本文關(guān)鍵詞：新三板掛牌對企業(yè)融資約束的影響　出處：《深圳大學(xué)》2017年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：中小企業(yè)在解決就業(yè)和提高社會總產(chǎn)值等方面起著舉足輕重的作用,是推動我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要動力。但是,我國中小企業(yè)以間接融資為主,由于企業(yè)規(guī)模小,經(jīng)營風(fēng)險大,缺乏抵押品等原因普遍面臨融資難融資貴的問題,受到融資約束的困擾。為了解決中小企業(yè)的融資困境,我國大力推進(jìn)新三板的發(fā)展。作為我國多層次資本市場體系的重要組成部分,新三板為創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型的中小企業(yè)提供融資平臺,其建立初衷是為了解決中小企業(yè)融資難融資貴的問題。隨著兩輪擴(kuò)容和做市商交易制度的推出,新三板實現(xiàn)了跨越式發(fā)展,掛牌企業(yè)數(shù)量已于2015年超越滬深交易所上市公司的數(shù)量,成為我國最大的基礎(chǔ)性證券市場。但是,在快速發(fā)展的過程中,同時也伴隨著一些問題,如融資規(guī)模小、直接融資比例低、掛牌企業(yè)質(zhì)量良莠不齊、交易不活躍等問題。因此,新三板是否能為掛牌企業(yè)實現(xiàn)融資功能,企業(yè)在新三板掛牌后融資約束是否得到緩解成為關(guān)注的熱點。本文首先在第一章表明了研究背景、意義和創(chuàng)新點,對國內(nèi)外研究融資約束測量指標(biāo)以及資本市場對企業(yè)融資約束的影響進(jìn)行文獻(xiàn)綜述。第二章為理論分析,本文結(jié)合資本市場功能、融資約束成因以及新三板現(xiàn)狀分析新三板從哪些途徑緩解企業(yè)的融資約束,并且分析了目前新三板存在的一些削弱自身融資功能的問題。第三章為研究設(shè)計,本章首先提出了研究假設(shè),然后借鑒投資現(xiàn)金流敏感性模型構(gòu)建本文的研究模型。第四章為實證分析,本文選取了2012年-2014年在新三板掛牌的企業(yè)作為研究樣本,并進(jìn)一步將樣本分為掛牌后有定向增發(fā)以及掛牌后沒有定向增發(fā)兩組子樣本,利用企業(yè)掛牌前后兩年的數(shù)據(jù),實證分析新三板掛牌對企業(yè)融資約束的影響。通過實證結(jié)果,本文發(fā)現(xiàn)新三板企業(yè)普遍在掛牌后面臨的融資約束有所緩解。掛牌后有定向增發(fā)行為的企業(yè)由于資金融入,在掛牌后面臨的融資約束得到緩解,而掛牌后沒有定向增發(fā)行為的企業(yè)面臨的融資約束卻沒有變化。通過進(jìn)一步研究,本文發(fā)現(xiàn)后者的債務(wù)融資成本在掛牌前后變化不明顯。最后,本文根據(jù)研究結(jié)果對新三板未來發(fā)展方向提出建議。
[Abstract]:This paper first presents the research background , the significance and the innovation point , and analyzes the financing constraints of the new three boards .

【學(xué)位授予單位】：深圳大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號】：F832.51;F275

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本文編號：1398311