舒澤宇  寧波大學商學院

摘要：本文首先分析了浙江民間融資的現(xiàn)實困境，進而分析了浙江民間融資模式的構建方法，最后就如何完善浙江民間融資市場化運作機制提出了相應的對策建議。

關鍵詞：民間融資、現(xiàn)實困境、陽光模型

民間融資是指為民間經濟融通資金的所有非公有制經濟成分的資金運動，它特有的靈活簡便性可以滿足民營企業(yè)對資金的需求，帶動民營經濟。民營經濟的發(fā)展對中國的經濟增長至關重要，但現(xiàn)在民營經濟卻面臨著嚴重的金融困境。作為民營經濟排頭兵的浙江，民間融資發(fā)展迅速，但卻存在很多問題，需要加強和改進對民間融資的管理，引導民間融資陽光化、規(guī)范化發(fā)展，切實緩解中小企業(yè)融資難和民間資金投資難問題，促進經濟轉型升級。

一、浙江省民間融資的現(xiàn)實困境

（一）民間融資的合法地位不明確

我國2005年國務院頒布的《關于鼓勵支持和引導個體私營等非公有制經濟發(fā)展的若干意見》中，指出“允許非公有資本進入金融服務業(yè)”，我國就開始肯定民間融資的合法地位。隨后的《2004年中國區(qū)域金融運行報告》、《關于小額貸款公司試點的指導意見》也是對我國現(xiàn)行融資領域體制內國有銀行壟斷的解禁，而2012年建立的溫州金融改革試點，更進一步說明國家對民間融資問題的重視和民間融資對經濟發(fā)展的重要性。

目前我國沒有專門的法律明確民間借貸融資的地位，但是民間借貸融資的相關規(guī)定散見于憲法、法律、行政法規(guī)中，且沒有法律明確指出民間融資活動的合法性。民間融資游離于正規(guī)金融之外，難免存在著交易隱蔽、法律地位不確定、風險不易監(jiān)控，以及容易滋生非法融資、金融犯罪等問題。因此，我們要盡快完善民間融資的法律法規(guī)，從而更加明確民間融資的地位、主體、與非法民間融資的界限，更好地推進民間融資的發(fā)展。

（二）民間資本的投資渠道局限性

由于民間融資的主體是農民，而大部分農民對投資渠道的認識比較少，一般都是通過親戚朋友的介紹來進行投資，所以民間資本的投資有很強的局限性。另一方面，傳統(tǒng)的金融機構對民間資本的進入限制也是多方面的。例如，規(guī)定入股農村商業(yè)銀行、農村合作銀行和農村信用聯(lián)社的企業(yè)凈資產須達到全部資產的30%以上，及權益性投資余額不超過本企業(yè)凈資產的50%，而且國家還規(guī)定像小額貸款公司等具有融資性的機構不能吸收公眾存款。再者，長期以來我國實行的是國家壟斷的金融體制，這也制約了民間融資的發(fā)展，且農村的金融服務機構和宣傳工作也很落后，這些信息不對稱也使得民資的投資渠道變得狹隘。

隨著農民收入的增多，民間資本急劇增長，也需要建立起多樣化和多層次的金融機構來滿足民間融資的發(fā)展，進一步推進民營經濟的轉型。另外，在十二五之前，我國一直是嚴格限制民間資本進入公共行業(yè)和基礎設施進行投資的，雖然十二五中提出要鼓勵這些舉措，不過具體的措施還沒有實行，需加快速度來放寬民間資本的準入條件。

（三）民間融資防范信用風險能力低

現(xiàn)有的國有銀行、商業(yè)銀行有著嚴格的信貸制度，而民間融資則是寬松的，特別是一些無組織的零散的民間借貸機構。例如，銀行對中小企業(yè)的申請貸款難度大，手續(xù)繁雜，審批時間周期長，少則一星期長則一年。民間融資大多不需要抵押擔保，一般采用的是信用貸款方式，對中小企業(yè)的貸款門檻很低，在吸引中小企業(yè)融資的同時，也容易引發(fā)信用風險。對資金供應者來說一旦出現(xiàn)市場波動或資金借入者出現(xiàn)經營問題，都會使得資金供給者傾家蕩產，進而產生連鎖反應，造成貸款人資本金、利潤、利息等既得利益無法收回形成難以為繼的斷檔局面。例如，2011年，溫州大批中小型企業(yè)倒閉，許多企業(yè)老板“跑路”，其中包括浙江江南皮革有限公司、波特曼咖啡、樂清三旗集團等名企。

（四）民間融資缺乏統(tǒng)一政府監(jiān)管

正規(guī)金融機構受相關法律約束，并接受專門的銀行監(jiān)管和機構監(jiān)管。例如，像銀行、保險公司、證券公司、信托投資公司等這樣的正規(guī)金融機構，就有銀監(jiān)會、保監(jiān)會、證監(jiān)會這樣的專門監(jiān)管機構。而民間融資游離于正規(guī)金融體系之外，是沒有明確的監(jiān)管部門的，更容易導致“經濟犯罪”的發(fā)生。

“吳英案”的發(fā)生也是在提醒政府應該對民間融資進行有效的監(jiān)管，這樣才會避免更多類似的經濟糾紛。由于民間融資是一種古老的，自發(fā)形成的民間信用，且民間融資具有隱蔽性，不規(guī)范，自發(fā)性等特點，使得民間融資長期處于政府監(jiān)管之外，一旦發(fā)生糾紛，由于難以提供有力的證據，使案件審理和執(zhí)行難度大，影響審判效率，浪費政府資源，造成社會不安定。

二、浙江省民間融資陽光模式的構建

（一）合法化民間融資的地位確立和宣傳

目前民間融資主要有三類：第一，合法的民間融資，根據《最高人民法院關于審理借貸案件的若干意見》，借貸雙方當事人意思明確，借貸行為合法，借貸利率不超過同期銀行貸款利率的四倍是受法律保護的，對于這一類政府應該給予大力支持，例如，企業(yè)內部集資、有價證券融資；第二，以詐騙等為主要目的的非法融資行為，會對經濟的發(fā)展造成不良影響，危害社會的穩(wěn)定，應該嚴厲打擊和取締，例如，洗錢。第三，界于前兩類之間的，沒有明顯違法行為的融資，其融資資金又有合法用途，并有利于經濟的發(fā)展或人民生活水平提高的融資行為，政府應該加以正確引導，將其納入金融監(jiān)管體系，使其合法化，例如，民間票據融資、合會融資。

自頒布《關于鼓勵支持和引導個體私營等非公有制經濟發(fā)展的若干意見》到溫州金融改革，說明民間融資的合法化地位是在不斷明確，但中國現(xiàn)有法律、法規(guī)對民間融資行為規(guī)定不夠明確，不能對民間融資進行規(guī)范引導。參照國外民間融資的合法地位，結合我國的實際情況，我國要從法律上合理準確地確定民間融資的概念，以加強規(guī)范管理；確立民間融資主體間的權利、義務關系，并對其融資方式、期限、利率、用途作出明確規(guī)定；設立民間融資管理機構，在法律上明確其地位、作用。

在確立合法化的同時，還要加大民間融資的宣傳，讓公眾更多的了解合法的民間融資渠道，從而避免經濟糾紛、經濟犯罪。例如，政府的相關普法部門、法院或相關宣傳機構通過視頻和演講，宣傳相關法律法規(guī)和金融風險知識；或解說已發(fā)生的民間融資案件來揭露非法集資活動的危害性，切實增強社會公眾投資風險意識和對非法集資活動的抵御能力，引導公眾依法理性投資；也可以發(fā)放一些關于合理合法的民間融資渠道的學習手冊來指導公眾投資等。

（二）多元化金融組織機構的組建

目前現(xiàn)有的民間融資機構并不能滿足中小企業(yè)的融資需求，而一些現(xiàn)有的融資機構也存在各種限制和不足，需要進一步完善。

村鎮(zhèn)銀行的改進

通過整理中國銀監(jiān)會公布的所有獲批成立的村鎮(zhèn)銀行的數據，截至2012年底，全國范圍內經銀監(jiān)部門批準設立的村鎮(zhèn)銀行數量達到了1433家。但是村鎮(zhèn)銀行在快速發(fā)展的過程中也存在著各種問題，需要盡快找出解決的對策。

第一，放開村鎮(zhèn)銀行發(fā)起人限制。現(xiàn)行的村鎮(zhèn)銀行，其股東至少有1家為持股比例不低于15%的銀行業(yè)金融機構，且主要發(fā)起人為出資額最多的銀行業(yè)金融機構。其中主發(fā)起人的限制，雖然在一定程度上提高了村鎮(zhèn)銀行防范經營風險的能力，但也制約了它的成立。在2012年的溫州金融改革試點中就明確提出，民間資金可開村鎮(zhèn)銀行，所以在主發(fā)起人方面也是可以逐步放開的。例如，一些合理合法的民間融資機構的會員，且個人擁有很高的信譽；或是根據當地民眾來推選主發(fā)起人等。

第二，擴大村鎮(zhèn)銀行的營業(yè)網點和業(yè)務范圍，并實行適當的優(yōu)惠政策。營業(yè)網點少、結算業(yè)務少，使村鎮(zhèn)銀行的資金來源與郵政儲蓄、農村信用社相比缺乏競爭力。從目前存款來源看，以活期、對公存款為主，基本存款賬戶幾乎沒有；村鎮(zhèn)銀行也不能發(fā)行、買賣金融債券，同業(yè)拆借往往難以進行。所以村鎮(zhèn)銀行要積極增加營業(yè)網點，擴大營業(yè)地域范圍，吸引企業(yè)客戶，創(chuàng)造條件積極爭取發(fā)行銀行卡，吸收個人客戶；再提高對村鎮(zhèn)銀行支農再貸款的額度，積極支持其開展再貼現(xiàn)業(yè)務，逐步允許其發(fā)行、買賣金融債券業(yè)務，壯大村鎮(zhèn)銀行的資金實力。對村鎮(zhèn)銀行的農業(yè)貸款實行利息補貼、適量的損失補貼，并在營業(yè)初期時對營業(yè)稅、所得稅給予稅收優(yōu)惠等政策。

農村資金互助社的改造

現(xiàn)有的農村資金互助社是由鄉(xiāng)鎮(zhèn)、行政村農民和農村小企業(yè)自愿入股組成，為社員提供存款、貸款、結算等業(yè)務的社區(qū)互助性銀行業(yè)金融業(yè)務，受銀行業(yè)監(jiān)督管理機構監(jiān)管。浙江首家農村資金互助社是在2009年11月18日成立的，由于浙江的農村信用社商業(yè)化改制非常成功，村鎮(zhèn)銀行、小額貸款公司異軍突起，使得浙江的農村資金互助社發(fā)展情況始終不如江蘇等其他省市。農村資金互助社的主要參與者是農民，也就使得管理人員的素質較低，運營范圍模糊，且互助社的存款來源有著嚴格的限制，也制約了它的快速發(fā)展。

針對這些問題，并結合江蘇省農村資金互助社的發(fā)展，提出三點建議：第一，提高管理人員的素質。農村資金互助社是辦理金融業(yè)務的機構，所以管理人員的專業(yè)素質必須要符合相關的要求。為此，可以加大培訓力度，培訓的重點可以是合作意識、合作理念、合作原則、金融知識和管理知識等。第二，嚴格限制農村資金互助社的運營范圍�？梢詤⒖冀K省鹽城市的規(guī)定：互助社發(fā)展社員和資金融通嚴格限制在一個村或幾個村，最多不超過一個鄉(xiāng)鎮(zhèn)范圍。不得跨區(qū)域開展業(yè)務，不得對城市居民和單位開展業(yè)務；同一區(qū)域內不得重復設立分社或分部，這樣也可以降低成本、更易控制風險。第三，擴大資金來源。加強商業(yè)銀行、信用社與農村資金互助社的合作，商業(yè)銀行向農村資金互助社批發(fā)資金，增加農村資金互助社的資金實力；在農村資金互助社擔保下，商業(yè)銀行及信用社向農村資金互助社的社員貸款可以簡化手續(xù)、降低貸款利率。另外，商業(yè)銀行、信用社與農村資金互助社合作，有利于解決商業(yè)銀行及信用社由于對分散農戶信息不對稱與交易成本高而不向農戶放款的問題，又可以擴大業(yè)務范圍，增加利潤。

小額貸款公司的革新

國家規(guī)定小額貸款公司不可以吸收公眾存款，它的資金來源主要是股東繳納的資本金、捐贈資金以及從銀行業(yè)金融機構融入的資金，且從銀行業(yè)金融機構融入的資金總額不得超過其資本凈額的50%。當當小額貸款公司面對所服務客戶旺盛的貸款需求時，必然會產生巨大的資金缺口，無法滿足客戶的要求。目前也沒有針對小貸公司的稅收優(yōu)惠政策，小貸公司稅收參照一般工商企業(yè)執(zhí)行，須繳25%所得稅和5.56%的營業(yè)稅及附加。所以就給小額貸款公司帶來了更多的運營困難，很難長期經營下去。

第一，擴大資金來源�？梢赃M一步落實和放寬有關商業(yè)銀行轉貸給小額貸款公司的政策，轉貸比例應從目前小額貸款公司資本金的0.5倍逐步放大；也可嘗試通過小額信貸機構的股權投資基金以及資本證券化等方式，來解決融資難題。第二，政府給予公司補貼。政府給小額貸款公司適度的補貼，把它納入到支農、惠農的優(yōu)惠政策扶持范圍內，對其進行稅收減免，鼓勵其發(fā)展。補貼的形式既可以是對其進行直接的貨幣補貼，也可是使其從銀行業(yè)金融機構融入資金時獲得更為優(yōu)惠的利率。

民間金融與正規(guī)金融的對接

正規(guī)金融往往資金實力雄厚，組織制度完善，從業(yè)人員素質較高，風險監(jiān)控能力較強，在提供大額長期貸款方面更具有規(guī)模經濟的成本優(yōu)勢。而民間金融則具有機制靈活，操作簡單，在信息、擔保和成本方面的優(yōu)勢，使其更擅長于提供零星、小額貸款。在經濟越發(fā)達的國家和地區(qū)，正規(guī)金融和民間金融之間的聯(lián)系越緊密。而我國長期都是以發(fā)展正規(guī)金融為主，并沒有把正規(guī)金融和民間金融相結合來發(fā)展我國的金融業(yè)。因此，，可以通過正規(guī)金融與民間金融的對接，各自借鑒和吸收對方的長處，實現(xiàn)優(yōu)勢互補，促進共同發(fā)展。

可以充分發(fā)揮民間金融的信息收集和信息利用優(yōu)勢，民間金融組織選擇信用高的個人或企業(yè)進行放貸，同時跟正規(guī)金融機構進行合作，從而克服自身規(guī)模小、資金少的難題。這種合作模式一方面解決了正規(guī)金融面對中小借款者信息不對稱所引致的道德風險和逆向選擇問題，降低了交易成本；另一方面發(fā)揮了民間金融的交易程序簡單、服務快捷等優(yōu)勢，最終也降低了個人和中小企業(yè)的融資成本，提高了服務質量，促進了正規(guī)金融和民間金融的互補和發(fā)展。

搭建多形式的民間融資

商會互助資金會是由鄉(xiāng)鎮(zhèn)（街道）商會會員企業(yè)和鄉(xiāng)鎮(zhèn)（街道）共同出資，互助資金實行封閉運行，會員企業(yè)可享受按出資額最高放大5倍向互助資金會取得借款。它的作用與應急資金類似，因會員企業(yè)間相對比較熟悉，借款手續(xù)更便捷，風險也可控。

創(chuàng)投基金一般是有政府出資引導基金與國內知名創(chuàng)投公司合作，成立創(chuàng)投公司，促進新興產業(yè)投融資體系的建立和完善，加快新興產業(yè)發(fā)展壯大，助推傳統(tǒng)產業(yè)轉型升級。例如，寧�？h與天津海達合作成立的寧波海達創(chuàng)業(yè)投資有限公司已開始正式運作，其中1500萬元政府引導基金和首期向12家民營企業(yè)募集8500萬元資金已到位，已向3家企業(yè)進行股權投資5120萬元。

融資性擔保公司是經營融資性擔保業(yè)務的有限責任公司和股份有限公司，不得吸收存款、發(fā)放貸款等集資活動，所以在支持中小企業(yè)融資上有一定的推動作用。截止2012年9月底，寧海縣備案登記融資性擔保公司5家，注冊資金本2.06億元，在保余額8.53億元，在保戶數893戶。

適當降低私募股權投資基金的準入門檻，推動更多民間資本流向私募股權投資行業(yè)，以引導民間資金支持初創(chuàng)企業(yè)發(fā)展和高成長項目的產業(yè)化。

（三）民間融資市場化運作機制的完善

利率市場化

我國改革開放后，就開始實行市場經濟，但金融抑制現(xiàn)象一直存在。我國金融部門被國有商業(yè)銀行所壟斷，利率以及存款準備金率則完全被控制住，徹底由非市場化因素所決定，這成為了制約金融發(fā)展的最根本原因�，F(xiàn)在，民間借貸的利率不得超過銀行同類貸款利率的四倍，這就使得民間融資的可行性降低很多�？梢葬槍J款額、貸款期限的長短來設定貸款利率，使利率范圍細化，例如，貸款額小、期限短可以適當收取低利率。

人民銀行應該加快利率改革步伐，實行存款浮動利率，發(fā)揮利率調節(jié)資金市場杠桿的作用，促進金融機構大力吸收社會上的閑散資金，同時，配合貸款浮動利率，增強放貸能力，引導民間融資向著合法陽光的道路發(fā)展。當然改革要循序漸進地進行，可以先在國企少、地方政府融資平臺運轉良好、民間資本雄厚的局部地區(qū)，逐步放開利率。再通過適當提高存貸款利率，糾正負利率；公開市場操作和存款準備金率的調整，引導銀行走向市場利率等。

鼓勵民間資本境外投資

2012年溫州金融改革的任務有一項是：開展個人境外直接投資試點，這也進一步說明了國家正在逐步放開民間資本境外投資。允許個人在境外直接投資，有利于拓寬民間資本投資渠道，引導民資合理合法“走出去”。個人境外投資的方式也存在多樣性，比如，投資者可通過在境外新設、并購、參股等方式設立企業(yè)，或取得既有企業(yè)的所有權、控制權、經營管理權等。個人進行境外直接投資，使民間資本在更廣泛領域內參與國際競爭與合作，促進開放型經濟轉型升級。同時，還要出臺個人境外直接投資管理辦法及實施細則，健全境外糾紛與突發(fā)事件處置應急機制，加強信息與咨詢服務。

放寬民間資本投資領域

《國務院關于鼓勵和引導民間投資健康發(fā)展的若干意見》的 “鼓勵和引導民間資本進入基礎產業(yè)和基礎設施領域”精神，從而使民間資金進入地方基礎設施領域，使民間融資更加多樣化。在溫州改革試點中指出“鼓勵和引導民間資金通過股權、債權等投資方式有序進入基礎產業(yè)和基礎設施領域、市政公用事業(yè)和政策性住房建設領域、社會事業(yè)領域等實體經濟領域”。民間資本多渠道投資正在打開，將進入各個領域。

例如，民間資本以參與商業(yè)銀行的IPO(首次公開募股)、增資擴股、農村信用社股改、村鎮(zhèn)銀行發(fā)起等多種形式進入銀行業(yè)；民資通過投資私募基金進入能源領域，使能源價格逐步市場化等。

（四）多元化的監(jiān)管和民間信用體系

由于民進金融具有很強的地域性，如果地方政府結合本地實際，為民間融資的發(fā)展提供個性化富有地方特色的監(jiān)管和服務更有利于民間融資的發(fā)展。建議建立一個避免多頭管理，形成錯位服務，有層次、有分工、高效的多元化監(jiān)管體系；同時支持幫助成立民間融資協(xié)會，以協(xié)會自律監(jiān)管輔助監(jiān)管民間融資的發(fā)展，優(yōu)化民間融資的生態(tài)環(huán)境。

具體來講，應由地方政府金融辦履行統(tǒng)一監(jiān)管各類民間融資的職能，金融辦從維護地方經濟發(fā)展的大局和防范系統(tǒng)性風險出發(fā)，對各類民間融資形式和交易行為予以全面監(jiān)管。銀監(jiān)會對民間融資的具體交易行為和業(yè)務引導應由銀監(jiān)會具體負責，此外考慮人民銀行在利率調控和征信系統(tǒng)構建方面的經驗，由人民銀行負責對民間融資的利率監(jiān)測和征信系統(tǒng)建設。

同時民間融資容易誘發(fā)信用風險，建立一個完善的民間信用體系可以更好的保障民間金融體系的正常運行。民間信用體系以地方為中心，地方政府可以通過地方法規(guī)的形式，推動建立企業(yè)信用和個人信用登記咨詢系統(tǒng)為主體的信息中心（如，民間借貸服務中心），主要收集個人的消費、信貸等信息記錄和企業(yè)的納稅、信貸記錄、合同履行、遵紀守法等信息記錄，以供民間金融各主體查詢，降低主體之間的信息不對稱。同時支持和鼓勵一批具有公信力的信用評估機構對民營企業(yè)或個人進行信用等級評價，從而建立相應的信用風險指標（如，信用評級），可以為金融機構、投資者提供客觀、公正的資信信息，以規(guī)避風險、優(yōu)化投資。

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