特殊零和博弈問題對注冊審核機(jī)制的影響。本文認(rèn)為,由證交所主導(dǎo)注冊審核,有利于解決中國證券發(fā)行市場特殊零和博弈問題。我國證券發(fā)行市場零和博弈存在的特殊問題是,與發(fā)行審核之間存在利益沖突,導(dǎo)致博弈機(jī)制配置資源的功能失效。問題產(chǎn)生的根源是,行政監(jiān)管機(jī)構(gòu)不具有獨(dú)立性,審核過程中受到政治因素的影響。因此,特殊零和博弈問題的解決要求注冊審核主體具有不受政治因素影響的獨(dú)立性。證監(jiān)會主導(dǎo)機(jī)制解決特殊零和博弈問題的弊端在于,其屬于行政體系的一部分,發(fā)行審核中受自身政治利益和外部政治目標(biāo)的影響。證交所主導(dǎo)機(jī)制的優(yōu)勢在于,證交所在法律上具有獨(dú)立于行政體系之外的特性�，F(xiàn)實(shí)中證監(jiān)會對證交所的人事控制侵犯了證交所的獨(dú)立性,應(yīng)當(dāng)通過立法予以糾正。第四,證券發(fā)行私權(quán)保障需求對注冊審核機(jī)制的影響。本文認(rèn)為,由證交所主導(dǎo)注冊審核,有利于保障證券發(fā)行私權(quán)。實(shí)踐中對證券發(fā)行權(quán)屬性的認(rèn)定,或是特許權(quán),或是商事權(quán)。本文認(rèn)為,證券發(fā)行權(quán)應(yīng)當(dāng)具有私權(quán)屬性。私權(quán)屬性意味著其在注冊審核中可能遭受侵害,需要獲得救濟(jì)。證監(jiān)會主導(dǎo)機(jī)制中,證監(jiān)會進(jìn)行注冊審核屬于具體行政行為,其只能成為行政訴訟案件被告,統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明以證監(jiān)會為被告的行政訴訟案件中相對人勝訴率低,此外,其行政復(fù)議制度存在“自己復(fù)議自己”的弊端。證交所主導(dǎo)機(jī)制的特殊優(yōu)勢在于,證交所進(jìn)行注冊審核屬于自律監(jiān)管行為,依據(jù)既有判例,其能夠成為侵犯證券發(fā)行私權(quán)的民事案件被告,又具備承擔(dān)民事賠償責(zé)任的獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ),支付賠償不會遭受社會非議;依據(jù)最高法司法解釋,證交所若涉嫌存在違法違規(guī)的注冊審核行為,其能夠成為行政訴訟案件被告。第五,證交所主導(dǎo)機(jī)制中證監(jiān)會的職能定位。證監(jiān)會對證交所的監(jiān)管,不能是“審核下放到交易所,證監(jiān)會負(fù)責(zé)注冊”,也不能是“交易所注冊,證監(jiān)會具有一票否決權(quán)”,這樣做實(shí)際上是證監(jiān)會主導(dǎo)注冊審核,證交所主導(dǎo)機(jī)制將流于形式�！皩徍水愖h復(fù)核、復(fù)議制度”的建議,可能導(dǎo)致證監(jiān)會干涉證交所具體注冊審核工作,也因證交所注冊審核屬自律監(jiān)管,與現(xiàn)行法中行政復(fù)議僅針對具體行政行為相沖突,固不宜采納。證監(jiān)會對證交所應(yīng)當(dāng)是宏觀的行政監(jiān)管,包括對其注冊審核規(guī)則內(nèi)容的監(jiān)管,以及對其注冊審核行為的監(jiān)管兩部分。借鑒域外經(jīng)驗(yàn),結(jié)合中國實(shí)際,證監(jiān)會對欺詐發(fā)行的有效監(jiān)管,一是針對欺詐發(fā)行調(diào)查,建立投訴函制度、依證交所請求進(jìn)行現(xiàn)場檢查或委托核查制度、注冊中止及擔(dān)保后恢復(fù)審核制度;二是針對欺詐發(fā)行處罰,建立終止、撤銷注冊及強(qiáng)制回購制度,嚴(yán)格執(zhí)行欺詐發(fā)行責(zé)任人市場禁入制度,嚴(yán)格執(zhí)行上市公司欺詐發(fā)行退市制度。此外,證監(jiān)會在追究欺詐發(fā)行民事責(zé)任和刑事責(zé)任中也可有所作為。第六,修改我國證券法的建議�！蹲C券法》應(yīng)明確規(guī)定證交所主導(dǎo)注冊審核的法律地位。建議《證券法》規(guī)定,“除本法另有規(guī)定之外,未向證券交易所依法申請注冊并生效,任何單位和個人不得發(fā)行證券�！睉�(yīng)明確規(guī)定證交所注冊審核的職責(zé)和審核人員利益沖突回避制度。建議《證券法》規(guī)定,“證交所依法審核注冊申請,依法公開審核程序,依法接受監(jiān)督。參與審核的人員,不得與發(fā)行申請人有利害關(guān)系,不得直接或間接接受發(fā)行申請人及相關(guān)單位或個人提供的資金、物品等饋贈和其他利益,不得持有所審核的申請注冊的證券,不得私下與發(fā)行申請人及其他相關(guān)單位或個人進(jìn)行接觸�！睉�(yīng)明確規(guī)定證交所注冊審核時限及生效方式。建議《證券法》規(guī)定,“依法須經(jīng)注冊后發(fā)行的證券,自注冊文件受理之日起二十個工作日內(nèi),證券交易所未提出異議的,注冊生效。發(fā)行人根據(jù)證交所要求對注冊文件進(jìn)行解釋說明,或者補(bǔ)充、修改注冊文件的,審核時限自發(fā)行人提交解釋說明或者補(bǔ)充、修改的注冊文件之日起重新計算�！�
【關(guān)鍵詞】：注冊制 注冊審核權(quán) 證券交易所 證監(jiān)會
【學(xué)位授予單位】：西南政法大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：D922.287
【目錄】：

• 內(nèi)容摘要4-7
• Abstract7-10
• 引言10-14
• 一、證券監(jiān)管體制改革的推進(jìn)14-19
• (一) 證券監(jiān)管體制的改革目標(biāo)14-16
• (二) 證監(jiān)會主導(dǎo)機(jī)制的弊端16-17
• (三) 證交所主導(dǎo)機(jī)制的優(yōu)勢17-19
• 二、證券發(fā)行市場擴(kuò)容的現(xiàn)實(shí)19-25
• (一) 注冊制推行后的審核重負(fù)19-20
• (二) 證監(jiān)會主導(dǎo)機(jī)制難于適應(yīng)現(xiàn)實(shí)需求20-23
• (三) 證交所主導(dǎo)機(jī)制的資源供給優(yōu)勢23-25
• 三、中國證券發(fā)行市場特殊零和博弈問題的解決25-30
• (一) 特殊零和博弈問題對注冊審核的要求25-27
• (二) 證監(jiān)會主導(dǎo)機(jī)制的弊端27-28
• (三) 證交所主導(dǎo)機(jī)制的優(yōu)勢28-30
• 四、證券發(fā)行私權(quán)的保障30-34
• (一) 證券發(fā)行權(quán)的私權(quán)屬性30-31
• (二) 證交所主導(dǎo)機(jī)制保障證券發(fā)行私權(quán)的特殊優(yōu)勢31-34
• 五、證交所主導(dǎo)機(jī)制中證監(jiān)會的職能定位34-41
• (一) 對證券交易所的監(jiān)管34-36
• (二) 對欺詐發(fā)行的監(jiān)管36-41
• 六、修改我國證券法的建議41-45
• 參考文獻(xiàn)45-47
• 后記47

【參考文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前9條

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  本文關(guān)鍵詞：證券發(fā)行注冊中審核權(quán)的歸屬，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：291304