王黎寧 河北省秦皇島市昌黎縣運(yùn)輸管理站

摘要：資本運(yùn)作是企業(yè)繼生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、商品經(jīng)營(yíng)之后，以所擁有的資本為主體，通過(guò)資本更大范圍的流動(dòng)，實(shí)現(xiàn)內(nèi)外部資源的優(yōu)化配置，提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，它是企業(yè)發(fā)展中的一個(gè)重要層次。

關(guān)鍵詞：資本運(yùn)作；民營(yíng)企業(yè)；經(jīng)濟(jì)

一、資本運(yùn)作的作用

從世界各國(guó)的實(shí)踐來(lái)看，資本運(yùn)作實(shí)際上是企業(yè)產(chǎn)權(quán)主體為適應(yīng)變化著的市場(chǎng)環(huán)境而采取的一個(gè)持續(xù)的動(dòng)態(tài)的調(diào)整過(guò)程。有效率的資本運(yùn)作要求整個(gè)經(jīng)濟(jì)體制形成一種動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，這包括了實(shí)體資本或資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)的重新調(diào)整、產(chǎn)權(quán)改革與產(chǎn)權(quán)交易、現(xiàn)代企業(yè)制度的普遍建立、金融投資及其衍生工具的創(chuàng)新、無(wú)形資本價(jià)值的增值，以及一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)環(huán)境的確立等等。   

所謂的資本運(yùn)作，是指對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)、股權(quán)、資本等進(jìn)行運(yùn)籌、謀劃、決策等。具體地說(shuō)，它是對(duì)企業(yè)可以支配的各種資源和生產(chǎn)要素進(jìn)行運(yùn)籌謀劃和優(yōu)化配置，以實(shí)現(xiàn)最大限度的資本增值的目標(biāo)；或者說(shuō)，它如何去實(shí)現(xiàn)企業(yè)的權(quán)利與義務(wù)。

二、民營(yíng)企業(yè)資本運(yùn)作中的缺陷

多數(shù)民營(yíng)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)在理念上存在嚴(yán)重誤區(qū)，表現(xiàn)在：一是將籌集資金作為資本運(yùn)營(yíng)的主要目的，為上市而上市，對(duì)企業(yè)進(jìn)行過(guò)度包裝，制造和發(fā)布虛假信息。更有甚者，將資本運(yùn)營(yíng)視為躲避監(jiān)管的手段，假重組真逃債。二是將規(guī)模經(jīng)濟(jì)誤認(rèn)為是簡(jiǎn)單擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)規(guī)模片面追求規(guī)模，對(duì)并購(gòu)對(duì)象缺乏理性分析和客觀評(píng)估，盲目重組，結(jié)果，非但沒(méi)有通過(guò)并購(gòu)壯大自己，反而背上沉重的包袱，有的被并購(gòu)?fù)峡�。三是脫離生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)，不是以搞好自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力作為資本運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)，而是盲目實(shí)行多元化經(jīng)營(yíng)，盲目進(jìn)入自己不熟悉的行業(yè)，導(dǎo)致戰(zhàn)線過(guò)長(zhǎng)，首尾不能兼顧，最終陷入被動(dòng)。

民營(yíng)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的重心不在于企業(yè)之間的談判，而在于政府的意愿，在于和政府對(duì)被并購(gòu)企業(yè)權(quán)利與義務(wù)的談判，在于政府對(duì)資本運(yùn)營(yíng)的支持力度。也正是政府的這種特殊地位，使資本運(yùn)營(yíng)的發(fā)展?fàn)顩r始終緊隨政府政策的變化而進(jìn)退，它嚴(yán)重影響了資本運(yùn)營(yíng)效率的發(fā)揮。

資本運(yùn)營(yíng)要求從業(yè)人員不僅具有廣泛的金融、證券、稅務(wù)、財(cái)務(wù)、法律、經(jīng)營(yíng)管理等方面的知識(shí)，能夠熟練運(yùn)用各種金融工具和管理手段，而且要具有企業(yè)家的市場(chǎng)洞察力和處理各種復(fù)雜事務(wù)的能力和談判能力。然而，民營(yíng)企業(yè)這方面的人才嚴(yán)重短缺，這也是民營(yíng)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)難以走向規(guī)范的一個(gè)重要原因。

民營(yíng)企業(yè)為了獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，盲目求大，好似規(guī)模經(jīng)濟(jì)就是數(shù)量的簡(jiǎn)單相加。忽視了規(guī)模經(jīng)濟(jì)更是資本質(zhì)的提高，即資本運(yùn)營(yíng)效率和效益的提高。企業(yè)在經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大過(guò)程中，可以考慮在專業(yè)化經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)上實(shí)施多元化經(jīng)營(yíng)，前提是企業(yè)的專業(yè)化經(jīng)營(yíng)達(dá)到一定水平。對(duì)于多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，民營(yíng)企業(yè)不可能棄之不用�，F(xiàn)在的主要問(wèn)題并不在于多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略本身如何，而在于如何正確地組織實(shí)施它，并在具體實(shí)施過(guò)程中正確把握多元化經(jīng)營(yíng)的度。

企業(yè)直接融資的渠道主要包括股權(quán)融資、債權(quán)融資、風(fēng)險(xiǎn)投資和資產(chǎn)證券化。股權(quán)、債權(quán)融資是指企業(yè)通過(guò)發(fā)行股票債券等方式募集資金；風(fēng)險(xiǎn)投資是指通過(guò)創(chuàng)建風(fēng)險(xiǎn)基金(或稱創(chuàng)業(yè)基金)或風(fēng)險(xiǎn)投資公司，為企業(yè)融通資金；就股權(quán)融資而言，由于我國(guó)資本市場(chǎng)還處于起步階段，企業(yè)發(fā)行股票上市融資有十分嚴(yán)格的限制條件，表現(xiàn)為主板市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的高門檻。二板市場(chǎng)是企業(yè)進(jìn)行股權(quán)融資的一個(gè)理想選擇，但是由于各種原因，國(guó)內(nèi)二板市場(chǎng)遲遲未推出。

三、民營(yíng)企業(yè)資本運(yùn)作對(duì)策

在內(nèi)源融資方面，要采取有力措施，切實(shí)加強(qiáng)資金管控，集中維簡(jiǎn)費(fèi)用、折舊、職工集資和各種自我積累，緩解資金的壓力。在外源融資方面，堅(jiān)持以信貸為主，通過(guò)銀行貸款、商業(yè)信用、股權(quán)融資等長(zhǎng)期借款，籌集資金，保證建設(shè)資金所需。為降低資產(chǎn)負(fù)債率，積極利用國(guó)家債轉(zhuǎn)股政策，落實(shí)債轉(zhuǎn)股，引進(jìn)職工資本參與股權(quán)受讓，與債權(quán)方共同組建公司，使資產(chǎn)負(fù)債率下降。

民營(yíng)企業(yè)在擬定資本運(yùn)營(yíng)計(jì)劃時(shí)，應(yīng)著重考慮以下因素：第一，投資資金的來(lái)源與穩(wěn)定性。決定企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)計(jì)劃的前提條件就是融資的方式以及資金來(lái)源的穩(wěn)定程度，因此，在擬定計(jì)劃前，一定要考慮好這兩點(diǎn)。第二，處理好獲得的信息，把握住時(shí)機(jī)。金融資本運(yùn)作行為與效果通常會(huì)表現(xiàn)出較大的波動(dòng)性，投資者應(yīng)注意收集有關(guān)的信息，以便隨時(shí)準(zhǔn)備應(yīng)付可能發(fā)生的變動(dòng)。第三，投資收益的獲取方式。企業(yè)的資本運(yùn)作方式是以實(shí)業(yè)資本運(yùn)作為主，，還是以金融資本運(yùn)作為主；是以股票投資經(jīng)營(yíng)為主，還是以債券投資經(jīng)營(yíng)為主。

民營(yíng)企業(yè)在實(shí)施金融資本運(yùn)作過(guò)程中，一定要力求穩(wěn)妥、可靠、合理。在進(jìn)行金融資本經(jīng)營(yíng)活動(dòng)時(shí)，投資者一定要冷靜、慎重、理智，善于控制自己的情緒，依據(jù)自己的判斷，不受其他因素所干擾，對(duì)各種類型的經(jīng)營(yíng)方式要作認(rèn)真的比較，選擇出最適合的運(yùn)作對(duì)象和方式。如果存有任何僥幸心理而所做出的決定都是危險(xiǎn)的。投資者千萬(wàn)不能在尚沒(méi)有明確投資經(jīng)營(yíng)的前途之前就慌忙采取行動(dòng)，倉(cāng)促的行動(dòng)往往會(huì)導(dǎo)致投資活動(dòng)的失敗。

近年來(lái)，民營(yíng)企業(yè)盡管高度重視人才開(kāi)發(fā)和培養(yǎng)工作，職工素質(zhì)不斷提高，但人力資源優(yōu)勢(shì)還沒(méi)有轉(zhuǎn)化為支撐企業(yè)發(fā)展的人力資本優(yōu)勢(shì)，人才結(jié)構(gòu)、知識(shí)結(jié)構(gòu)不盡合理，針對(duì)這一局面，民營(yíng)企業(yè)突出員工思想政治素質(zhì)、職業(yè)道德素質(zhì)、科學(xué)文化素質(zhì)、職業(yè)技能素質(zhì)和健康身心素質(zhì)五個(gè)方面，充分運(yùn)用各級(jí)安培中心、網(wǎng)能大學(xué)、局域網(wǎng)、拓展訓(xùn)練等現(xiàn)代學(xué)習(xí)平臺(tái)和手段，采取定期培訓(xùn)、專業(yè)深造、導(dǎo)師帶徒、崗位鍛煉等多種方式，不斷強(qiáng)化職工安全培訓(xùn)和技能培養(yǎng)，廣泛開(kāi)展多種形式的崗位培訓(xùn)、技術(shù)比武等群眾性創(chuàng)新活動(dòng)，技術(shù)隊(duì)伍、管理隊(duì)伍、技能隊(duì)伍三支隊(duì)伍建設(shè)。