周生花    山東省沂水縣龍家圈鄉(xiāng)經(jīng)貿(mào)辦

摘要：本文從分析民營企業(yè)的特點、發(fā)展現(xiàn)狀、融資難點及其原因著手，提出通過大力發(fā)展資本市場融資的途徑和對策。

摘要：民營企業(yè) 融資途徑  對策

一、我國民營企業(yè)的特點和現(xiàn)狀

（一）治理結(jié)構(gòu)不完善。目前，我國民營企業(yè)中，有限責任公司約占70%，股份公司約14.6%，絕大多數(shù)的民營企業(yè)產(chǎn)權(quán)單一，企業(yè)治理只是形式上的分權(quán),實質(zhì)上仍然處于所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)兩權(quán)合一的古典集權(quán)狀態(tài),沒有達到所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)有效分離、合理制衡的現(xiàn)代企業(yè)制度要求。

（二）貨幣資金占資本金的主要比例。民營企業(yè)中擁有管理股和技術(shù)股的不足10%，擁有職工股的企業(yè)不足20%，這表明:民營企業(yè)仍然停留在貨幣資本入股的方式，不重視管理、技術(shù)、勞動力等生產(chǎn)要素股，特別是不擁有自主技術(shù)產(chǎn)權(quán)，股權(quán)結(jié)構(gòu)的發(fā)展滯后于現(xiàn)代企業(yè)制度的要求。

（三）企業(yè)規(guī)模偏小，總體經(jīng)濟實力不強，持續(xù)經(jīng)營能力弱。從單個企業(yè)來看，相當一部分企業(yè)生產(chǎn)技術(shù)水平低，生產(chǎn)盲目性大，創(chuàng)新能力不強，企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量不高，附加價值小，缺乏必要的市場競爭能力和抗風險能力，市場一旦風吹草動，就發(fā)生經(jīng)營虧損，甚至破產(chǎn)。資料顯示，我國能持續(xù)經(jīng)營10年以上的民營企業(yè)不到10％。

（四）管理模式落后,企業(yè)文化定位模糊，從業(yè)者整體素質(zhì)不高。我國大多數(shù)民營企業(yè)是家族企業(yè)，約占總數(shù)的70%，經(jīng)營管理高度集權(quán)化，忽視對人才的投資和管理，缺乏對企業(yè)文化的本質(zhì)認識和足夠重視。

（五）民營企業(yè)自身信用程度普遍較差。

首先是管理方面的信用。大多數(shù)中小民營企業(yè)均沒按現(xiàn)代企業(yè)制度的要求完善法人治理結(jié)構(gòu)；

其次是財務方面的信用。數(shù)據(jù)不真、資料不全、信息失真、虛賬假賬，不同程度地存在于中小民營企業(yè)；

再次是效益方面的信用。有相當部分的中小民營企業(yè)存在經(jīng)營粗放、技術(shù)落后、設備陳舊等問題，使其在經(jīng)濟效益上逐年滑坡，有的出現(xiàn)了虧損。民營企業(yè)發(fā)展過程中的融資難點及成因分析除自有資金外，民營企業(yè)融資渠道主要包括間接融資和直接融資兩方面。

1、間接融資困難重重。從間接融資方面看，商業(yè)銀行的貸款是民營企業(yè)的重要融資渠道。近年來，商業(yè)銀行對非國有經(jīng)濟的貸款比重逐年上升，雖然國家政策對民營企業(yè)尤其是民營中小型企業(yè)有所兼顧，但民營企業(yè)仍感覺貸款困難。

2、直接融資門檻較高，多數(shù)企業(yè)望而卻步。直接融資指證券市場融資，包括從股票市場和債券市場融資。上市對股份有限公司來說，不僅可以擴大公司的資金來源．而且還能有效地擴大公司的知名度和信譽度。而目前的中小板市場和創(chuàng)業(yè)板市場門檻也相對較高，并且創(chuàng)業(yè)板在深圳上市時間短，雖然為成長型高科技中小民營企業(yè)上市帶來機遇，但是由于證監(jiān)會對創(chuàng)業(yè)板高成長性的市場定位，使之不可能為眾多的勞動密集型中小民營企業(yè)提供融資；同時，管理當局為控制和防范風險，對擬進入創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的資格審查也將更為嚴格（如上市須由有保薦人資格的券商推薦,且保薦人在企業(yè)上市后2年內(nèi)對企業(yè)的經(jīng)營狀況負連帶責任），加上上市評估的高昂費用支出，都將使其融資成本高于銀行借款成本，甚至高于主板市場的融資成本。

二、民營企業(yè)有效融資渠道分析

（一）重建企業(yè)信譽，培育民營企業(yè)融資良好形象。一是不斷深化企業(yè)改革，明晰產(chǎn)權(quán)，完善企業(yè)內(nèi)部法人治理機構(gòu)，轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營機制，不斷提高企業(yè)的經(jīng)濟效率，這是重建企業(yè)信譽的基礎(chǔ)；二是健全企業(yè)財務機制，理清會計賬目，提高財務的透明度，方便外界審計，使投資者能隨時了解財務信息，增強對企業(yè)的信任；三是培育企業(yè)自我積累能力，努力提高自身管理和技術(shù)水平，促進其規(guī)范運作，降低管理和財務風險，走可持續(xù)發(fā)展道路。

（二）完善以銀行為主體的間接融資體系。一是加快國有銀行的信貸機制改革，建立與民營經(jīng)濟貸款配套的政策體系。當前，國有銀行對民營企業(yè)的支持，要從三方面著手：1.要改革銀行的貸款審批程序和信息獲取渠道，形成適合民營企業(yè)貸款要求的運作機制和政策方針，，同時嘗試設立民營企業(yè)貸款的部門，專項負責解決民營企業(yè)的信貸問題；2.要逐步改革和完善國有銀行的授信辦法，要給分支機構(gòu)一定的貸款權(quán)限，充分調(diào)動基層機構(gòu)的積極性，提高貸款審批效率；3.可以嘗試在管好對大型企業(yè)貸款利率的同時，適當放開對民營企業(yè)的貸款利率，形成一種類似雙軌價格的利率體系；二是積極鼓勵和引導地方性中小金融機構(gòu)支持民營企業(yè)發(fā)展。地方性中小金融機構(gòu)具有機制靈活、運作成本低、能夠與民營經(jīng)濟一起成長、具有濃厚的“地方性”等特點，對當?shù)氐目蛻羟闆r較為了解，從而大大降低交易成本；三是建立健全民營經(jīng)濟信貸擔保體系。

（三）構(gòu)建多層次資本市場為主體的直接融資體系。一是降低民營企業(yè)上市的門檻，鼓勵其在主扳市場上籌資；二是利用創(chuàng)業(yè)板和中小板市場，為民營科技企業(yè)開辟融資渠道；三是通過國外證券市場，挖掘海外上市融資渠道。民營企業(yè)一般可通過境外直接上市和通過境內(nèi)居民個人在境外設立殼公司收購境內(nèi)企業(yè)境外間接上市等方式進行海外融資。海外上市又分為：首次公開發(fā)行上市、借殼上市、買殼上市、與海外上市公司交換股權(quán)或資產(chǎn)，以提升股權(quán)價值及流動性。過去幾年，香港許多上市公司市值不斷縮水，許多國內(nèi)企業(yè)以優(yōu)惠價格取得控股權(quán)，再逐次配股并注入國內(nèi)資產(chǎn)，進而提升股價。特別是一些中小型民營企業(yè)對外融資時，一定要聘請相關(guān)專家做好熟悉海外投資環(huán)境，了解當?shù)胤烧叩�，以避免不必要的風險；四是發(fā)展和利用區(qū)域性資本市場。參照全國性資本市場的運行方式，改革和發(fā)展各地方的區(qū)域資本市場，特別是產(chǎn)權(quán)交易市場。與全國性資本市場相比，區(qū)域性的資本市場成本低，市場風險小。

（四）全面實施金融創(chuàng)新，拓寬民營企業(yè)融資渠道。一是鼓勵創(chuàng)辦風險投資公司或風險投資基金。要鼓勵境內(nèi)外風險投資公司落戶中國，有關(guān)部門要盡量為它們創(chuàng)造良好的運營環(huán)境；各級政府通過投資公司等投資機構(gòu)帶頭投資設立風險投資基金；二是支持金融機構(gòu)開發(fā)適應民營企業(yè)發(fā)展的金融產(chǎn)品，充分利用股權(quán)融資、項目融資等方式或通過孵化器、擔保機構(gòu)等民營企業(yè)促進機構(gòu)融資；三是充分認識和利用國際金融組織信貸、國際商業(yè)銀行貸款、政府貸款、補償貿(mào)易、和租賃等方式融資。尤其對民營企業(yè)而言，租賃是一種比較有效的融資方式。租賃特點是：租金支付方式靈活多變，能適應承租人的不同需要；租金在租賃期間一般固定不變，且租賃期限較長。民營企業(yè)可采取租賃方式，以融物的形式達到融資的目的。

參考文獻

1、李延莉;;徐州市中小民營企業(yè)有效融資研究[J];徐州工程學院學報;2006年01期

2、張淑云,胡曉亮;徐州民營企業(yè)發(fā)展與金融制度創(chuàng)新[J];商場現(xiàn)代化;2005年17期