本文以中國滬深兩市1998~2009年A股上市公司為研究樣本,考察了法律環(huán)境對公司資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整的影響,并探討了這一影響的作用路徑。實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果表明,法律環(huán)境與資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度顯著正相關(guān);在區(qū)分調(diào)整方向(向上調(diào)整和向下調(diào)整)后,這一關(guān)系仍舊顯著成立;同時(shí),法律環(huán)境顯著提高了企業(yè)通過增加或減少債務(wù)的方式來調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的可能性,而對權(quán)益調(diào)整方式的影響并不顯著,這說明法律環(huán)境影響資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度的主要路徑是債務(wù)融資方式。進(jìn)一步地,基于投資者保護(hù)立法事件的研究表明,立法事件發(fā)生后,資本結(jié)構(gòu)總體調(diào)整速度、向上調(diào)整速度和向下調(diào)整速度都顯著提高,通過債務(wù)融資方式調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的可能性也顯著增大,這表明法律環(huán)境與資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整之間具有較強(qiáng)的因果關(guān)系。

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2849142