摘要：我國的風險投資開始于上世紀80年代，雖然在推動我國的高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展中起了很重要的作用。但是由于時間不長，還處于探索階段。因此與發(fā)達國家相比有不小的差距。隨著我國改革開放程度的加強，民間資本在風險投資中占的比重越來越大，我國的風險投資將有很好的發(fā)展，從而促進經(jīng)濟的發(fā)展，提高我們國家的綜合國力。

關鍵詞：風險投資  道德風險  逆向選擇

一、我國風險投資存在的問題

1.組織形式單一資金來源有限，資本結構單一

我國風險投資機構主要是采取公司制。而不是有限合伙制或信托制。政府所提供的資金占絕對的優(yōu)勢，造成投資結構的不均衡。導致了競爭的缺乏和運行的不規(guī)范，以及效率的低下，同時融資渠道的狹窄，則直接導致了風險資本的規(guī)模較小。這一方面限制了我國風險投資的資金規(guī)模，另一方面也使風險得不到有效分散。而目前西方各主要國家的創(chuàng)業(yè)資本中，來源于官方的只占一小部分，不到10％。我國居民儲蓄有幾十萬億元，但他們很少把資金投資于高新技術企業(yè)。保險、養(yǎng)老等各種基金尚未開展風險投資業(yè)務，也缺少民間資本進入風險投資領域的渠道和運作保障機制。

2.風險投資的運作機制有待完善

一是投資方式需要調(diào)整。風險投資的投資方式通常是采取股權投資的方式，而我國有相當多的風險投資公司則以貸款的方式運作資金。二是完善評價機制。

3.缺乏相應的激勵和約束機制

許多風險投資公司基本上沿用傳統(tǒng)國有企業(yè)管理模式，還沒有建立起適合風險投資運行的激勵和約束機制。這造成風險投資機構自身的人員素質(zhì)、管理經(jīng)驗都很欠缺，大部分投資公司對投資項目的后期跟蹤和輔導都跟不上，從而無法與國際上有實力的風險投資機構競爭。被投資方與投資方在投資理念方面存在差異，投資效率較低。

4.風險投資撤出機制尚未完全建立，風險資本出口不暢

風險投資追求超常規(guī)的股權投資收益，這種主動承擔風險的投資動機，在客觀上要求有一個順暢的退出通道。目前風險投資的出口有上市、回購、并購、清算等幾種方式。這幾種方式在法律保障和操作可行性方面均存在問題，這對未來的國內(nèi)證券市場，乃至整個資本市場參與國際競爭形成了很大的壓力。

5.中介機構服務質(zhì)量和人員素質(zhì)參差不齊

與風險投資相關的中介機構，缺乏相應的高素質(zhì)專門人才隊伍。中介機構缺乏足夠的職業(yè)約束機制和理念，甚至有的中介機構出具虛假報告。

6.法律未給予風險投資充分保護。

在我國現(xiàn)有經(jīng)濟法律法規(guī)中，有許多地方與風險投資運作規(guī)則相沖突。雖然《投資基金法》、《風險投資法》已列入國家立法規(guī)劃，但從總體上講，法律法規(guī)不健全和不成體系的滯后效應，仍是政府面臨和應解決的現(xiàn)實問題。

二、我國風險投資存在的問題及解決策略

1.解決道德風險和逆向選擇問題

道德風險和逆向選擇問題是風險投會出現(xiàn)的最主要問題，通過風險投資者對風險投資家的約束與激勵，風險投資家對風險企業(yè)的約束與激勵來解決。通過激勵的一系列措施來使風險投資家和風險企業(yè)家不會做出有損風險投資者利益的事情，把他們的利益盡可能聯(lián)系在一起，這樣他們才能全身心地為企業(yè)服務。

逆向選擇問題通過主要是因為信息不對稱造成的。而要解決逆向選擇問題最主要是通過建立信息傳遞機制和信息篩選機制。通過對信息的傳遞和篩選，來選出合適的投資者。

2.加大風險資本家的培養(yǎng)力度和提高風險投資者的素質(zhì)

在我國具有風險投資經(jīng)驗的人士很少。建立專業(yè)的風險投資人才的市場，合理促進人才的流動，各風險投資公司也可以建立起一系列的激勵機制來鼓勵各種人才進行風險投資，并且透明自己的風險運作過程，讓風險投資者能夠及時得到風險投資的信息。

3.學習和借鑒國外風險投資的成功之處

風險投資能否成功很重要的一部分是要看能否找到有高成長性的項目，用最少的成本就能推動企業(yè)的發(fā)展，市場的接受度也高。在國外尋找高成長的企業(yè)成了風險投資第一個重要的因素。

可以適當?shù)脑黾铀綘I的風險投資機構，這樣更加有利于營造一個良好的競爭環(huán)境�？梢栽鰪娖髽I(yè)對技術和行業(yè)的敏感性，，規(guī)范風險投資的各種操作行為，從精神上促進我國風險投資的發(fā)展。這就要求政府從政策上對私營風險投資機構進行一系列的的優(yōu)惠政策。

政府要鼓勵創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)，促進科研機構，高校企業(yè)界和金融界的合作。設立專門的風險基金對風險投資進行扶持，加大對風險投資的鼓勵行為。對國有風險投資企業(yè)進行改革，提高國有企業(yè)的積極性，優(yōu)化風險資金的利用，適當采取激勵機制來提高員工的熱情。

4.建立風險投資退出的完整體系

在現(xiàn)階段的中國股市和風險投資市場的現(xiàn)狀下，風險投資的退出應該強調(diào)退出的多元化和基金成立的私募性。風險投資基金是作為普通合伙人的風險投資家向機構投資者募集的，法律上是承擔無限責任的，有一套規(guī)范和成熟的激勵約束機制，能夠有效地減少信息不對稱的代理人風險。政府應該立法來完善風險投資的退出，通過制定一些退出政策的優(yōu)惠來鼓勵企業(yè)進行適合他們自身情況的退出方式，避免和減少不恰當?shù)姆绞酵顺鏊斐傻膿p失。特別是破產(chǎn)清算退出：公司經(jīng)驗不善而導致對公司破產(chǎn)后進行清算，變賣公司有價值的資產(chǎn)。這樣投資的資金就會很大的損失甚至全部損失。

參考文獻:

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