本文關(guān)鍵詞： 有限關(guān)注 投資者情緒 股票收益 橫截面效應(yīng)　出處：《財(cái)會(huì)月刊》2017年03期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：本文選取2008年和2015年兩次"股災(zāi)"時(shí)間段內(nèi)A股主板市場數(shù)據(jù),采用股吧發(fā)帖量作為投資者關(guān)注度的衡量指標(biāo),并將投資者關(guān)注度加入到綜合情緒指標(biāo)的構(gòu)建中,驗(yàn)證了投資者關(guān)注度作為情緒代理指標(biāo)的合理性。同時(shí),針對(duì)不同特征的投資組合構(gòu)建了不同的情緒指標(biāo),采用GARCH(1,1)-M模型分析投資者情緒變化對(duì)股票收益的橫截面效應(yīng)。結(jié)果顯示:小市值股、低價(jià)股、高市盈率股、高市凈率股的投資組合在情緒高漲時(shí)能夠獲得更多的收益。通過比較投資者在面對(duì)兩次"股災(zāi)"時(shí)的反應(yīng),發(fā)現(xiàn)投資者并沒有因?yàn)槭艿降谝淮喂蔀?zāi)時(shí)的"教訓(xùn)"而變得更加理性,情緒變化對(duì)股票收益的影響反而更大。
[Abstract]:This paper selects the data of A shares' main board market in 2008 and 2015, and adopts the number of stock bar posts as the measure of investor's attention. The investor attention is added to the construction of the comprehensive emotional index, which verifies the rationality of investor concern as the emotional proxy index. At the same time, different emotional indicators are constructed according to the different characteristics of the portfolio. The cross-sectional effect of investor sentiment changes on stock returns is analyzed by using the GARCHG model. The results show that: small market value shares, low price stocks, high price-earnings ratio stocks. The portfolio of high-price-to-book stocks can make more money when the mood is high. By comparing how investors react to two "stock crashes". Instead of becoming more rational from the lessons of the first stock crash, investors are more affected by emotional changes in stock returns.
【作者單位】： 重慶大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院;
【基金】：國家社會(huì)科學(xué)基金重大項(xiàng)目“開放經(jīng)濟(jì)條件下我國虛擬經(jīng)濟(jì)運(yùn)行安全法律保障研究”(項(xiàng)目編號(hào):14ZDB148);國家社會(huì)科學(xué)基金青年項(xiàng)目“長江上游通道經(jīng)濟(jì)協(xié)同與區(qū)域開放格局構(gòu)建研究”(項(xiàng)目編號(hào):15CJL059)
【分類號(hào)】：F832.51
【正文快照】： 周孝華(博士生導(dǎo)師),黃苗一、引言從2006年初到2007年10月,中國股市從1100點(diǎn)暴漲至6124點(diǎn),隨后一年下跌至1678點(diǎn),跌幅達(dá)到72%。從2014年7月開始,中國股市再次出現(xiàn)巨幅上漲,緊接著迅速下跌,且下跌了49%。這樣大幅度的震蕩在全球股市中都是少見的。中國股市兩次“股災(zāi)”大幅波動(dòng)

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本文編號(hào)：1448775