董桂金 山東省菏澤市財(cái)政局

摘要：中小企業(yè)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)中扮演著重要角色，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展起著至關(guān)重要的作用。但中小企業(yè)的融資問(wèn)題，一直是制約廣大中小企業(yè)生存和發(fā)展的主要瓶頸。本文剖析了中小企業(yè)融資現(xiàn)狀和成因，回顧中小企業(yè)融資基本實(shí)踐，針對(duì)中小企業(yè)融資中的體制性、政策性及操作性障礙，研究提出了緩解融資難的政策建議，以促進(jìn)中小企業(yè)健康發(fā)展。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)   融資現(xiàn)狀 

一、中小企業(yè)融資現(xiàn)狀分析

我國(guó)中小企業(yè)，大多屬于非公有制企業(yè)，此類企業(yè)從無(wú)到有、從小到大、從弱到強(qiáng)，在其生命成長(zhǎng)周期中，因內(nèi)生特點(diǎn)的不同，融資偏好必然也各異�？v觀中小企業(yè)各個(gè)時(shí)期的融資方式，可以得出目前我國(guó)中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀如下：

（一）中小企業(yè)成立之初資金積累主要依靠?jī)?nèi)源融資

內(nèi)源融資是中小企業(yè)生存和發(fā)展不可或缺的重要組成部分，是企業(yè)資金的重要來(lái)源。中小企業(yè)內(nèi)源融資渠道和模式隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展在不斷地被創(chuàng)新,中小企業(yè)融資難的問(wèn)題也正在不斷地被破解。為了適應(yīng)市場(chǎng)風(fēng)云的變幻莫測(cè)，中小企業(yè)必須具有經(jīng)營(yíng)靈活、變化快捷的特點(diǎn)，因而在時(shí)間上和數(shù)量上對(duì)資金的需求具有不確定性，這就要求企業(yè)自身提高積累能力，以對(duì)市場(chǎng)變化能迅速做出反應(yīng)。同時(shí)，創(chuàng)辦中小企業(yè)也必須有一定量的資本，這是一個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)常識(shí)。如果連一點(diǎn)本錢都沒(méi)有，或者僅有極少量的創(chuàng)業(yè)資本而把大量的資金需求量寄托于銀行貸款或其它融資方式，那么企業(yè)的生命力也是難以持久的。

（二）隨著企業(yè)的發(fā)展，中小企業(yè)對(duì)外源融資的依賴性日益增強(qiáng)

中小企業(yè)由于自有資本金較少，，規(guī)模較小，靠利潤(rùn)留成等來(lái)積累的內(nèi)源融資明顯不足，迫切需要外部資金融通。外部資金融通主要包括以金融機(jī)構(gòu)為媒介的間接融資和在資本市場(chǎng)上直接發(fā)行股票、債券的直接融資。而由于中小企業(yè)自有資金少、知名度不高，所以通過(guò)資本市場(chǎng)直接發(fā)行債券、股票融資比較困難，這就決定了中小企業(yè)比大企業(yè)更加依賴以金融機(jī)構(gòu)為媒介的間接融資。

企業(yè)的外源融資主要有直接融資和間接融資：

1、直接融資包括股權(quán)融資和債券融資

由于中國(guó)資本市場(chǎng)不完善，證券市場(chǎng)門檻高，創(chuàng)業(yè)投資體制不健全，大部分企業(yè)尤其是中小企業(yè)難以通過(guò)直接融資渠道來(lái)獲得資金。直接融資包括以下兩種融資方式。

一是股權(quán)融資。我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展較晚，滬深交易所作為企業(yè)發(fā)行股票上市的唯一市場(chǎng)，設(shè)置了嚴(yán)格的準(zhǔn)入條件，絕非一般中小企業(yè)能夠問(wèn)津。一般來(lái)講，這種直接融資方式也不是為中小企業(yè)設(shè)計(jì)的，多數(shù)中小企業(yè)是達(dá)不到直接融資所要求的規(guī)模和回報(bào)的。

二是債權(quán)融資。與股票市場(chǎng)相類似，債券市場(chǎng)也基本上未向中小企業(yè)開(kāi)放。同時(shí)，債券發(fā)行辦法還規(guī)定，發(fā)行企業(yè)債券的股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬(wàn)元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣6000萬(wàn)元，且還要有實(shí)力雄厚信譽(yù)良好的單位作擔(dān)保。這一系列條件也限制了中小企業(yè)進(jìn)入債券市場(chǎng)。

相關(guān)資料顯示，在人民銀行的推動(dòng)下，為有效解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題，2011年推出了區(qū)域集優(yōu)債務(wù)融資模式，以制度創(chuàng)新促進(jìn)產(chǎn)品發(fā)展，為更多的中小企業(yè)進(jìn)行直接債務(wù)融資提供了便利。

2、間接融資是中小企業(yè)融通資金的一種重要方式

間接融資是資金供求雙方通過(guò)金融中介間接實(shí)現(xiàn)資金融通的活動(dòng)，銀行的貸款活動(dòng)即是典型的間接融資。隨著各商業(yè)銀行紛紛出臺(tái)支持中小企業(yè)發(fā)展的新舉措，再加上地方政府的大力支持，中小企業(yè)的貸款融資環(huán)境逐步向好的方向發(fā)展。股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社等地方性金融機(jī)構(gòu)也竭力支持民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展�，F(xiàn)階段的主要融資體系包括商業(yè)銀行、政府基金貸款、信用擔(dān)保、投資公司風(fēng)險(xiǎn)投資、民間借貸等。據(jù)對(duì)以民營(yíng)企業(yè)為主的中小企業(yè)資金來(lái)源的調(diào)查顯示，自身積累、向銀行貸款、民間借貸、發(fā)行企業(yè)債券、募集股份等5種融資方式分別占企業(yè)總數(shù)的86%、77%、52.9%、3.5%和11.4%。由此可知，盡管中小企業(yè)間接融資的環(huán)境還不理想，但銀行信貸方式目前仍是中小企業(yè)的首選與鐘愛(ài)。

二、我國(guó)中小企業(yè)融資困境的成因分析

(一)中小企業(yè)融資難的自身原因

1、缺少足夠的抵押資產(chǎn)。包括中國(guó)在內(nèi)的絕大部分發(fā)展中國(guó)家，不動(dòng)產(chǎn)幾乎是實(shí)踐中惟一被銀行等貸款機(jī)構(gòu)認(rèn)可的抵押物，中國(guó)目前仍然實(shí)行土地國(guó)家所有與集體所有的制度，導(dǎo)致很多私有企業(yè)并不擁有可用作抵押的土地使用權(quán)或房屋建筑。而銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)固定資產(chǎn)抵押的偏好，一般不愿接受中小企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)抵押。特別是高科技企業(yè)，無(wú)形資產(chǎn)占有比較高的比例，缺乏可以作為抵押的不動(dòng)產(chǎn)，風(fēng)險(xiǎn)大，難以滿足金融機(jī)構(gòu)的放貸要求。

2、中小企業(yè)融資能力弱、信用水平低下、信息不對(duì)稱，影響銀行的積極性。中小企業(yè)管理基礎(chǔ)薄弱，普遍缺乏良好的公司治理機(jī)制。加之關(guān)聯(lián)交易復(fù)雜，財(cái)務(wù)制度不健全，透明度低，資信度不高。中小企業(yè)借款的特點(diǎn)是“少、急、頻”，銀行常常因中小企業(yè)信用信息不對(duì)稱、貸款的交易和監(jiān)控成本高且風(fēng)險(xiǎn)大而不愿放款。另外，許多中小企業(yè)內(nèi)部管理制度特別是財(cái)務(wù)管理制度不健全，沒(méi)有建立完善的財(cái)務(wù)制度，有的甚至沒(méi)有建立會(huì)計(jì)賬目，資金管理較為混亂，大大降低了自身的信用度，嚴(yán)重削弱了其融資能力。

 (二)中小企業(yè)融資難的外部原因

1、缺少完整的扶持中小企業(yè)發(fā)展政策體系和專門為中小企業(yè)服務(wù)的中小商業(yè)銀行。我國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)、金融政策，主要還是依據(jù)所有制類型、規(guī)模大小和行業(yè)特征而制定的，因此，大多數(shù)社會(huì)資源都通過(guò)政府的“有形之手”流向了大企業(yè)，銀行的大部分貸款也貸給了大企業(yè)。另外，我國(guó)以國(guó)有銀行主導(dǎo)的金融體系，基本上是與以大企業(yè)為主的國(guó)有經(jīng)濟(jì)相匹配的。而股份制商業(yè)銀行、地方性商業(yè)銀行，資金實(shí)力根本無(wú)法與國(guó)有銀行相比，如今迫切需要有與中小企業(yè)相配套的地方性中小金融中介機(jī)構(gòu)。   

2、缺少必不可少的擔(dān)保機(jī)構(gòu)，且缺乏國(guó)有商業(yè)銀行的支持。從社會(huì)中介的擔(dān)保功能發(fā)揮情況來(lái)看，存在著較大的局限性。為了解決中小企業(yè)貸款擔(dān)保難的問(wèn)題，全國(guó)31個(gè)省、市中，大部分城市建立了中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)。但從實(shí)際看，擔(dān)保機(jī)構(gòu)的作用發(fā)揮并不好。首先是擔(dān)保機(jī)構(gòu)本身的運(yùn)作機(jī)制存在的一些問(wèn)題，既制約了資金的擴(kuò)充，使民間社會(huì)資本無(wú)法進(jìn)入，又使這一市場(chǎng)化的產(chǎn)物在行政管理的方式下運(yùn)行不暢。其次是缺乏應(yīng)對(duì)擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)和損失的措施。另一方面，中小企業(yè)貸款缺乏國(guó)有商業(yè)銀行的支持，在追求利潤(rùn)最大化的前提下，銀行當(dāng)然樂(lè)意做大企業(yè)的“批發(fā)”業(yè)務(wù)，而對(duì)于中小企業(yè)貸款數(shù)額不高、貸款管理成本過(guò)高的情況，銀行出于自身利益，不得不放棄一些資信較差的貸款業(yè)務(wù)，以致弱化了金融對(duì)中小企業(yè)的扶持力度。

三、解決中小企業(yè)融資困境的策略建議

解決中小企業(yè)“融資難”問(wèn)題是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，涉及融資體制、信用環(huán)境、企業(yè)自身及融資機(jī)構(gòu)的服務(wù)意識(shí)和服務(wù)水平等諸多因素，需要綜合協(xié)調(diào)、配套解決，需要政府、金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)的共同努力。

（一）完善中小企業(yè)的自身建設(shè)，努力提升融資能力

模較小、風(fēng)險(xiǎn)高、平均壽命短，決定了其融資的劣勢(shì)。財(cái)務(wù)制度不健全、信息可靠性低，增加了銀行貸款的風(fēng)險(xiǎn)。尤其還有一些中小企業(yè)拖欠貸款現(xiàn)象，這也損害了中小企業(yè)的整體形象。因此，中小企業(yè)有必要完善自身建設(shè)，積極開(kāi)展企業(yè)內(nèi)部的信用制度建設(shè)和普及工作，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部的合約管理、財(cái)會(huì)管理和雇前調(diào)查等，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)、管理、檢測(cè)等人員開(kāi)展信用和專業(yè)技能培訓(xùn)，培養(yǎng)信用調(diào)查分析、評(píng)價(jià)和監(jiān)督等專業(yè)人才，提高自身融資能力，爭(zhēng)取更多的信貸支持。

（二）建立健全中小企業(yè)金融機(jī)構(gòu)組織體系，鼓勵(lì)各類銀行增加對(duì)中小企業(yè)的信貸支持

允許新創(chuàng)設(shè)立或改建設(shè)立區(qū)域性股份制中小銀行和合作性金融機(jī)構(gòu)，有條件的地區(qū)可探索設(shè)立專門為小企業(yè)服務(wù)的政策性銀行。城市商業(yè)銀行和城市信用社要積極吸引非公有資本入股，進(jìn)一步壯大和完善為城鎮(zhèn)中小企業(yè)融資服務(wù)的實(shí)力和機(jī)制。農(nóng)村信用社應(yīng)吸收農(nóng)民、個(gè)體工商戶和小企業(yè)入股，加快改善股權(quán)結(jié)構(gòu)，加大對(duì)農(nóng)村中小企業(yè)的信貸服務(wù)力度。

（三）構(gòu)建并逐步規(guī)范、完善中國(guó)中小企業(yè)信用擔(dān)保體系

國(guó)家政府部門要以政策性扶持中小企業(yè)融資擔(dān)保為主要目的，建立資本金補(bǔ)償機(jī)制，由政府出資參股部分擔(dān)保機(jī)構(gòu)，承擔(dān)政策性擔(dān)保業(yè)務(wù)，專為政府需要扶持的行業(yè)企業(yè)融資提供擔(dān)保服務(wù)，避免擔(dān)保機(jī)構(gòu)掛羊頭賣狗肉。同時(shí)，政府還要對(duì)政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)進(jìn)行稅收政策扶持，實(shí)行一定稅收優(yōu)惠政策，建立健全扶持中小企業(yè)融資的法律法規(guī)。建立和健全中小企業(yè)信用擔(dān)保體系，鼓勵(lì)非公有制經(jīng)濟(jì)設(shè)立商業(yè)性或互助性信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)，以中小企業(yè)為服務(wù)對(duì)象的信用擔(dān)保的機(jī)構(gòu)經(jīng)核準(zhǔn)可免征營(yíng)業(yè)稅。加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，構(gòu)建并逐步規(guī)范、完善中國(guó)中小企業(yè)信用擔(dān)保體系，是近年來(lái)中國(guó)政府在解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題上的主要著力點(diǎn)。

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