產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整是當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的的重要戰(zhàn)略任務(wù),產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整將對銀行信貸結(jié)構(gòu)尤其是其行業(yè)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生重要影響。銀行信貸的行業(yè)結(jié)構(gòu)若不合理,如過于集中或主要分布于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的負(fù)面行業(yè),將給銀行帶來較大的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。本文從銀行的角度出發(fā),緊緊圍繞產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整下的信貸結(jié)構(gòu)和信貸風(fēng)險(xiǎn)展開,沿著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整下信貸的行業(yè)結(jié)構(gòu)“是什么樣”、“為什么會這樣”、對信貸風(fēng)險(xiǎn)“有何影響”的三步思路逐漸推進(jìn),分別對應(yīng)研究了信貸行業(yè)結(jié)構(gòu)的非均衡特性及造成非均衡的行業(yè)異質(zhì)性因素、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)對信貸結(jié)構(gòu)的作用機(jī)制和二者間的量化相關(guān)關(guān)系、基于時變Copula函數(shù)的行業(yè)組合信貸風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量三個方面。本文的研究為銀行決策者預(yù)估未來的信貸結(jié)構(gòu)走向和信貸風(fēng)險(xiǎn)變化提供了依據(jù),使銀行業(yè)可以預(yù)先有針對性的采取措施優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu),防范系統(tǒng)性信貸風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。 本文的研究內(nèi)容主要包括以下三個方面： (1)我國信貸結(jié)構(gòu)非均衡特性的靜態(tài)、動態(tài)分析,及造成非均衡的行業(yè)異質(zhì)性因素研究 該部分首先通過研究我國的信貸行業(yè)結(jié)構(gòu)全貌,揭示了信貸在行業(yè)間配置的非均衡特性,目前信貸集中于基建和重工業(yè),這與當(dāng)前產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相吻合：接著構(gòu)建了絕對和相對行業(yè)信貸規(guī)模指標(biāo),深入研究信貸結(jié)構(gòu)非均衡的靜態(tài)表現(xiàn)：通過引入HHI指數(shù)、σ-收斂及絕對β-收斂檢驗(yàn),進(jìn)一步分析了信貸結(jié)構(gòu)非均衡的動態(tài)趨勢,研究結(jié)果顯示,非均衡程度在緩慢縮小,但非均衡現(xiàn)象將長期存在。 供需框架下的理論分析表明信貸的行業(yè)結(jié)構(gòu)非均衡根源于行業(yè)異質(zhì)性。在制度轉(zhuǎn)軌時期,行業(yè)的所有制性質(zhì)也影響了信貸的行業(yè)結(jié)構(gòu),使得信貸更多的配置給了國有行業(yè)。實(shí)證分析表明影響信貸行業(yè)結(jié)構(gòu)的主要行業(yè)異質(zhì)性因素為：行業(yè)資本密集度、行業(yè)競爭程度、行業(yè)盈利能力、行業(yè)擔(dān)保能力及行業(yè)所有制性質(zhì)。 (2)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)影響信貸結(jié)構(gòu)的作用機(jī)制和二者間相關(guān)關(guān)系的定量研究 采用實(shí)證研究方法,通過分析19個行業(yè)2005-2012年間產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和信貸結(jié)構(gòu)行業(yè)分布數(shù)據(jù)的關(guān)系,建立動態(tài)面板模型并用系統(tǒng)廣義矩估計(jì),分析了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是如何通過既有部分影響信貸存量的行業(yè)分布,通過結(jié)構(gòu)調(diào)整影響信貸增量的行業(yè)分布；研究表明前者的影響力大于后者,對于不同的產(chǎn)業(yè),兩條途徑的作用時長不同。在此基礎(chǔ)上通過建立變截距或變系數(shù)固定效應(yīng)面板模型,研究了信貸結(jié)構(gòu)行業(yè)分布是如何隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變動而改變；研究表明總體上信貸結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動方向一致,但信貸對“上升”行業(yè)正向傾斜、對“下降”行業(yè)反向傾斜,信貸更多的流向了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中被鼓勵的行業(yè)。 (3)行業(yè)組合信貸風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型的構(gòu)建 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整引起信貸結(jié)構(gòu)的行業(yè)分布變動,進(jìn)而引起銀行整體信貸風(fēng)險(xiǎn)變化。本文通過以下兩步構(gòu)建了行業(yè)組合信貸風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型。第一步是計(jì)算單個行業(yè)的信貸風(fēng)險(xiǎn),通過借鑒Merton模型的思路,用公開可得的行業(yè)平均負(fù)債率數(shù)據(jù)推導(dǎo)出單個行業(yè)的信貸預(yù)期違約率分布,研究發(fā)現(xiàn)行業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)存在自相關(guān)、尖峰厚尾、波動聚集等特性,赤池信息準(zhǔn)則(AIC)、貝葉斯信息準(zhǔn)則(BIC)和對數(shù)似然(LL)指標(biāo)顯示,AR(1)-GJR(1,1)-Skewed-t模型能較好描繪行業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)的這些特征。 第二步是計(jì)算行業(yè)組合的信貸風(fēng)險(xiǎn),即銀行整體信貸風(fēng)險(xiǎn)。這需要解決兩個問題,一是行業(yè)間信貸風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)性如何獲得,二是尋找合適的聯(lián)合分布函數(shù)描繪組合信貸風(fēng)險(xiǎn)分布,本文借鑒Credit Metrics模型思想,用行業(yè)股票收益率之間的相關(guān)性推導(dǎo)行業(yè)信用狀況間的相關(guān)性；又引入度量變量間非線性相關(guān)結(jié)構(gòu)的Copula函數(shù)計(jì)算行業(yè)組合信貸風(fēng)險(xiǎn)。在實(shí)證研究中,采用了正態(tài)、t、Clayton、SJC共4種時變Copula函數(shù)和正態(tài)、t、Gumbel、Clayton、SJC共5種靜態(tài)Copula函數(shù)對預(yù)期違約率聯(lián)合分布擬合,對4種時變Copula函數(shù),分別采用動態(tài)條件相關(guān)DCC(1,1)模型和Patton的研究成果進(jìn)行參數(shù)估計(jì)。同樣依據(jù)AIC、BIC和LL指標(biāo)判斷各Copula函數(shù)的擬合優(yōu)度,結(jié)果顯示在各種時變和靜態(tài)Copula函數(shù)中,都以t-Copula函數(shù)的擬合效果較好,其中又以動態(tài)t-Copu la函數(shù)為最優(yōu)。在此基礎(chǔ)上,使用Monte Carlo模擬就可以計(jì)算行業(yè)組合信貸風(fēng)險(xiǎn)。 因此本文構(gòu)建的信貸風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型的邊緣分布服從AR(1)-GJR(1,1)-Skewed-t模型、聯(lián)合分布采用時變t-Copula函數(shù)。借助此模型和本文之前章節(jié)的研究成果,舉例計(jì)算了當(dāng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動時信貸風(fēng)險(xiǎn)的變化。 本文的創(chuàng)新主要體現(xiàn)在以下三個方面： (1)本文首次以實(shí)證的方法,以全國的信貸行業(yè)結(jié)構(gòu)為研究對象,深入研究了信貸在行業(yè)間分布的靜態(tài)非均衡特性和動態(tài)非均衡趨勢,提出了信貸行業(yè)分布的絕對規(guī)模指標(biāo)和相對規(guī)模指標(biāo),引入了HHI指數(shù)、σ-收斂檢驗(yàn)及絕對β-收斂檢驗(yàn)等方法分析信貸分布動態(tài)趨勢。通過在供需框架下的理論分析和基于固定效應(yīng)面板模型的實(shí)證檢驗(yàn),論證了信貸行業(yè)結(jié)構(gòu)的非均衡性主要源自行業(yè)的異質(zhì)性,并確定了主要相關(guān)的行業(yè)異質(zhì)性因素。這些研究彌補(bǔ)了信貸行業(yè)結(jié)構(gòu)領(lǐng)域缺乏實(shí)證研究的現(xiàn)狀,為銀行把握信貸結(jié)構(gòu)全局、深入理解信貸結(jié)構(gòu)成因奠定了基礎(chǔ)。 (2)本文用實(shí)證方法研究了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)對信貸結(jié)構(gòu)的作用機(jī)制,并量化分析了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)對信貸結(jié)構(gòu)的影響�，F(xiàn)有研究主要是從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的角度分析“信貸如何支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整”,而關(guān)于“產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)對信貸影響”的實(shí)證分析幾乎空白,因此商業(yè)銀行的決策者很難在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整時量化評估銀行信貸受到的沖擊。本文通過建立動態(tài)面板模型進(jìn)行系統(tǒng)廣義矩估計(jì),深入剖析了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)影響信貸結(jié)構(gòu)的作用機(jī)制,展現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化造成信貸行業(yè)結(jié)構(gòu)隨之改變的來龍去脈;同時通過建立變截距和變系數(shù)的固定效應(yīng)面板模型,量化分析了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的單位變化將對各行業(yè)信貸份額帶來多大的改變。這些研究方法和模型的引入豐富了該領(lǐng)域的實(shí)證研究工具,量化的結(jié)果使銀行決策者對未來的信貸構(gòu)成有了初步的直觀概念。 (3)本文通過探索解決了以下三方面難題,首次建立起一個行業(yè)組合信貸風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型。首先借鑒Merton資產(chǎn)價值模型,利用公開可得的行業(yè)平均負(fù)債率數(shù)據(jù),計(jì)算行業(yè)預(yù)期違約率EDF,用AR(1)-GJR(1,1)-Skewed-t模型刻畫單個行業(yè)的預(yù)期違約率邊緣分布,探索了一條計(jì)算行業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)的方法。其次借鑒Credit Metrics模型思想,用行業(yè)股票收益率之間的相關(guān)性推導(dǎo)行業(yè)信用狀況間的相關(guān)性,解決了行業(yè)間信貸風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)性不可觀察的困難。最后引入能描述非線性相關(guān)關(guān)系隨外部環(huán)境變化而改變的時變Copula函數(shù),擬合行業(yè)組合的預(yù)期違約率聯(lián)合分布。該模型的構(gòu)建過程和對其中主要困難的解決方法,為構(gòu)建類似模型提供了思路,該模型不但可以用于本次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中計(jì)算銀行的整體信貸風(fēng)險(xiǎn),在以后也都適用,具有一定的普適性。
【學(xué)位單位】：北京科技大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位年份】：2015
【中圖分類】：F832.4
【部分圖文】：

根據(jù)《中國金融年鑒2012年》的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截止2011年末，中國人民幣貸款余額在20個門類行業(yè)的分布狀況如圖3-1所示。從圖中可以看出，信貸在行業(yè)間的配置并不均衡，信貸集中投放于少數(shù)行業(yè)。其中制造業(yè)占據(jù)的-42-

圖3-2 2011年末信貸行業(yè)結(jié)構(gòu)的絕對規(guī)模差異和相對規(guī)模差異數(shù)據(jù)來源：《屮1?統(tǒng)丨十年鑒20丨2》、《屮國金融年鑒2012》目前信貸主要存在于交通運(yùn)輸、倉儲和郵政業(yè)，電力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，以及制造業(yè)，這與當(dāng)前的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)特征在較大程度上吻合。我國目前處于工業(yè)化后期，搖礎(chǔ)設(shè)施和重工業(yè)仍然是產(chǎn)業(yè)支柱，這些行業(yè)的發(fā)展r^i據(jù)/大錄信貸資源。閃此信貸行業(yè)結(jié)構(gòu)是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的縮影，當(dāng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整時，也會引起信貸行業(yè)結(jié)構(gòu)相應(yīng)變化。3.2.3我國信貸行業(yè)結(jié)構(gòu)非均衡的動態(tài)趨勢如果信貸進(jìn)一步向少數(shù)行業(yè)集中，行業(yè)獲得的信貸差距就會加大，信貸的行業(yè)結(jié)構(gòu)將更加不均衡，信貸風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步聚集，因此有必要在靜態(tài)基礎(chǔ)上繼續(xù)研究信貸行業(yè)結(jié)構(gòu)的動態(tài)發(fā)展趨勢。李衛(wèi)東等（20丨0)提出使用信貸的行業(yè)衆(zhòng)中度來度曼信貸向少數(shù)行業(yè)集中的程度，這也從另一個角度反映了信

winsorize對最大和最小的1%異常值做縮尾處理，以剔除極端情況對計(jì)量分析的影響。<7-收斂檢驗(yàn)的結(jié)果如圖3-3所示，絕對;收斂檢驗(yàn)的結(jié)果見表3-2。?46-
【共引文獻(xiàn)】

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本文編號：2857922