本文關(guān)鍵詞：價值投資理論下的因子選股模型及投資組合績效分析，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：現(xiàn)如今,資本市場在國民經(jīng)濟中發(fā)揮著越來越重要的作用,未來創(chuàng)業(yè)板市場能否健康穩(wěn)定的發(fā)展直接由創(chuàng)業(yè)板上市公司整體是否具有投資價值而決定。隨著目前經(jīng)濟體制改革的不斷深入,企業(yè)并購重組的順利施行,股份制的改革已經(jīng)成為企業(yè)不可或缺的一種重要企業(yè)組織形式,正如近年來在證券市場上公開上市,發(fā)行股票的公司也越來越多。資本市場已成為現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展的核心,上市公司整體的經(jīng)營業(yè)績直接決定了證券市場是否能夠健康、穩(wěn)定的發(fā)展。 正如本文中所闡述,隨著時間的推移和經(jīng)濟形勢的不斷發(fā)展,選擇在創(chuàng)業(yè)板市場上市的企業(yè)也越來越多,如若依靠傳統(tǒng)價值投資中的定性分析很難在眾多的上市企業(yè)中選擇出高投資、高成長的價值股票,那么作為個人或機構(gòu)投資者應(yīng)該如何選取更具價值、更具成長性的股票呢?這便是一個具有學(xué)術(shù)意義和實踐意義的復(fù)雜問題。而且我國的資本市場經(jīng)過很多學(xué)者的研究并且證實尚且算不上一個完全有效的資本市場,信息不對稱等市場失靈現(xiàn)象也較多存在,因而在這樣的市場中偏離內(nèi)在價值或者說錯誤定價的股票也隨之較多。 本文研究所選用的分析方法是建立在價值投資的定性分析基礎(chǔ)之上,科學(xué)的選取創(chuàng)業(yè)板非周期性行業(yè)的各項評價指標,同時通過建立嚴謹?shù)臄?shù)學(xué)模型——因子分析模型對所選指標進行綜合評析,用少數(shù)幾個因子來描述諸多指標之間的聯(lián)系,并以此對創(chuàng)業(yè)板非周期性行業(yè)的上市公司進行評價和排序,同時得出綜合得分。本文基于因子選股模型,依據(jù)價值投資理論,運用基本面分析方法詳細分析了創(chuàng)業(yè)板非周期性行業(yè)上市公司的部分財務(wù)指標,并結(jié)合統(tǒng)計檢驗的方法,以求幫助投資者找出最具有投資價值的股票組合。本文首先介紹了價值投資的一些相關(guān)知識,國內(nèi)外發(fā)展情況,文獻綜述等,然后介紹了因子選股模型中涉及到的一些基本概念。接著建立了因子選股模型,得到一個綜合評分模型,并驗證了其有效性。 本文作者根據(jù)潛在的經(jīng)濟邏輯與國內(nèi)外學(xué)者多年的市場經(jīng)驗,并根據(jù)數(shù)據(jù)的可得性初步甄選出了適合中國創(chuàng)業(yè)板非周期性行業(yè)上市公司的8個指標,分別為凈資產(chǎn)價值、ROE、ROA、營業(yè)收入增長率、營業(yè)利潤增長率、凈利潤增長率、銷售毛利率、股東權(quán)益。通過因子分析法,本文將8個指標降維至四個因子,并建立了以貢獻率為權(quán)重的Z綜合評分模型,確定投資組合的最優(yōu)股票個數(shù)為5個。運用2014年7月到2014年9月創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的收益率對模型進行了檢驗,通過比較投資組合的收益率和同時期創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的收益率,可以證明利用因子選股模型建立的投資組合是有效的,從而達到為股票投資者提供投資參考和建議的目的。通過創(chuàng)業(yè)板指數(shù)進行回溯性檢驗,并驗證本文所建立股票組合在大多數(shù)情況下優(yōu)于創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。 本文的創(chuàng)新之處在于,將價值投資的基本面分析理論引入中國創(chuàng)業(yè)板市場,并且將創(chuàng)業(yè)板股票按照周期性行業(yè)與非周期性行業(yè)進行區(qū)分,成功剔除行業(yè)周期不同對于各指標的影響,此外,通過運用因子分析將所選取的指標進行分類并計算得分,并將根據(jù)較高得分選出的創(chuàng)業(yè)板股票與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)進行收益率比較。 本文的不足之處在于,由于本人的能力及時間有限,指標選取及數(shù)據(jù)處理不夠精細；本文選取的標的股票為創(chuàng)業(yè)板非周期性行業(yè)股票,檢驗時間較短,指標樣本數(shù)據(jù)較少,從而造成根據(jù)較高因子得分所構(gòu)造的創(chuàng)業(yè)板股票組合收益率曲線穩(wěn)健性不佳,存在較大回撤。
【關(guān)鍵詞】：創(chuàng)業(yè)板 上市公司 選股模型 因子分析 價值投資
【學(xué)位授予單位】：東北財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號】：F832.51;F275
【目錄】：

• 摘要2-4
• ABSTRACT4-9
• 1 緒論9-15
• 1.1 研究的背景和意義9-10
• 1.2 研究綜述10-13
• 1.2.1 國外研究現(xiàn)狀10-12
• 1.2.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀12-13
• 1.3 本文組織與結(jié)構(gòu)13-14
• 1.4 本文創(chuàng)新與不足14-15
• 1.4.1 創(chuàng)新點14
• 1.4.2 不足點14-15
• 2 理論研究基礎(chǔ)15-22
• 2.1 價值投資理論15
• 2.1.1 價值投資的概念15
• 2.1.2 價值投資的理論基礎(chǔ)15
• 2.2 基本面分析法15-16
• 2.3 因子分析方法16-18
• 2.3.1 因子分析原理16-17
• 2.3.2 因子分析步驟17-18
• 2.4 主成分分析方法18-19
• 2.4.1 主成分分析定義18
• 2.4.2 主成分分析原理18-19
• 2.5 理論意義19-22
• 3 上市公司投資評價體系的建立22-24
• 3.1 成長性指標22
• 3.2 盈利能力指標22-23
• 3.3 公司規(guī)模指標23-24
• 4 實證分析24-40
• 4.1 數(shù)據(jù)的來源24-26
• 4.2 指標的選擇26-27
• 4.3 實證分析27-40
• 4.3.1 數(shù)據(jù)處理27
• 4.3.2 計算相關(guān)系數(shù)矩陣并進行統(tǒng)計檢驗27-29
• 4.3.3 求相關(guān)系數(shù)矩陣R的特征值、特征向量,提取“公共因子”29-30
• 4.3.4 因子旋轉(zhuǎn)、建立因子載荷矩陣30-32
• 4.3.5 因子命名32
• 4.3.6 計算因子得分32-34
• 4.3.7 計算各家公司的綜合評價得分并排序34-37
• 4.3.8 因子分析結(jié)論37-40
• 5 結(jié)論40-41
• 附錄41-47
• 參考文獻47-50
• 后記50-51

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前8條

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本文編號：280468