葉育甫  桂麗 王飛翔  云南師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院

摘要：我國(guó)商業(yè)銀行在改制上市過(guò)程中大量引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者的動(dòng)機(jī)雖然無(wú)可厚非，但卻存在諸如引資對(duì)象選擇不恰當(dāng)、出讓價(jià)格過(guò)低、股權(quán)出售比例太大等嚴(yán)重問(wèn)題，導(dǎo)致了巨額國(guó)民財(cái)富外流并嚴(yán)重威脅我國(guó)金融安全。反思我國(guó)商業(yè)銀行引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者政策，并及時(shí)采取切實(shí)可行政策措施，不僅是維護(hù)我國(guó)改革開(kāi)放成果的需要，也是維護(hù)我國(guó)金融安全的迫切要求，還是促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)持續(xù)健康發(fā)展的現(xiàn)實(shí)選擇。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行、境外戰(zhàn)略投資者、反思

一、我國(guó)引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者回顧

1996年12月，亞洲開(kāi)發(fā)銀行出資1900萬(wàn)美元購(gòu)買(mǎi)了光大銀行3.29%的股份，由此拉開(kāi)了外資收購(gòu)我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的序幕，2001年12月我國(guó)恢復(fù)WTO成員國(guó)地位后，外資加快了并購(gòu)中資銀行的步伐。2003年12月，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)決定逐步開(kāi)放中國(guó)銀行業(yè)市場(chǎng)，允許外國(guó)投資者參股中資銀行以來(lái)，外國(guó)金融機(jī)構(gòu)抓住我國(guó)引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者機(jī)遇，紛紛掀起了入股我國(guó)商業(yè)銀行，搶灘我國(guó)商業(yè)銀行市場(chǎng)的高潮。

。從境外戰(zhàn)略投資者購(gòu)買(mǎi)股票的價(jià)格（H股）與國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)發(fā)行價(jià)（A股）比較看，它們均以大大低于A股價(jià)格購(gòu)買(mǎi)大量我國(guó)商業(yè)銀行股票。

二、我國(guó)商業(yè)銀行引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者的反思

家投資銀行證券欺詐進(jìn)行調(diào)查，說(shuō)明國(guó)際投行不僅通過(guò)證券欺詐掠奪我國(guó)財(cái)富，也以同樣手法掠奪美國(guó)人民財(cái)富，難道不值得我國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局反思并采取必要行動(dòng)嗎？特別令人不解的是，國(guó)際上臭名昭著的美國(guó)新橋投資集團(tuán)，泰國(guó)和印度尼西亞都明確拒絕入境，而我國(guó)政府卻歡迎并讓出了深發(fā)展的控股權(quán)。2008年12月31日瑞士銀行率先拉開(kāi)減持風(fēng)暴，2009年境外戰(zhàn)略投資者大量拋售H股套現(xiàn)，戰(zhàn)略投資者變成了戰(zhàn)略投機(jī)者，事實(shí)上證明我國(guó)引進(jìn)主體不謹(jǐn)慎。再次，為什么不對(duì)同一外資金融機(jī)構(gòu)收購(gòu)我國(guó)商業(yè)銀行進(jìn)行總量限制？匯豐銀行集團(tuán)已并購(gòu)我國(guó)包括商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司和證券公司在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)十幾家，已形成事實(shí)上的混業(yè)經(jīng)營(yíng)，在獲取高額壟斷利潤(rùn)的同時(shí)，沖擊我國(guó)金融監(jiān)管，擾亂我國(guó)金融市場(chǎng)，但我國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局卻熟視無(wú)睹，其中的原因值得我們深思。

億元，僅2006年一年銀行股賤賣(mài)損失就超過(guò)6千億元，而解決全國(guó)的醫(yī)療問(wèn)題每年6800個(gè)億就夠了，也就是說(shuō)中國(guó)光2006年一年由于“銀行產(chǎn)權(quán)改革”而損失給外國(guó)人的財(cái)產(chǎn)，就差不多夠讓全體中國(guó)人民免費(fèi)享受一年的醫(yī)療保健了。這樣的數(shù)據(jù)對(duì)比不能不令人觸目驚心，也應(yīng)引起我們的深刻反思。

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三、完善我國(guó)商業(yè)銀行引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者的建議

（一）加快金融法律法規(guī)修改完善，嚴(yán)格控制外資入股比例。我國(guó)到現(xiàn)在為止還沒(méi)有一部規(guī)范外資參股投資我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的法律，僅有的幾個(gè)法規(guī)不僅權(quán)威性不夠而且還存在不少漏洞和缺陷，不能對(duì)我國(guó)金融業(yè)持續(xù)健康發(fā)展提供有力保護(hù)。為此，將現(xiàn)行法規(guī)上升為權(quán)威性更強(qiáng)、操作性更高的法律，盡快制訂一部旨在保護(hù)我國(guó)金融業(yè)、規(guī)范外資并購(gòu)我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的法律，就成為維護(hù)我國(guó)金融安全，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展的迫切要求。法律應(yīng)該著重完善并規(guī)范外資并購(gòu)的主體資格、收購(gòu)的股權(quán)比例、收購(gòu)的價(jià)格、收購(gòu)的金融機(jī)構(gòu)數(shù)量、持股退出機(jī)制等方面。收購(gòu)主體應(yīng)與被收購(gòu)方屬于同一行業(yè)，收購(gòu)股權(quán)比例應(yīng)降低到單個(gè)外資不得超過(guò)10%，，多個(gè)外資不得超過(guò)15%比較合理。收購(gòu)價(jià)格必須以我國(guó)證券市場(chǎng)的A股的市場(chǎng)價(jià)而非發(fā)行價(jià)，更不能是暗箱操作的協(xié)議價(jià)。同一外資金融機(jī)構(gòu)收購(gòu)本行業(yè)的金融機(jī)構(gòu)總數(shù)應(yīng)該嚴(yán)格限制在2家以內(nèi)，收購(gòu)不同類(lèi)型的金融機(jī)構(gòu)總數(shù)不得超過(guò)4家，以防止外資金融機(jī)構(gòu)過(guò)度擴(kuò)張形成混業(yè)經(jīng)營(yíng)，擾亂我國(guó)金融秩序。為防止外資集中拋售我國(guó)金融機(jī)構(gòu)股票所引發(fā)的證券市場(chǎng)動(dòng)蕩，必須嚴(yán)格執(zhí)行鎖定期的股權(quán)不得拋售的規(guī)定，鎖定期由目前的3年延長(zhǎng)為5年比較合理。超過(guò)鎖定期的股票，可以分期拋售，但外資每月拋售的股票應(yīng)嚴(yán)格控制在其所持總量的5%以內(nèi)。

（二）加強(qiáng)金融監(jiān)管，防范金融風(fēng)險(xiǎn)。在重點(diǎn)加強(qiáng)對(duì)境外金融機(jī)構(gòu)投資入股中資金融機(jī)構(gòu)的主體資格、股權(quán)比例、收購(gòu)價(jià)格、收購(gòu)中資金融機(jī)構(gòu)數(shù)量及退出程序的監(jiān)管的同時(shí)，還要加強(qiáng)對(duì)外資金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)與運(yùn)營(yíng)狀況的監(jiān)管，以防止外資金融機(jī)構(gòu)利用其業(yè)務(wù)和技能的優(yōu)勢(shì)，鉆我國(guó)金融法律和政策的漏洞與空子，擾亂我國(guó)金融秩序，危害我國(guó)金融安全。因此，在相關(guān)法律還沒(méi)有出臺(tái)以前，很有必要盡快對(duì)現(xiàn)行的《境外金融機(jī)構(gòu)投資入股中資金融機(jī)構(gòu)管理辦法》進(jìn)行修改和補(bǔ)充，特別應(yīng)該補(bǔ)充并強(qiáng)化參股銀行的信息披露義務(wù)。另外，還要加強(qiáng)銀行業(yè)監(jiān)管的國(guó)際合作，提高風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和防范意識(shí)，對(duì)參股我國(guó)商業(yè)銀行的境外金融機(jī)構(gòu)的母公司進(jìn)行資信調(diào)查，對(duì)有問(wèn)題的銀行或者想轉(zhuǎn)嫁金融風(fēng)險(xiǎn)的銀行要堅(jiān)決拒。

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（四）回購(gòu)?fù)赓Y持有的我國(guó)商業(yè)銀行股票。境外戰(zhàn)略投資者持有我國(guó)商業(yè)銀行大量股權(quán)已成為事實(shí)，作為一種補(bǔ)救措施，國(guó)家可考慮授權(quán)國(guó)有資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)或主權(quán)基金（如中投公司、匯金公司）的海外分支機(jī)構(gòu)，直接或間接在海外證券市場(chǎng)低迷的時(shí)候大量購(gòu)買(mǎi)海外流通的我國(guó)商業(yè)銀行股票。所回購(gòu)的股票既可由這些機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期持有而分享長(zhǎng)期壟斷收益，也可在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候以合適的價(jià)格和方式由我國(guó)商業(yè)銀行回購(gòu)注銷(xiāo)。另外，在境外戰(zhàn)略投資者退出時(shí)，尤其是在其恐慌性拋售時(shí)，采取相應(yīng)的補(bǔ)救措施，如由全國(guó)社保基金出面，以適當(dāng)?shù)膬r(jià)格回購(gòu)股票。其次，國(guó)家可出臺(tái)鼓勵(lì)海外中資機(jī)構(gòu)購(gòu)買(mǎi)并長(zhǎng)期持有從境外戰(zhàn)略投資者手中轉(zhuǎn)讓過(guò)來(lái)的股票的政策和措施。這樣做的好處，既可防止我國(guó)商業(yè)銀行被外資控制，又可分享金融壟斷企業(yè)帶來(lái)的良好收益，還可維持甚至提高我國(guó)商業(yè)銀行的股票市場(chǎng)價(jià)格，維護(hù)其良好國(guó)際形象。

參考文獻(xiàn)：