本文關(guān)鍵詞：環(huán)境治理行業(yè)排污權(quán)證券化路徑研究　出處：《北京化工大學(xué)》2014年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：融資難是在我國(guó)的環(huán)境治理行業(yè)在蓬勃發(fā)展的大背景下,長(zhǎng)期阻礙環(huán)境治理行業(yè)發(fā)展的難題。 排污權(quán)交易是通過(guò)經(jīng)濟(jì)手段實(shí)現(xiàn)污染物控制的行政許可,是一種以降低污染物排放量為目的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。通過(guò)金融市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能,排污權(quán)不僅解決行業(yè)輕資產(chǎn)融資難的問(wèn)題,還可以有效推進(jìn)環(huán)境保護(hù)和節(jié)能減排。隨著資產(chǎn)證券化的發(fā)展以及其交易結(jié)構(gòu)不斷創(chuàng)新,基礎(chǔ)資產(chǎn)的范圍也在不斷擴(kuò)大。排污權(quán)可以通過(guò)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)產(chǎn)生穩(wěn)定的現(xiàn)金流,環(huán)境治理行業(yè)通過(guò)真實(shí)出售排污權(quán),發(fā)行排污權(quán)支持證券的方式實(shí)現(xiàn)廣義上的資產(chǎn)證券化。 本文通過(guò)實(shí)際環(huán)境治理公司實(shí)踐、走訪排污企業(yè)及排放權(quán)交易所,結(jié)合相關(guān)理論,利用態(tài)勢(shì)分析法分析環(huán)境治理企業(yè)開(kāi)展排污權(quán)證券化的可行性。并提出在排污權(quán)證券化前期準(zhǔn)備滿足時(shí),環(huán)境治理企業(yè)可以將獲得的排污權(quán)從各個(gè)項(xiàng)目、區(qū)域歸集到公司進(jìn)行統(tǒng)一設(shè)計(jì)安排,結(jié)合投資銀行提出的標(biāo)準(zhǔn),挑選出估值、期限較為優(yōu)質(zhì)的排污權(quán)。由于排污權(quán)可以在未來(lái)某一時(shí)點(diǎn),按照不低于政府回購(gòu)價(jià)格約定出讓并形成應(yīng)收賬款,所以應(yīng)將地域相近、估值相仿的排污權(quán)組成一個(gè)資產(chǎn)池,并交由給信用評(píng)級(jí)公司評(píng)級(jí)。獲得評(píng)級(jí)后的資產(chǎn)交付給SPV項(xiàng)目機(jī)構(gòu),由該機(jī)構(gòu)多次發(fā)行資產(chǎn)支持證券,并設(shè)計(jì)合理的受益憑證存續(xù)方式及分配方式。此種模式的風(fēng)險(xiǎn)控制措施除了傳統(tǒng)的內(nèi)部和外部增信外,可以通過(guò)受益憑證持有人組成的受益憑證持有人大會(huì)進(jìn)行預(yù)先權(quán)利安排。 未來(lái)可以考慮在排污權(quán)總量控制、初始分配有償獲得的情況下田環(huán)境交易所組建排污存儲(chǔ)機(jī)構(gòu),由信托公司、證券公司組建雙特殊目的機(jī)構(gòu)等方式完善排污權(quán)證券化的交易結(jié)構(gòu)。
[Abstract]:It is difficult for the industry of environmental governance in our country to hinder the development of environmental governance industry for a long period of time in China ' s environmental governance industry . Emission trading is an administrative license to realize the control of pollutants by means of economic means . It is a kind of economic activity aiming at reducing the emission of pollutants . It can not only solve the problem of financing difficulty of light assets in the industry , but also effectively promote the environmental protection and energy conservation and emission reduction . With the development of asset securitization and the continuous innovation of its trading structure , the scope of the foundation assets is also expanding . Emission right can produce stable cash flow through structural design . According to the practice of the practical environmental management company , the paper makes a visit to the pollution discharge enterprises and the emission rights exchange , and combines the relevant theories to analyze the feasibility of the environmental governance enterprises to carry out the securitization . In the future , it can be considered that under the control of the total amount of sewage discharge and the initial distribution of paid - off , the field environmental exchange shall form a blowdown storage institution , and the trading structure of the sewage right securitization shall be perfected in such a way as to form a dual special purpose mechanism by the trust company and the securities firm .

【學(xué)位授予單位】：北京化工大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號(hào)】：F832.51;X324

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1407955