基金經(jīng)理或者投資經(jīng)理，不但要對自己的投資生涯和投資之道負(fù)責(zé)，更重要的是要管理好投資者的資金。說到基金報(bào)告，相較專業(yè)的投資經(jīng)理來說，投資者在這方面的知識是欠缺的。 如何了解這些數(shù)據(jù)和情況，對于他們來說是必須掌握的一門學(xué)問。

       投資經(jīng)理：看季報(bào)只需讀懂一個(gè)內(nèi)容

       基金季報(bào)是基金最常見和常規(guī)的運(yùn)作報(bào)告，也是投資者了解和認(rèn)識基金產(chǎn)品的重要渠道之一。但是基金季報(bào)數(shù)據(jù)復(fù)雜，普通投資者往往不知道如何下手。其實(shí)，看季報(bào)只需了解一個(gè)內(nèi)容——基金經(jīng)理的投資之道。

       每次季報(bào)和年報(bào)中透露的投資風(fēng)格、投資理念以及投資思路，都是投資者考察的重點(diǎn)。這其中包括兩個(gè)方面內(nèi)容：

       第一，對比下一季度的投資思路和目前現(xiàn)階段布局是否切合，看看基金的組合和前十大重倉股是否和基金經(jīng)理對于后市的觀點(diǎn)一致，是否“知行合一”，不是則需要謹(jǐn)慎。

       第二，投資者最好長期跟蹤投資組合報(bào)告，連續(xù)觀察基金十大重倉股、基金倉位、基金觀點(diǎn)等，這是真正了解基金經(jīng)理的好辦法。若某只基金的前十大重倉股大半是大盤藍(lán)籌股且變化很小，這只基金的投資風(fēng)格可能趨于穩(wěn)��；還可以通過持股集中度來看基金經(jīng)理是否風(fēng)格激進(jìn)，集中度高的基金經(jīng)理風(fēng)格會更積極一些。最核心的是，考察基金的投資風(fēng)格是否對自己“胃口”，要避開“說一套、做一套”的基金經(jīng)理。

       值得注意的是，只有真正能從持有人角度考慮的基金，才是值得信任的基金。基金定期報(bào)告是否認(rèn)真地完成，也是基民需要考察的重點(diǎn)�，F(xiàn)在有些基金公司季報(bào)出現(xiàn)差錯(cuò)，，被迫發(fā)更正公告；或者市場出現(xiàn)大跌，很多基金經(jīng)理對虧損情況閉口不談，實(shí)際上都是一種不負(fù)責(zé)任的行為。

       此外，一般基金季報(bào)披露內(nèi)容還包括主要財(cái)務(wù)指標(biāo)、基金凈值表現(xiàn)、各項(xiàng)費(fèi)用、管理人報(bào)告、以及基金份額變動情況等，這些都是需要投資者仔細(xì)考察的數(shù)據(jù)。

       投資者：如何閱讀基金的定期報(bào)告

       在基金信息披露中，季度報(bào)告、半年度報(bào)告和年度報(bào)告這三份定期報(bào)告涵蓋的內(nèi)容最豐富、蘊(yùn)含的專業(yè)知識也最多，對于投資者來說無異于信息“轟炸”。事實(shí)上，讀懂定期報(bào)告并非難事，只要抓住與自己投資最密切的部分，剔除相對次要的內(nèi)容，定期報(bào)告就變得“清晰透明”。如何在“海量”信息中了解基金的實(shí)際運(yùn)作情況呢？關(guān)鍵要看五個(gè)指標(biāo)。

       一看凈值表現(xiàn)情況。在諸多凈值指標(biāo)中，基金凈值增長率指標(biāo)是比較合理的評價(jià)基金業(yè)績表現(xiàn)的指標(biāo)。投資者通過將其與同期基金業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率進(jìn)行比較，可以了解基金實(shí)際運(yùn)作與業(yè)績比較基準(zhǔn)的差異程度，從而大致判斷基金的運(yùn)作水準(zhǔn)。

       二看份額變化情況�；鹨�(guī)模過大或者規(guī)模過小，對基金的投資組合流動性、投資風(fēng)格、投資難度等都會存在一定影響，值得引起投資者注意。同時(shí)基金份額變化如果過于劇烈，則意味著出現(xiàn)了大規(guī)模的申購與贖回，投資者可以結(jié)合市場情況去了解一下出現(xiàn)變動的原因。

       三看倉位變化情況。倉位的高低能反映出基金經(jīng)理對市場的樂觀程度。如倉位較高就意味著對后市行情比較樂觀，但要注意倉位越高也意味著收益的波動性相對越大。

       四看投資組合。基金報(bào)告中披露的十大重倉股明細(xì)和按行業(yè)分類的股票投資組合，這是考察基金投資風(fēng)格和選股思路的重要依據(jù)。從重倉個(gè)股的行業(yè)和特征，可以一定程度上看出基金經(jīng)理的投資偏好和對市場的預(yù)期態(tài)度。此外，如果十大重倉股每一季都出現(xiàn)過半數(shù)的新面孔，表明該基金的運(yùn)作可能相對比較偏短線操作，值得留意。

       五看基金的投資策略與展望。在定期報(bào)告中，基金經(jīng)理大多會詳盡介紹其在報(bào)告期的操作思路、影響業(yè)績的有利和不利因素，同時(shí)闡述對后市的展望及其邏輯，作為自己投資的參考。

       此外，投資者在閱讀基金報(bào)告時(shí)還需要特別注意兩點(diǎn)。首先，基金季報(bào)、半年報(bào)、年報(bào)等都存在嚴(yán)重的“時(shí)滯”問題。定期報(bào)告的披露是有具體時(shí)間規(guī)定的，但市場變化卻會隨時(shí)出現(xiàn)，所以在“時(shí)滯”現(xiàn)象存在的情況下，報(bào)告披露的信息都是“靜態(tài)”信息，對于這一特點(diǎn)要有清醒認(rèn)識。

       其次，基金對于行業(yè)、個(gè)股的配置，除取決于基金經(jīng)理的投資判斷外，還受到法規(guī)限制、基金合同約定、公司內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制要求等因素影響，因此基金在行業(yè)和個(gè)股方面的配置能在一定程度上反映基金經(jīng)理的投資偏好，但不一定能完全反映，投資者還需“去蕪存精”加以辨識。

       最后，作為一只基金的季度“成績單”，季度報(bào)告可以讓投資者對該基金有一個(gè)比較清楚全面的認(rèn)識，同時(shí)也可據(jù)此與其他基金進(jìn)行初步的橫向比較。但投資者也應(yīng)該認(rèn)識到，過往的業(yè)績并不能代表其未來的收益，更不能簡單地以一個(gè)季度的業(yè)績論英雄。

       （結(jié)合證券時(shí)報(bào)、金融界、金投網(wǎng)）

文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表經(jīng)管之家立場