【摘要】：近年來,全國各地都加快推進PPP模式發(fā)展,但社會資本并未像預(yù)期一樣積極參與PPP項目投資。原因之一在于:PPP項目存續(xù)周期長、資金需求量大、投資回收慢。雖然PPP項目多為公共基礎(chǔ)設(shè)施及公用事業(yè)項目,具有較為持續(xù)穩(wěn)定的收益,但其建設(shè)運營存續(xù)時間一般都集中在10~30年之間,且投資數(shù)額較大,動輒幾億甚至上百億,致使民間資本望而卻步。如何激發(fā)民間資本參與的積極性,使沉淀的社會資本流動起來,更好地投入到項目建設(shè)當(dāng)中,是PPP持續(xù)發(fā)展必須解決的問題。本文通過分析資產(chǎn)證券化的法律關(guān)系,運用比較研究、案例分析等研究方法,對PPP項目資產(chǎn)證券化存在的法律問題進行深入研究。本文從PPP項目資產(chǎn)證券化的基本問題進行切入,論述資產(chǎn)證券化的本質(zhì)特征,分析資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)交易結(jié)構(gòu)及其法律關(guān)系,論證我國PPP項目資產(chǎn)證券化的現(xiàn)實需求,同時對其具有的特殊性進行分析。在對“南京公用控股收益”案例分析的基礎(chǔ)上,提出PPP項目資產(chǎn)證券化在基礎(chǔ)資產(chǎn)和破產(chǎn)隔離方面存在法律問題。在基礎(chǔ)資產(chǎn)方面,本文在闡述基礎(chǔ)資產(chǎn)構(gòu)成要件的基礎(chǔ)上,結(jié)合PPP項目收益權(quán)進行對照分析。明確PPP項目收益權(quán)屬于將來債權(quán),運用比較法分析將來債權(quán)的可轉(zhuǎn)讓性,明確轉(zhuǎn)讓的生效時點。在破產(chǎn)隔離方面,本文從“真實出售”的法律判定標(biāo)準(zhǔn)出發(fā),對PPP項目收益權(quán)的“真實出售”進行判定。專項計劃由于法律地位的困境,導(dǎo)致PPP項目資產(chǎn)證券化主體之間法律關(guān)系不明,進而影響到破產(chǎn)隔離效果�；谏鲜鰡栴},本文建議完善將來債權(quán)法律制度,明確將來債權(quán)的內(nèi)涵、可轉(zhuǎn)讓性及生效時點采用溯及性的規(guī)定�！罢鎸嵆鍪邸弊裱跋刃问胶髢�(nèi)容”的判定原則。嚴控破產(chǎn)隔離風(fēng)險,健全專項計劃相關(guān)法律制度,完善信息披露機制,運用“雙SPV”架構(gòu)隔離風(fēng)險。
【圖文】：

2.2.1 資產(chǎn)證券化法律關(guān)系的主體法律關(guān)系中的主體是由特殊目的載體(SPV)作為交易結(jié)構(gòu)的核心，其中還包括原始債務(wù)人、原始權(quán)益人、服務(wù)人、受托管理人、信用增級機構(gòu)、資信評價機構(gòu)等主體。圖 2-1 中，發(fā)起人、特設(shè)機構(gòu)（SPV、發(fā)行人）和投資者是資產(chǎn)

PPP 項目資產(chǎn)證券化與通常證券化的交易結(jié)構(gòu)既有共性又有特殊性。通過圖 2-2 可以看出，PPP 項目資產(chǎn)證券化也是以特設(shè)機構(gòu) SPV 為核心，，先由原始權(quán)益人（PPP 項目公司）將項目收益權(quán)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至 SPV，由 SPV 作為發(fā)行人對外發(fā)行證券，將發(fā)行證券收入支付給原始權(quán)益人。兩者之間形成基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移和支付對價的關(guān)系。在 SPV 與投資者之間，也與一般資產(chǎn)證券化交易
【學(xué)位授予單位】：天津大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：D922.287

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本文編號：2649053