【摘要】：經過了10年的高速發(fā)展,中國保險行業(yè)已經由一個姍姍學步的幼兒成長為一個朝氣蓬勃的少年。2002年,保險全行業(yè)總資產僅有6392億元,而2010年末,保監(jiān)會公布的數據顯示保險全行業(yè)總資產已經達到了5萬億,9年間總資產規(guī)模增長接近9倍,隨著保險資金運用規(guī)模的快速增長,保險資產配置的重要性已經提上了我國保險資產管理的日程。 資產配置簡單而言是根據資產在不同階段收益和風險特征的相對表現,通過對投資組合中各類資產比例的調整,試圖令投資組合在一定條件下能夠達到理論上的最優(yōu)化狀態(tài)—比較常見的兩個優(yōu)化狀態(tài)是風險最小的情況下收益最大和收益最大的情況下風險最小。對于保險資金來說,資產配置是在特定負債約束條件下,建立一個匹配的優(yōu)化投資組合,并根據資本市場變化,不斷調整資金在各大類資產之間的分配比例以求在保險資金可承受的風險范圍內,獲得更優(yōu)的投資回報或者說超越基準收益率的投資回報率。 按照資產配置在保險投資決策過程中不同的功能和特性,資產配置可以細化為不同類型,目前我國保險資產管理比較普適的應用是將資產配置按照投資決策的時間跨度分為戰(zhàn)略資產配置、戰(zhàn)術資產配置和動態(tài)資產配置。本文的討論也是以上述分類為基礎展開的。 本文首先從保險資產配置的現狀著手,介紹了目前國內保險和上市保險公司資產配置情況,分析了我國主要上市保險公司保險資產配置的結構和特點。其次,運用均值-方差模型對保險戰(zhàn)略資產配置進行了實證分析,通過構建收益率概率分布模型提出了優(yōu)化的保險戰(zhàn)略資產配置。第三,介紹了國內外經濟周期理論的運用情況,實證分析了經濟周期理論在國內資本市場的有效性,通過構建大類資產相對價值比較模型,結合經濟周期理論和投資時鐘理論,提出了具有實踐意義的保險戰(zhàn)術資產配置。第四,介紹和比較了幾種不同的動態(tài)資產配置策略,實證比較了固定比例、CPPI、動態(tài)CPPI幾種動態(tài)策略的投資表現,討論了改良技術和在特定約束情況下的動態(tài)資產配置,給出了策略優(yōu)化建議。最后給出了結論并提出了相應的建議。
【學位授予單位】：復旦大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2012
【分類號】：F842;F224

【參考文獻】

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本文編號：2777328