發(fā)布時間：2017-04-06 10:17

  本文關(guān)鍵詞：上市公司重大資產(chǎn)重組對投資機會的影響及策略分析研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：最近幾年,在國內(nèi)政策大力推動以及市場并購整合意愿顯著增強的背景下,國內(nèi)并購市場迎來新的發(fā)展階段。國務(wù)院、中國證監(jiān)會和上海深圳兩交易所近年來發(fā)布了一系列法律法規(guī)文件,對并購重組的積極鼓勵企業(yè)參與實施并購重組。在此變革的影響下,未來上市公司利用并購和資產(chǎn)重組的手段做大做強的能力將大大增強,而由此帶來的投資機會也會逐漸豐富。然而,目前投資者對于上市公司并購重組的投資機會重視不足。一方面,僅寄希望于能夠事先投資可能發(fā)生并購的上市公司,但由于上市公司的并購受到的因素較多,具有一定不確定性,因此上述投資策略可能無法達到預(yù)期目的;另一方面,大部分投資者對于并購重組的流程認(rèn)識不足,可能錯失復(fù)牌后至并購重組完成后這段時間的投資機會。本文通過考查2013年、2014年兩年A股市場公布的上市公司各類并購重組信息及審核進度表,對其進行分析,實證研究的方式,考查進行重組并購的上市公司在關(guān)鍵節(jié)點前后的股價變化情況,在此基礎(chǔ)上,對潛在上市公司并購重組機會進行研究,并對相應(yīng)的投資策略提出建議。對于擬投資借殼上市的投資者來說,可以依照“小、凈、空”的原則根據(jù)公開市場信息對于哪些公司屬于“殼資源”做出判斷,并根據(jù)這些殼資源在市場上的絕對估值和相對估值進行綜合判斷,進一步篩選出最能夠被借殼的上市公司提前持有以獲得超額收益。同借殼上市的投資策略不同,投資者可以適當(dāng)關(guān)注公告后各個階段的投資機會。根據(jù)中國證監(jiān)會重大資產(chǎn)重組的實操流程,主要的節(jié)點分為第一次公告、第二次公告,股東大會批準(zhǔn),并購重組委審核、中國證監(jiān)會批準(zhǔn)和過戶完成。從實證結(jié)果來看,第一次公告和第二次公告后AAR和CAR均較為明顯,由于第一次公告日后股票的漲幅較為明顯且股價的漲停幾率較大,因此投資者即使錯過了第一次公告日也可以選擇第二次公告日進行投資。另外,并購重組委表決通過公告日和中國證監(jiān)會批準(zhǔn)日后股價會出現(xiàn)超短期的超額收益,對于操作良好的投資者可以買入。最后,過戶完成后整個股價刺激效應(yīng)結(jié)束,出現(xiàn)了較為明顯的負(fù)AAR和CAR傾向。
【關(guān)鍵詞】：上市公司 并購重組 借殼上市 實證分析
【學(xué)位授予單位】：上海交通大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F832.51;F271
【目錄】：

• 摘要4-6
• ABSTRACT6-11
• 前言11-12
• 第1章 緒論12-17
• 1.1 研究背景與研究意義12-14
• 1.1.1 研究背景12-13
• 1.1.2 研究意義13-14
• 1.2 研究文獻綜述14-15
• 1.2.1 國外研究文獻綜述14-15
• 1.2.2 國內(nèi)研究文獻綜述15
• 1.3 研究內(nèi)容、方法與框架15-16
• 1.3.1 研究內(nèi)容15
• 1.3.2 研究方法15-16
• 1.3.3 研究框架16
• 1.4 研究的創(chuàng)新價值16-17
• 第2章 并購理論概述17-21
• 2.1 并購重組的內(nèi)涵及類型17-18
• 2.1.1 基本定義17
• 2.1.2 并購重組的類型17-18
• 2.2 并購重組原因和影響的理論分析18-21
• 2.2.1 并購重組的原因18-19
• 2.2.2 并購重組信息傳導(dǎo)的有效市場理論19-21
• 第3章 重大資產(chǎn)重組投資策略分析21-35
• 3.1 借殼上市21-29
• 3.1.1 定義21-22
• 3.1.2 對于借殼上市的投資策略選擇22-23
• 3.1.3 借殼上市的實證分析23-29
• 3.2 非借殼上市的重大資產(chǎn)重組29-35
• 3.2.1 定義29
• 3.2.2 對于重大資產(chǎn)重組的投資策略選擇29-31
• 3.2.3 重大資產(chǎn)重組的實務(wù)操作31-33
• 3.2.4 重大資產(chǎn)重組的投資策略分析33-35
• 第4章 實證分析35-41
• 4.1 實證分析基本前提35-36
• 4.1.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源35
• 4.1.2 分析方法35
• 4.1.3 窗口建立35-36
• 4.1.4 模型說明36
• 4.2 實證檢驗36-41
• 4.2.1 第一次公告日36-37
• 4.2.2 第二次公告日37
• 4.2.3 股東大會批準(zhǔn)日37-38
• 4.2.4 并購重組委批準(zhǔn)日38-39
• 4.2.5 證監(jiān)會批準(zhǔn)日39
• 4.2.6 過戶完成公告日39-41
• 第5章 結(jié)論與建議41-43
• 5.1 結(jié)論41
• 5.2 研究限制和后續(xù)研究建議41-43
• 參考文獻43-45
• 附錄45-46
• 致謝46

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