本文關(guān)鍵詞：價(jià)值投資理論下的因子選股模型及投資組合績(jī)效分析，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：現(xiàn)如今,資本市場(chǎng)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用,未來(lái)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)能否健康穩(wěn)定的發(fā)展直接由創(chuàng)業(yè)板上市公司整體是否具有投資價(jià)值而決定。隨著目前經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷深入,企業(yè)并購(gòu)重組的順利施行,股份制的改革已經(jīng)成為企業(yè)不可或缺的一種重要企業(yè)組織形式,正如近年來(lái)在證券市場(chǎng)上公開(kāi)上市,發(fā)行股票的公司也越來(lái)越多。資本市場(chǎng)已成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心,上市公司整體的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)直接決定了證券市場(chǎng)是否能夠健康、穩(wěn)定的發(fā)展。 正如本文中所闡述,隨著時(shí)間的推移和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不斷發(fā)展,選擇在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市的企業(yè)也越來(lái)越多,如若依靠傳統(tǒng)價(jià)值投資中的定性分析很難在眾多的上市企業(yè)中選擇出高投資、高成長(zhǎng)的價(jià)值股票,那么作為個(gè)人或機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)該如何選取更具價(jià)值、更具成長(zhǎng)性的股票呢?這便是一個(gè)具有學(xué)術(shù)意義和實(shí)踐意義的復(fù)雜問(wèn)題。而且我國(guó)的資本市場(chǎng)經(jīng)過(guò)很多學(xué)者的研究并且證實(shí)尚且算不上一個(gè)完全有效的資本市場(chǎng),信息不對(duì)稱(chēng)等市場(chǎng)失靈現(xiàn)象也較多存在,因而在這樣的市場(chǎng)中偏離內(nèi)在價(jià)值或者說(shuō)錯(cuò)誤定價(jià)的股票也隨之較多。 本文研究所選用的分析方法是建立在價(jià)值投資的定性分析基礎(chǔ)之上,科學(xué)的選取創(chuàng)業(yè)板非周期性行業(yè)的各項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo),同時(shí)通過(guò)建立嚴(yán)謹(jǐn)?shù)臄?shù)學(xué)模型——因子分析模型對(duì)所選指標(biāo)進(jìn)行綜合評(píng)析,用少數(shù)幾個(gè)因子來(lái)描述諸多指標(biāo)之間的聯(lián)系,并以此對(duì)創(chuàng)業(yè)板非周期性行業(yè)的上市公司進(jìn)行評(píng)價(jià)和排序,同時(shí)得出綜合得分。本文基于因子選股模型,依據(jù)價(jià)值投資理論,運(yùn)用基本面分析方法詳細(xì)分析了創(chuàng)業(yè)板非周期性行業(yè)上市公司的部分財(cái)務(wù)指標(biāo),并結(jié)合統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)的方法,以求幫助投資者找出最具有投資價(jià)值的股票組合。本文首先介紹了價(jià)值投資的一些相關(guān)知識(shí),國(guó)內(nèi)外發(fā)展情況,文獻(xiàn)綜述等,然后介紹了因子選股模型中涉及到的一些基本概念。接著建立了因子選股模型,得到一個(gè)綜合評(píng)分模型,并驗(yàn)證了其有效性。 本文作者根據(jù)潛在的經(jīng)濟(jì)邏輯與國(guó)內(nèi)外學(xué)者多年的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn),并根據(jù)數(shù)據(jù)的可得性初步甄選出了適合中國(guó)創(chuàng)業(yè)板非周期性行業(yè)上市公司的8個(gè)指標(biāo),分別為凈資產(chǎn)價(jià)值、ROE、ROA、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、銷(xiāo)售毛利率、股東權(quán)益。通過(guò)因子分析法,本文將8個(gè)指標(biāo)降維至四個(gè)因子,并建立了以貢獻(xiàn)率為權(quán)重的Z綜合評(píng)分模型,確定投資組合的最優(yōu)股票個(gè)數(shù)為5個(gè)。運(yùn)用2014年7月到2014年9月創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的收益率對(duì)模型進(jìn)行了檢驗(yàn),通過(guò)比較投資組合的收益率和同時(shí)期創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的收益率,可以證明利用因子選股模型建立的投資組合是有效的,從而達(dá)到為股票投資者提供投資參考和建議的目的。通過(guò)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)進(jìn)行回溯性檢驗(yàn),并驗(yàn)證本文所建立股票組合在大多數(shù)情況下優(yōu)于創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。 本文的創(chuàng)新之處在于,將價(jià)值投資的基本面分析理論引入中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng),并且將創(chuàng)業(yè)板股票按照周期性行業(yè)與非周期性行業(yè)進(jìn)行區(qū)分,成功剔除行業(yè)周期不同對(duì)于各指標(biāo)的影響,此外,通過(guò)運(yùn)用因子分析將所選取的指標(biāo)進(jìn)行分類(lèi)并計(jì)算得分,并將根據(jù)較高得分選出的創(chuàng)業(yè)板股票與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)進(jìn)行收益率比較。 本文的不足之處在于,由于本人的能力及時(shí)間有限,指標(biāo)選取及數(shù)據(jù)處理不夠精細(xì)；本文選取的標(biāo)的股票為創(chuàng)業(yè)板非周期性行業(yè)股票,檢驗(yàn)時(shí)間較短,指標(biāo)樣本數(shù)據(jù)較少,從而造成根據(jù)較高因子得分所構(gòu)造的創(chuàng)業(yè)板股票組合收益率曲線穩(wěn)健性不佳,存在較大回撤。
【關(guān)鍵詞】：創(chuàng)業(yè)板 上市公司 選股模型 因子分析 價(jià)值投資
【學(xué)位授予單位】：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51;F275
【目錄】：

• 摘要2-4
• ABSTRACT4-9
• 1 緒論9-15
• 1.1 研究的背景和意義9-10
• 1.2 研究綜述10-13
• 1.2.1 國(guó)外研究現(xiàn)狀10-12
• 1.2.2 國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀12-13
• 1.3 本文組織與結(jié)構(gòu)13-14
• 1.4 本文創(chuàng)新與不足14-15
• 1.4.1 創(chuàng)新點(diǎn)14
• 1.4.2 不足點(diǎn)14-15
• 2 理論研究基礎(chǔ)15-22
• 2.1 價(jià)值投資理論15
• 2.1.1 價(jià)值投資的概念15
• 2.1.2 價(jià)值投資的理論基礎(chǔ)15
• 2.2 基本面分析法15-16
• 2.3 因子分析方法16-18
• 2.3.1 因子分析原理16-17
• 2.3.2 因子分析步驟17-18
• 2.4 主成分分析方法18-19
• 2.4.1 主成分分析定義18
• 2.4.2 主成分分析原理18-19
• 2.5 理論意義19-22
• 3 上市公司投資評(píng)價(jià)體系的建立22-24
• 3.1 成長(zhǎng)性指標(biāo)22
• 3.2 盈利能力指標(biāo)22-23
• 3.3 公司規(guī)模指標(biāo)23-24
• 4 實(shí)證分析24-40
• 4.1 數(shù)據(jù)的來(lái)源24-26
• 4.2 指標(biāo)的選擇26-27
• 4.3 實(shí)證分析27-40
• 4.3.1 數(shù)據(jù)處理27
• 4.3.2 計(jì)算相關(guān)系數(shù)矩陣并進(jìn)行統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)27-29
• 4.3.3 求相關(guān)系數(shù)矩陣R的特征值、特征向量,提取“公共因子”29-30
• 4.3.4 因子旋轉(zhuǎn)、建立因子載荷矩陣30-32
• 4.3.5 因子命名32
• 4.3.6 計(jì)算因子得分32-34
• 4.3.7 計(jì)算各家公司的綜合評(píng)價(jià)得分并排序34-37
• 4.3.8 因子分析結(jié)論37-40
• 5 結(jié)論40-41
• 附錄41-47
• 參考文獻(xiàn)47-50
• 后記50-51

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前8條

1 陳耀年,周學(xué)農(nóng);價(jià)值投資策略的行為金融學(xué)解釋及其實(shí)證研究[J];系統(tǒng)工程;2005年07期

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8 劉sズ

本文編號(hào)：280468