本文關(guān)鍵詞：微觀視角下宏觀流動性的評估研究

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【摘要】：最近幾年,國內(nèi)流動性在宏觀和微觀層面上逐漸發(fā)生一定的背離現(xiàn)象,此現(xiàn)象勢必給中央銀行的宏觀調(diào)控帶來一定困擾,其實這一問題的核心實質(zhì)是如何對宏觀流動性進(jìn)行準(zhǔn)確評估。由于現(xiàn)有宏觀流動性的評估往往缺乏微觀實體經(jīng)濟基礎(chǔ),因而影響其評估有效性,進(jìn)而削弱宏觀流動性管理效果。有鑒于此,本文從微觀視角(企業(yè))對宏觀流動性進(jìn)行評估,以期改進(jìn)現(xiàn)有宏觀流動性評估的有效性。具體來講,本文首先在分析宏觀流動性對企業(yè)投資行為的基礎(chǔ)上,采用2008年至2013年我國滬深兩市年度財務(wù)數(shù)據(jù)較完整的上市企業(yè)作為研究對象,構(gòu)建平滑轉(zhuǎn)換面板(PSTR)模型,采用非線性最小二乘法和格點搜索法對模型參數(shù)進(jìn)行估計,通過平滑參數(shù)和位置參數(shù)確定模型中的轉(zhuǎn)換函數(shù)的平均值并以此作為流動性是否過剩的判斷標(biāo)準(zhǔn)。然后,根據(jù)實證檢驗宏觀流動性評估結(jié)果,分析了這一結(jié)果的現(xiàn)實背景,探討了宏觀流動性和微觀流動性出現(xiàn)背離的原因。研究結(jié)果表明:(1)從微觀視角評估宏觀流動性是必要的和可行的;(2)宏觀流動性對企業(yè)投資率的影響具有非線性特征;(3)國內(nèi)2008年和2012年的宏觀流動性是不足的,2009至2011年和2013年宏觀流動性是過剩的;(4)國內(nèi)貨幣政策對實體經(jīng)濟的調(diào)控是有效的,隨著宏觀流動性的上升,企業(yè)的融資約束在下降;(5)貨幣政策受商業(yè)銀行和企業(yè)的“流動性囤積”行為、匯率制度以及銀行間市場利率對企業(yè)負(fù)債率的作用存在時滯等因素影響,使其無法充分發(fā)揮效力,致使國內(nèi)流動性在宏觀和微觀層面上出現(xiàn)了一定的背離。最后,基于實證研究結(jié)果,本文提出了以下六點建議:第一,將實體經(jīng)濟部門納入貨幣政策決策系統(tǒng)中;第二,中央銀行在制定相應(yīng)流動性管理政策或者貨幣政策時應(yīng)當(dāng)關(guān)注非線性效應(yīng)的轉(zhuǎn)換機制、轉(zhuǎn)換速度、位置參數(shù)等等,進(jìn)而采取適宜的政策和措施;第三,貨幣政策應(yīng)以利率調(diào)控為主、信貸為輔來調(diào)控投資和貨幣需求;第四,鼓勵商業(yè)銀行創(chuàng)新的同時加強監(jiān)管,政府和商業(yè)銀行以及企業(yè)三方機構(gòu)共同協(xié)作,解決“僵尸企業(yè)”問題;第五,建立有效的利率和匯率的傳導(dǎo)渠道,增強匯率彈性;第六,構(gòu)建一個統(tǒng)一的、準(zhǔn)確的宏觀流動性評估方法。
【關(guān)鍵詞】：流動性 非線性 平滑轉(zhuǎn)換面板模型 貨幣政策
【學(xué)位授予單位】：廣東財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F275;F832.51
【目錄】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-9
• 1 緒論9-13
• 1.1 選題背景和研究意義9-10
• 1.1.1 選題背景9
• 1.1.2 研究意義9-10
• 1.2 研究方法與研究內(nèi)容10-12
• 1.2.1 研究方法10
• 1.2.2 研究內(nèi)容10-12
• 1.3 可能的創(chuàng)新之處12-13
• 2 文獻(xiàn)綜述13-20
• 2.1 流動性涵義13-15
• 2.2 流動性的評估方法15-18
• 2.2.1 不同層次的流動性評估15-17
• 2.2.2 流動性評估方法分類17-18
• 2.3 流動性狀態(tài)對宏觀經(jīng)濟的影響18-19
• 2.4 文獻(xiàn)述評19-20
• 3 宏觀流動性評估的理論基礎(chǔ)20-27
• 3.1 宏觀流動性評估的基本理論20-24
• 3.1.1 古典貨幣數(shù)量理論20
• 3.1.2 現(xiàn)代貨幣數(shù)量理論20-24
• 3.1.2.1 基于費雪方程式的理論基礎(chǔ)21-23
• 3.1.2.2 基于劍橋方程式的理論基礎(chǔ)23
• 3.1.2.3 基于貨幣需求函數(shù)理論基礎(chǔ)23-24
• 3.1.3 基于銀行體系流動性理論24
• 3.2 微觀視角下宏觀流動性評估理論基礎(chǔ)24-27
• 4 微觀視角下宏觀流動性評估的實證分析27-46
• 4.1 面板平滑轉(zhuǎn)換回歸模型（PSTR）的原理和方法27-30
• 4.1.1 PSTR模型的構(gòu)建27-28
• 4.1.2 PSTR模型的非線性檢驗28-29
• 4.1.3 PSTR模型轉(zhuǎn)換參數(shù)的確定及參數(shù)估計29
• 4.1.4 PSTR模型的敏感性檢驗29-30
• 4.2 微觀視角下宏觀流動性評估的模型構(gòu)建30-31
• 4.2.1 非線性平滑轉(zhuǎn)換面板模型構(gòu)建30-31
• 4.2.2 微觀視角下宏觀流動性狀態(tài)的判斷標(biāo)準(zhǔn)31
• 4.3 樣本和指標(biāo)變量的選取31-34
• 4.3.1 樣本選擇31-32
• 4.3.2 指標(biāo)變量的選取與處理32-34
• 4.4 模型的參數(shù)估計與假設(shè)檢驗34-38
• 4.4.1 線性檢驗與剩余非線性檢驗34-35
• 4.4.2 非線性模型的參數(shù)估計35-37
• 4.4.3 2008-2013年宏觀流動性狀況的評估37
• 4.4.4 模型的敏感性檢驗37-38
• 4.5 實證檢驗結(jié)果分析38-46
• 4.5.1 微觀視角下宏觀流動性評估檢驗結(jié)果的現(xiàn)實背景38-39
• 4.5.2 宏觀流動性與微觀流動性背離的原因探析39-46
• 5 主要結(jié)論與政策建議46-50
• 5.1 主要結(jié)論46-47
• 5.2 政策建議47-49
• 5.3 研究不足與展望49-50
• 參考文獻(xiàn)50-54
• 致謝54

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本文編號：724971