本文關(guān)鍵詞：滯后流動(dòng)性因子的定價(jià)偏差

  更多相關(guān)文章： 微觀結(jié)構(gòu) 噪聲 流動(dòng)性 定價(jià)偏差

【摘要】：流動(dòng)性對(duì)資產(chǎn)定價(jià)的影響一直是理論和實(shí)務(wù)界關(guān)心的熱點(diǎn)問(wèn)題。本文的理論證明,市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)噪聲會(huì)導(dǎo)致在用OLS估計(jì)收益率與滯后期流動(dòng)性因子的關(guān)系時(shí)會(huì)發(fā)生偏差。使用我國(guó)A股上市公司1999至2013年的數(shù)據(jù),本文進(jìn)行了相應(yīng)的實(shí)證分析,驗(yàn)證了本文的理論結(jié)果。本文還進(jìn)一步發(fā)現(xiàn):使用上期收益率作為權(quán)重的WLS估計(jì)可以有效地修正偏差;滯后流動(dòng)性因子確實(shí)在當(dāng)期獲得顯著的溢價(jià)補(bǔ)償。
【作者單位】： 北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 微觀結(jié)構(gòu) 噪聲 流動(dòng)性 定價(jià)偏差
【基金】：北京市哲學(xué)社會(huì)科學(xué)規(guī)劃項(xiàng)目“北京農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格形成機(jī)制研究”(12GJB030)的資助
【分類號(hào)】：F832.51;F224
【正文快照】： 一、引言流動(dòng)性可以被定義為交易所需的成本和時(shí)間(Amihud和Mendelson,1986)。若交易某資產(chǎn)所需的成本或時(shí)間越少,則該資產(chǎn)的流動(dòng)性越好。正是由于流動(dòng)性衡量了資產(chǎn)交易成本,因而其與資產(chǎn)價(jià)格息息相關(guān)。對(duì)于美國(guó)股票市場(chǎng),流動(dòng)性差的股票持有者會(huì)要求溢價(jià)來(lái)彌補(bǔ)其承擔(dān)的流動(dòng)性，

本文編號(hào)：719873