近些年來我國資本市場不斷發(fā)展,證券投資咨詢業(yè)務(wù)逐漸規(guī)范,證券分析師正成為我國資本市場上舉足輕重的影響力量。證券分析師的推薦評級報告越來越多,這些評級報告對投資者尤其是剛?cè)胧械钠胀ㄍ顿Y者影響很大。這些評級報告所推薦的股票是否具有投資價值是本文研究的出發(fā)點。本文基于CSMAR數(shù)據(jù)庫,選取2012-2013年每周一標準化評級為買入和增持的評級報告為樣本,通過事件研究法對報告公布當周及前后12周的收益和成交量情況進行實證研究和分析。從整體上看,最終樣本為評級買入報告4127份,評級增持報告5567份,通過四種不同的收益調(diào)整模型和事件研究法對報告公布當周及前后12周的收益和成交量情況進行實證研究和分析,發(fā)現(xiàn)在報告公布的推薦周之前,被推薦的股票已存在顯著的超額收益,在推薦公布的當周,超額收益達到最大值,同時成交量顯著增大,推薦周之后并不存在顯著的超額收益。從結(jié)構(gòu)上看,即結(jié)合評級變動進行分析,剔除數(shù)據(jù)缺失的樣本,最終樣本為評級買入報告3943份,評級增持報告5283份,通過事件研究法并結(jié)合三種收益調(diào)整模型,分析不同的評級變動對股票價格波動造成的影響,發(fā)現(xiàn)評級維持的報告因為自身的低超額收益及其在整個分析師推薦報告中占有的較大比重而降低了分析師推薦報告的整體投資價值,評級上調(diào)的推薦評級報告具有一定的短線投資價值,首次評級以及評級下調(diào)的報告均存在比較顯著的股票價格漂移現(xiàn)象。
【學(xué)位單位】：合肥工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2015
【中圖分類】：F832.51;F275

【參考文獻】

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本文編號：2823805