本文關(guān)鍵詞：利率市場化背景下我國國債期貨的價格發(fā)現(xiàn)功能研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：當(dāng)前我國正處于金融“十二五”發(fā)展階段,為構(gòu)建多層次的金融體系,我國已然將利率市場化和國債期貨市場的建設(shè)上升到國家戰(zhàn)略層面。國債期貨起源于美國。20世紀(jì)70年年代,世界經(jīng)歷驟變：石油危機(jī)與布雷頓森林體系瓦解。國債期貨為經(jīng)歷滯漲之痛的美國帶來了重要的利率管理工具,穩(wěn)定了美國債券市場。之后又在英、日等國掀起發(fā)展巨浪。然而,我國國債期貨的發(fā)展并不是一帆風(fēng)順：從1992年12月到1995年5月,國債期貨在我國曇花一現(xiàn),經(jīng)歷了盲目投機(jī)熱浪之后引發(fā)國債“327”事件等導(dǎo)火索,國債期貨市場被迫停止。吸取了失敗教訓(xùn)之后,我國在利率市場化基本實現(xiàn)的背景下,于2013年9月重啟國債期貨市場。國內(nèi)外經(jīng)驗表明,國債期貨是利率市場化發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物,而國債期貨功能的發(fā)揮,尤其是其價格發(fā)現(xiàn)功能更是對形成市場化基準(zhǔn)利率有著重要意義。目前我國國債期貨市場已然經(jīng)歷了一年半時間的發(fā)展,市場初具規(guī)模,也具有一定的流動性。2014年,我國國債期貨日均持倉量9387手,較之2013年幾乎翻倍,可見,我國國債期貨市場取得了初步發(fā)展。國債期貨是否能夠發(fā)揮其價格發(fā)現(xiàn)功能,國債期貨與現(xiàn)貨市場是否形成有效的互動機(jī)制,在利率市場化的背景下國債期貨價格發(fā)現(xiàn)功能的發(fā)揮有怎樣的意義,以及如何促進(jìn)國債期貨市場和利率市場化的發(fā)展,本文將逐一探討這些問題。本文基于國債期貨的價格發(fā)現(xiàn)功能,探究國債期貨市場與現(xiàn)貨市場之間的引導(dǎo)-滯后關(guān)系,從而進(jìn)一步探討國債期貨價格發(fā)現(xiàn)功能與利率市場化之間的互動關(guān)系。本文還基于我國歷史上對國債期貨的探索與失敗教訓(xùn),總結(jié)國內(nèi)外發(fā)展經(jīng)驗,為促進(jìn)我國國債期貨市場健康發(fā)展和推進(jìn)利率市場化提出有效建議。本文結(jié)合理論與實踐,綜合運用實證檢驗、定性分析等多種研究方法。本文的基本結(jié)論如下：1、我國國債期貨市場與現(xiàn)貨市場之間高度相關(guān),長期均衡。2、我國國債期貨市場對現(xiàn)貨市場存在價格引導(dǎo)能力,但國債期貨的短期價格發(fā)現(xiàn)能力表現(xiàn)的并不明顯。3、我國國債期貨價格發(fā)現(xiàn)功能與利率市場化之間互為因果、彼此推進(jìn),國債期貨價格發(fā)現(xiàn)功能的高效發(fā)揮是利率市場化中的重要一環(huán),國債期貨應(yīng)與利率市場化協(xié)同發(fā)展。本文不足之處在于國債期貨發(fā)展的初期數(shù)據(jù)的可得性存在一定障礙,國債現(xiàn)貨也因市場的割裂而無法獲得整體統(tǒng)一數(shù)據(jù),這對實證結(jié)果的有效性有一定的影響。
【關(guān)鍵詞】：國債期貨 價格發(fā)現(xiàn) 實證檢驗 利率市場化
【學(xué)位授予單位】：南京大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F812.5;F724.5
【目錄】：

• 摘要5-7
• ABSTRACT7-11
• 第1章 緒論11-22
• 1.1 研究背景及意義11-14
• 1.1.1 研究背景11-13
• 1.1.2 選題意義13-14
• 1.2 相關(guān)課題研究現(xiàn)狀14-18
• 1.2.1 價格發(fā)現(xiàn)功能研究現(xiàn)狀14-16
• 1.2.2 國債期貨研究現(xiàn)狀16
• 1.2.3 利率市場化研究現(xiàn)狀16-18
• 1.3 研究內(nèi)容及方法18-19
• 1.3.1 研究內(nèi)容18
• 1.3.2 研究方法18-19
• 1.4 論文結(jié)構(gòu)安排與技術(shù)路線圖19-20
• 1.5 創(chuàng)新點與不足20-22
• 1.5.1 創(chuàng)新點20-21
• 1.5.2 不足21-22
• 第2章 國債期貨相關(guān)理論與實踐22-33
• 2.1 國債期貨概述22-24
• 2.2 國債期貨的產(chǎn)生與發(fā)展24-29
• 2.2.1 國外國債期貨的產(chǎn)生與發(fā)展24-26
• 2.2.2 我國國債期貨的產(chǎn)生與發(fā)展26-29
• 2.2.2.1 我國國債期貨的早期嘗試26-28
• 2.2.2.2 我國國債期貨的重啟28-29
• 2.3 國債期貨的價格發(fā)現(xiàn)功能29-33
• 2.3.1 國債期貨價格發(fā)現(xiàn)功能定義29
• 2.3.2 國債期貨價格發(fā)現(xiàn)功能成因29-31
• 2.3.3 影響國債期貨價格發(fā)現(xiàn)功能的因素31-33
• 第3章 國債期貨與現(xiàn)貨的相互作用33-43
• 3.1 我國國債現(xiàn)貨市場基本情況33-34
• 3.2 我國國債現(xiàn)貨市場發(fā)展壯大34-38
• 3.3 我國國債市場存在的問題38-41
• 3.4 我國國債期貨與現(xiàn)貨市場的互動關(guān)系41-43
• 第4章 我國國債期貨與利率市場化的互動關(guān)系43-49
• 4.1 我國利率市場化進(jìn)程43-45
• 4.1.1 我國利率市場化進(jìn)程43-45
• 4.1.2 利率市場化路徑45
• 4.2 國債期貨與利率市場化的互動45-47
• 4.2.1 利率市場化是國債期貨推出的先決條件45-46
• 4.2.2 國債期貨的發(fā)展推動利率市場化進(jìn)程46-47
• 4.2.3 國債期貨與利率市場化的互動關(guān)系47
• 4.3 我國利率市場化中的阻礙47-49
• 第5章 國債期貨價格發(fā)現(xiàn)功能實證研究49-64
• 5.1 研究思路與研究方法49
• 5.2 數(shù)據(jù)選擇與處理49-51
• 5.3 格蘭杰因果檢驗51-53
• 5.4 協(xié)整檢驗53-55
• 5.5 向量誤差修正模型55-56
• 5.6 脈沖響應(yīng)56-57
• 5.7 方差分解57-58
• 5.8 溢出指數(shù)58-62
• 5.8.1 收益溢出59-61
• 5.8.2 波動溢出61-62
• 5.9 實證結(jié)果綜述62-64
• 第6章 結(jié)論與對策64-69
• 6.1 結(jié)論64
• 6.2 我國國債期貨與利率市場化發(fā)展建議64-69
• 6.2.1 推進(jìn)國債期貨價格發(fā)現(xiàn)功能的發(fā)揮65-67
• 6.2.2 期現(xiàn)聯(lián)動、完善國債市場67
• 6.2.3 國債期貨與利率市場化協(xié)同發(fā)展67-69
• 參考文獻(xiàn)69-72
• 致謝72-73

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：280509