本文關(guān)鍵詞：賣空機(jī)制、股價信息含量與暴跌風(fēng)險——基于融資融券交易的經(jīng)驗證據(jù)

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【摘要】：文章利用我國逐步推出融資融券交易的自然實驗機(jī)會,運(yùn)用雙重差分的研究設(shè)計,考察了賣空機(jī)制對股價反映負(fù)面消息效率的影響。文章以2007-2012年的數(shù)據(jù)為樣本研究發(fā)現(xiàn):相對于非標(biāo)的股票,融資融券標(biāo)的股票在成為標(biāo)的之后,其股價對市場的向下波動及時做出了調(diào)整,使得股價對市場正負(fù)向波動反應(yīng)之間的不對稱性顯著降低,表明標(biāo)的股票更加及時和充分地吸收了有關(guān)公司價值的負(fù)面信息;同時,相對于非標(biāo)的股票,融資融券標(biāo)的標(biāo)的股票在成為標(biāo)的之后,其股價暴跌風(fēng)險顯著降低。文章結(jié)果表明,我國股市推出融資融券交易后,賣空機(jī)制提高了市場對標(biāo)的股票負(fù)面消息的定價效率。
【作者單位】： 上海財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)院;上海財經(jīng)大學(xué)會計與財務(wù)研究院;深圳前海興旺投資管理有限公司;
【關(guān)鍵詞】： 賣空機(jī)制 融資融券 股價信息含量 股價暴跌風(fēng)險
【基金】：國家自然科學(xué)基金項目(71372042;71302076) 教育部人文社會科學(xué)重點(diǎn)研究基地重大項目(15JJD630007)
【分類號】：F832.51
【正文快照】：

【相似文獻(xiàn)】

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本文編號：605122