卞志錚  上海華源復合新材料有限公司

摘要：資金管理貫穿于企業(yè)生產經營的始末，往往是當前企業(yè)管理工作的薄弱環(huán)節(jié)。本文主要討論成熟期制造企業(yè)資金管理的主要問題，分析了其形成原因，并提出了針對性的解決對策。

關鍵詞：成熟期  制造企業(yè)  資金管理  對策

采取行之有效的管理和控制措施，疏通資金流轉環(huán)節(jié)，，提高企業(yè)經濟效益，已成為企業(yè)一項十分重要、迫切的任務。

一、成熟期制造企業(yè)的特征及其資金管理的特點

成熟期制造型企業(yè)最明顯特征是銷售增長比較穩(wěn)定，經營風險很小，產生大量現金流，資金需求降低。企業(yè)開始利用財務杠桿效應，進行合理避稅，出現資產負債率變高的現象。同時再投資的機會減少，企業(yè)很難找到能夠滿足股東原先要求的預期報酬率的投資項目的情況下，一般企業(yè)會提高股利支付率，把富余的資金分配給股東，以實現股東財富的最大化。

資金管理就是要控制資金風險。資金風險分為安全、短缺、使用效率三類風險。成熟期制造型企業(yè)具備的銷售、利潤持續(xù)增長性、現金流穩(wěn)定性及籌資環(huán)境寬松性等特點，資金短缺風險相對較小。企業(yè)應重視提高資金安全和使用效率風險的管理，以保障公司穩(wěn)健、順利發(fā)展，實現企業(yè)價值最大化。

二、現階段資金管理中存在的問題

1.  閑置資金的機會成本過高

成熟期企業(yè)銷售增長穩(wěn)定，經營風險較小，資金需求降低。穩(wěn)健經營企業(yè)為降低外部多變的資金環(huán)境影響，通常不主動向金融機構融資，不積極利用財務杠桿效應來合理避稅。如果經營期內銷售與成本控制效果顯著，就會產生充�，F金流。在保守資金管理下，閑置資金存款收益和股東期望收益差異矛盾凸現，機會成本過高。

2.  銷售與收款矛盾

全球經濟一體化、企業(yè)經營全球化、激烈競爭造成的高度個性化與迅速改變的客戶需求，使得企業(yè)不得不提高產品質量，降低產品成本，加快產品更新換代以響應來自市場層面持續(xù)不斷的壓力。在外部環(huán)境趨緊、市場份額和客戶支付能力有限的情況下，如何在擴大銷售、保有市場份額的同時提高貨款回籠率，保持公司順暢的現金流，成為迫在眉睫的問題。

3.  成本控制與供應的質量、連續(xù)性、及時性矛盾

采購部門總是試圖用最低的價格買到一定數量、質量達標的物資與服務，而供應商則會以特殊的質量要求、特殊服務和訂貨量的變化等為理由提高價格。采購物資與服務的質量將直接影響企業(yè)產品的質量，如何在合適的時間連續(xù)、及時采購合適數量的合格物資與服務是采供部門共同追求目標。

三、資金管理中存在問題原因

1.傳統(tǒng)制造型企業(yè)利潤率相對偏低，股東的普遍期望值是收益高于銀行同期貸款利率。如企業(yè)將多余現金用來購買股票或基金等交易性金融資產，但收益仍低于銀行貸款息，就存在資金使用效率的風險。如果企業(yè)在資金的籌集和使用上缺乏科學的預測和決策，沒有合理的資金需求預測分析，就無法確定合理的籌資額；或已制定的預算不切實際，缺乏嚴密的計量標準和考核依據，無法成為企業(yè)組織生產經營活動的法定依據,就會出現一個企業(yè)既持有大量資金，又有巨額的銀行借款的怪相。資金管理的有章無序性，會造成資金的無效使用和大量浪費。

2. 企業(yè)銷售與收款流程中，由于缺乏科學而完善的措施和制度，資金收支沒有統(tǒng)一的籌劃和控制，使得員工在日常操作中無章可循，無據可依。就會發(fā)生銷售規(guī)模擴大的同時應收款卻未能及時回籠，加上外部籌資環(huán)境緊縮等諸多不利因素，企業(yè)就會面臨資金短缺風險。

企業(yè)未建立健全授權審批制度，未實施不相容職務分離等內部牽制原則，且不注重企業(yè)文化建設，缺乏誠實守信的經營理念，不加強員工培訓和繼續(xù)教育，特別是員工職業(yè)道德和安全意識教育，就無法有效的防范舞弊，從而引發(fā)資金安全風險。

3. 成本控制是企業(yè)賴以生存的基礎，采購是制造型企業(yè)成本發(fā)生最大領域。制造業(yè)的產、供、銷之間是一個有機整體，彼此存在大量的信息交換。如果資金管理手段落后，缺乏必要的技術手段，大量的資金管理數據采集由人工完成的。就會影響數據的準確性，加上信息間的交流不及時、資金的分析不充分等不對稱因素，往往會出現采購的物資過早、過多，從而增加企業(yè)的庫存成本和資金占用成本，而如果生產所需原材料、零部件或者輔助物資出現斷貨而導致企業(yè)不得不停工，缺貨成本將是巨大和難以估量的。因此，作為企業(yè)管理者必須利用科學而先進的手段，建立規(guī)范資金管理模式，提高成本管理的最大效果。

四、改善成熟期制造企業(yè)資金管理的對策

資金管理是促進企業(yè)改善造血機能的有效手段，資金循環(huán)的順暢與否是決定企業(yè)能否健康生存和發(fā)展的關鍵，成熟期制造型企業(yè)在資金管理中，應結合自身實際情況，努力提高資金的使用效率，同時對資金安全風險予以合理控制，保證資金的有序流動和高效使用。

1.提高閑置資金的投資效率

企業(yè)資金存量應該保持在一個合理的水平上,過多或過少都不合理｡過多的持有資金,機會成本過高,是資源的浪費；過少的持有資金,有可能危及企業(yè)的償債能力,給企業(yè)帶來負面影響。企業(yè)應結合生產經營實際情況，降低資金使用風險，提高資金使用效率，具體措施：

⑴為分擔主要原材料采購的價格風險，可選擇原材料采購比重較大的金屬—鋁錠，做商品期貨套期保值，將風險予以對沖。

⑵通過購買穩(wěn)健銀行理財產品，或由銀行為企業(yè)定制個性化理財產品等，提高資金收益。

⑶將資金提供給股東集團資金管理中心，通過銀行委貸給集團內其他企業(yè)，可以降低貸款壞賬風險，同時獲取股東期望的收益。

⑷權衡違約、流動性等風險與收益間的利弊，謹慎進行有價證券投資，選擇在風險可承受限度內投資，最大化地提高資金收益。

2.解決銷售與收款矛盾的對策

    某公司作為行業(yè)標桿企業(yè)，多年來一直重視新品的研發(fā)投入，現擁有數拾項國家專利且是行業(yè)內金屬復合板品種規(guī)格最齊全企業(yè)。近年來，銷售策略上傾向選擇高附加值的國家級、市級或標志性的大型建筑項目，以高附加值的新產品銷售帶動老產品或常規(guī)產品的銷售，使公司能與旗鼓相當的對手進行良性竟爭。財務戰(zhàn)略選擇上應放棄以保守的財務戰(zhàn)略來規(guī)避風險，積極采用成熟期企業(yè)財務戰(zhàn)略，即：利用財務杠桿，合理負債，制定個性化客戶信用政策，適度延長賒賬期，并提供多種結算方式，加強應收款后續(xù)管理等來擴大銷售，提高利潤。具體策略如下：

⑴強化客戶信用等級考察，制定有利于銷售增長的客戶信用政策。制定政策時主要應考慮公司產品適銷狀況，產品銷售方式和貨款結算方式等。對于信用制度嚴密、管理能力強的客戶采用寬松政策，反之，實行較緊政策。

具體措施：

第一，  實行收款寬松政策

即內貿采用預付款+提供一定賒賬期結清貨款，外貿為前T/T預付款+交單后T/T（或遠期信用證）來保有市場份額和擴大銷售規(guī)模；

第二，實行收款較緊政策

A．對歷史形成欠款的老客戶如還有合同往來，新訂立合同貨款不能拖欠，老欠款慢慢歸還。這樣既保有市場，也避免老欠款出現呆壞賬。

B．內外貿為100%預付款+發(fā)貨。（內貿可操作貨到結清貨款方式）

在外部市場環(huán)境趨緊，客戶支付能力有限的情況下，采用較為保守的收款結算方式是有利于貨款回籠，保持現金流充裕的良策。

⑵強化應收款的對賬和清理，建立應收款催收制度。

第一，  財務部負責定期對公司應收帳款進行分析，發(fā)出預警；

第二，  銷售部門負責應收款日常催收，對超出信用期限的應收款，在一定期限內如催收無果的，應及時移交公司法務部門；

第三，  法務部將視與客戶溝通及客戶資信情況，酌情通過電話、上門催討、發(fā)律師函或訴訟等方式來追討欠款。

⑶采用合理的結算方式。在充分考慮風險因素前提下，應提供靈活、方便、快捷的多種結算方式，彌補客戶暫時性支付能力受限問題。如：如允許采用商業(yè)票據、遠期信用證、國內信用證等。

3.解決成本控制與供應的質量、連續(xù)性、及時性矛盾的對策

如何在合適的時間采購合適數量的合格物資，提高資金使用效率，將直接影響制造型企業(yè)的正常運轉、成本及效率。采購方關注以合理的價格長期穩(wěn)定的獲得供應商質量優(yōu)良的物資與服務，供應商最關注的是提供采購方合意產品后，貨款何時能收回。任何一個供應商對付款條件和付款的及時性等是高度敏感的。處于成熟期某公司，應收款管理效果良好，籌資環(huán)境寬松，手中有較為充裕的資金，在資金管理上應采用：

⑴改善付款條件，吸引優(yōu)秀供應商。

應加大采購部門流動資金的支配權，增加采購資金供應量，改善供應商付款條件，以吸引更多、更優(yōu)秀的供應商參與，同公司建立長期、穩(wěn)定、親密的合作關系，體現公司對合作關系的誠信與重視。

⑵通過及時付款，降低供應成本。

財務部門應配合采購部門及時付款，通過暫時放棄部分理財收益，適度增加籌資費用等方式，降低供應商的資金成本，促進其正常的資金周轉，提高公司合作滿意度，從而更有效的降低供應成本。實現以合理的價格長期穩(wěn)定獲得供應商提供質量優(yōu)良產品的采購目標。

⑶對供小于求的供應商，實施個性化資金管理

如果供應商是單一來源的或供應市場是供小于求的，公司將以百分百的及時付款來提高企業(yè)在供應商客戶中的排名，獲得優(yōu)先供應權，降低該類物資的斷貨和漲價風險。

五、結論

我國制造型企業(yè)實行的資金管理政策大多屬于穩(wěn)健型、中庸型，激進型較少。其資本結構、經營活動現金流量、盈利能力是影響政策的主要因素。某公司在成熟期應采用財務戰(zhàn)略是：利用負債進行籌資，通過財務杠桿效應來進行合理避稅。同時應綜合考慮宏觀經濟政策、國內外市場需求變化、技術發(fā)展趨勢、行業(yè)及競爭對手狀況、可利用的資源狀況和自身優(yōu)勢與劣勢等影響因素，制定行之有效的資金管理措施。把資金視為維護企業(yè)的生命線，力求資金的安全、使用效率，保持資金運行的良性循環(huán)，以利公司良性、可持續(xù)發(fā)展。

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