【摘要】："聰明投資者"是根據(jù)投資績效來界定投資者的一種新方法,在最新投資實踐中有應用,但學術研究卻十分缺乏。其意義在于,不同于"選股",這是一種"選人"的新投資思路,即找出"聰明投資者",并跟隨其投資,便可以獲取超額收益。文章首次提出了"聰明投資者"概念,并剖析了策略獲得盈利的原因。研究發(fā)現(xiàn),按歷史投資績效可以界定出"聰明投資者";"聰明投資者"既不同于理性投資者也不同于機構投資者,說明未來研究應重視這一分類;"聰明的個人"比"聰明的機構"績效更好,偏好差異是造成這種差異的原因,"個人聰明投資者"的目標公司主要以資本運作方式來提高收益(因而超額收益更高),而"機構聰明投資者"的目標公司除了資本運作外更多地依靠自身經營來提高績效。文章拓展了投資者行為研究的思路,揭示了"另類投資者"研究的重要性,且與國際上"聰明錢效應"的研究相銜接,未來資本市場與實體經濟的相互影響也可從"聰明投資者"角度進行研究。文章的研究結果還可用于制訂有效的投資策略。

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