【摘要】：在瞬息萬變的經(jīng)濟環(huán)境中,每一個上市公司都面臨著機遇和挑戰(zhàn),—些公司能抓住機遇,避開風險,迅速地發(fā)展壯大;而另一些公司卻因缺乏競爭力或經(jīng)營不善而陷入財務困境,甚至走向破產(chǎn)。為了穩(wěn)定和繁榮股市,為了保護各方相關者的利益,自20世紀九十年代,我國引入了西方的“ST”制度,由此,每年“披星戴帽”的公司層出不窮,這類公司大大的引起了人們的關注。此外,公司陷入財務困境后,不僅嚴重制約了公司的正常經(jīng)營和發(fā)展,而且還會給股東、債權(quán)人、員工等利益相關者的經(jīng)濟利益帶來巨大的損害。在這種背景下,研究影響我國上市公司財務困境恢復的因素有哪些,發(fā)現(xiàn)關鍵的影響因素,并為財務困境公司提出有針對性的解決辦法,幫助公司盡快走出困境顯得尤為迫切。本文正是基于以上考慮,選擇了本題目加以研究。本文由五個部分組成:第一部分主要講述了文章的研究背景及意義,以此說明研究我國上市公司財務困境恢復的影響因素的必要性,同時介紹了本文的研究思路和方法以及文章的整體結(jié)構(gòu)。第二部分通過研究有關財務困境的國內(nèi)外文獻,對財務困境及其恢復進行了界定,闡述了財務困境及其恢復的基礎理論,并梳理歸納了國內(nèi)外學者對財務困境及其恢復的主要觀點,從中得到啟示,明確了本文的研究方向和方法。第三部分借鑒前人的研究,結(jié)合財務困境及其恢復的基礎理論,從公司財務狀況、公司治理結(jié)構(gòu)和宏觀環(huán)境三個方面具體分析了影響公司財務困境恢復的各種因素,并在理論分析的基礎上提出研究假設,初步確定了 21個財務指標和4個公司治理指標作為下文的研究變量。第四部分選取我國滬深A股2003-2008年的財務困境上市公司為研究樣本,并根據(jù)兩年內(nèi)的“摘帽”情況將其劃分為財務困境恢復公司和未恢復公司,運用SPSS V19.0統(tǒng)計軟件進行相關的實證分析。本文運用非參數(shù)檢驗和因子分析方法濃縮出8個指標變量加上1個控制變量(資產(chǎn)規(guī)模)進行了描述性統(tǒng)計和Logistic回歸分析,研究發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)負債率、全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率、營業(yè)收入增長率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、股權(quán)集中度和資產(chǎn)規(guī)模對我國上市公司財務困境恢復有顯著性的影響,并且根據(jù)回歸系數(shù)絕對值的大小,本文得出股權(quán)集中度、全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率和資產(chǎn)負債率三個指標是影響財務困境公司擺脫困境的重要因素;另外,速動比率、資產(chǎn)報酬率和國有股比.例與財務困境恢復不具有顯著相關性,對我國財務困境公司恢復的影響較小。第五部分根據(jù)上文的理論分析和實證分析,得出本文的結(jié)論,并在此基礎上為我國上市公司應如何有針對性地采取措施擺脫困境提出了相應的政策建議。與以往的研究相比,本文的主要特點和貢獻是:首先,將研究重點放在我國上市公司陷入財務困境之后至財務困境惡化或財務困境恢復之間這個階段,運用理論和實證分析的方式,研究了影響我國財務困境上市公司恢復的因素,并發(fā)現(xiàn)關鍵的影響因素,為我國財務困境上市公司提出可借鑒的、有針對性的建議,以幫助公司盡快擺脫困境。其次,在實證方面,為了避免選取研究變量的主觀性和隨意性,本文先用非參數(shù)檢驗和因子分析方法濃縮出主要的財務指標和公司治理結(jié)構(gòu)的指標后,再進行Logistic回歸,這樣著重分析我國上市公司財務困境恢復的內(nèi)部可控的關鍵影響因素,能更好的為財務困境公司應如何擺脫困境給出有針對性的建議。
【圖文】：

圖１．１文章的研究框架圖逡逑１．２．２研究內(nèi)容逡逑本文主要由五個章節(jié)組成，具體內(nèi)容如下：逡逑第一章是導論部分，主要介紹本文的研究背景及意義，以此說明研究我逡逑國上市公司財務困境恢復的影響因素的必要性，同時介紹了本文的研究思路逡逑和方法以及文章的整體結(jié)構(gòu)。逡逑第二章是基礎理論以及文獻綜述部分，首先，借鑒國內(nèi)外學者的觀點，逡逑對公司財務困境和財務困境恢復進行了界定，為下文研究做好鋪墊。其次，逡逑總結(jié)和闡述有關財務困境及其恢復的基礎理論；最后，對國內(nèi)外有關財務困逡逑境及其恢復的文獻進行綜述，從中得到啟示，明確自己研究的方向和方法。逡逑

對于本文研究的主題，財務困境恢復及其影響因素是一個０－１型的回歸逡逑問題，通過比較上述各類方法，本文采用Ｌｏｇｉｓｔｉｃ回歸方法進行研究。本文逡逑具體的實證研究思路如圖４．１：逡逑樣本采集逡逑初選指標的正態(tài)性檢驗逡逑——均值檢驗一￣數(shù)逡逑不顯著顯著￣￣￣Ｊ＾顯著不顯著逡逑￣因子分析濃縮變量￣ｎ逡逑放棄邐邐ｙ邐１邐放棄逡逑邐Ｖ邐逡逑描述性統(tǒng)計和Ｌｏｇｉｓｔｉｃ回歸分析逡逑圖４．邋１實證研究思路逡逑Ｌｏｇｉｓｔｉｃ回歸模型最初是在１９４４年由Ｊ．邋Ｂｅｒｋｓｏｎ首先提出，它是研究逡逑因變量為二分類或多分類觀察結(jié)果與影響因素（自變量）之間關系的一種多逡逑變量分析方法，屬概率型非線性回歸，是解決０－１型回歸問題的較好方法，逡逑Ｌｏｇｉｓｔｉｃ回歸模型其最大的優(yōu)點是它克服了線性方程受假設約束的局限性，，逡逑并不要非常嚴格的假設條件，因此它具有廣泛的應用性，本文講Ｌｏｇｉｓｔｉｃ回逡逑歸模型應用到財務困境恢復模型中，其原理就是計算出公司是否恢復的概率。逡逑第一，我們設定一個臨界值，若概率大于此臨界值，則該公司有潛力恢復，逡逑即公司很可能從財務困境中恢復；若小于此臨界值，則公司的財務困境很可逡逑能有變壞的趨勢
【學位授予單位】：西南財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2012
【分類號】：F275;F832.51

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本文編號：2609552