本文關(guān)鍵詞： 金字塔結(jié)構(gòu) 跨級(jí)持股 股價(jià)同步性 外部環(huán)境　出處：《山東社會(huì)科學(xué)》2017年06期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：作為新興市場(chǎng)的代表,我國(guó)證券市場(chǎng)在信息披露、投資者保護(hù)、最終控制人性質(zhì)、股權(quán)結(jié)構(gòu)等方面與西方成熟市場(chǎng)還存在差距。如我國(guó)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)可能導(dǎo)致最終控制人通過(guò)交叉持股、金字塔結(jié)構(gòu)等多種方式分離控制權(quán)和現(xiàn)金流量權(quán)。本研究從金字塔結(jié)構(gòu)特征出發(fā),考察金字塔不同類型鏈條數(shù)規(guī)模以及是否跨級(jí)持股等因素對(duì)上市公司股價(jià)同步性的影響。實(shí)證結(jié)果顯示,在金字塔結(jié)構(gòu)單變量因素考察中除了持股持續(xù)遞增的鏈條數(shù)、總鏈條中絕對(duì)持股鏈條數(shù)及持股先減后增的鏈條數(shù)與股價(jià)同步性負(fù)相關(guān)外,其余單變量均與股價(jià)同步性正相關(guān),說(shuō)明金字塔結(jié)構(gòu)確實(shí)能夠影響股價(jià)同步性;采用主成分分析法構(gòu)造金字塔結(jié)構(gòu)綜合變量,結(jié)果發(fā)現(xiàn)金字塔結(jié)構(gòu)綜合變量對(duì)股價(jià)同步性產(chǎn)生正向影響,而且這種正向影響在宏觀經(jīng)濟(jì)下行時(shí)更明顯;考察上市公司所在地區(qū)外部環(huán)境對(duì)于二者關(guān)系的影響,結(jié)果發(fā)現(xiàn)上市公司所在省份市場(chǎng)化程度和GDP增長(zhǎng)率越低,金字塔結(jié)構(gòu)綜合變量對(duì)股價(jià)同步性產(chǎn)生的正向影響越顯著。
[Abstract]:As a representative of emerging markets, China's securities market in information disclosure, investor protection, and ultimately control the nature of the human. There is still a gap between the ownership structure and western mature market, for example, the ownership structure of Chinese companies may lead to the ultimate control through cross-shareholding. Pyramid structure and other ways to separate control and cash flow rights. This paper investigates the influence of the number and scale of different types of chain in the pyramid and whether there are cross-class shareholdings on the synchronicity of the stock price of listed companies. The empirical results show that. In the investigation of univariate factors of pyramid structure, the number of absolute shareholding chains in the total chain and the number of chains that decrease first and then increase in the total chain are negatively correlated with the synchronism of stock price, except the number of chains in which the shareholding continues to increase. The other single variables are positively related to the synchronism of stock price, which indicates that pyramid structure can influence the synchronism of stock price. The principal component analysis (PCA) is used to construct the pyramid structure comprehensive variable. The results show that the pyramid structure comprehensive variable has a positive effect on the synchronism of stock price, and this positive influence is more obvious in the macroeconomic downtrend. The results show that the degree of marketization and the rate of GDP growth are lower in the provinces where the listed companies are located. The positive effect of pyramid structure synthesis variable on stock price synchronism is more significant.
【作者單位】： 山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院;山東大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;
【基金】：泰山學(xué)者專項(xiàng)工程經(jīng)費(fèi)資助,系國(guó)家自然科學(xué)基金(項(xiàng)目編號(hào):71602101、71573156)的階段性成果
【分類號(hào)】：F832.51
【正文快照】： 一、引言 縱觀世界各國(guó)的資本市場(chǎng),都不同程度地存在著股票同漲同跌的現(xiàn)象。這種單個(gè)公司的股價(jià)與市場(chǎng)或行業(yè)價(jià)格平均變動(dòng)存在的關(guān)聯(lián),學(xué)術(shù)界稱為股價(jià)同步性。在有效的資本市場(chǎng)上,股票價(jià)格的變化是對(duì)企業(yè)和市場(chǎng)相關(guān)信息的反應(yīng),(1)投資者利用股價(jià)的信號(hào)機(jī)制獲得投資回報(bào)并實(shí)現(xiàn)

【參考文獻(xiàn)】

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【共引文獻(xiàn)】

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【二級(jí)參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1454426