本文關鍵詞：韓國KOSPI200股指期權對標的指數(shù)波動性影響以及對我國的啟示　出處：《北京外國語大學》2017年碩士論文　論文類型：學位論文

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【摘要】：近年來,全球金融衍生品市場迅速發(fā)展,尤其是場內金融衍生品市場,而股指期權作為場內交易的一大品種,交易成交量早已超過股票期權。股指期權具有風險管理、價格發(fā)現(xiàn)功能,同時其具有高杠桿性,其對標的指數(shù)的波動會產生怎樣的影響,一直是政府、學者和投資者所擔憂的問題。本文選取韓國作為研究對象,主要是因為韓國的KOSPI200股指期權自1997年推出以來深受廣大投資者的歡迎,市場流動性良好,成交量曾躍居世界第一,其對于促進韓國證券市場的發(fā)展具有不可抹滅的功勞,加之韓國與我國在投資者結構、文化以及經濟發(fā)展上的相似性,利用韓國市場數(shù)據(jù)進行研究,具有可借鑒性。本文選取1996年5月3日-2017年3月3日的韓國KOSPI200指數(shù)日收盤價為數(shù)據(jù)樣本,進行實證研究。本文在實證分析中進行了三點創(chuàng)新:第一,本文選取KOSPI200股指期貨上市后的1996年5月3日為起始時間,剔除相同標的的股指期貨交易的影響;第二,在均值方程中加入合理替代變量,剔除其他市場波動對于標的指數(shù)波動的影響;第三,本文采用CGARCH模型,將標的指數(shù)波動率進行分解,分為短期波動率和長期波動率,分別研究股指期權上市對于標的指數(shù)長短期波動率的影響。實證結果表明,在剔除其他市場影響的前提下,股指期權推出顯著增加了標的指數(shù)的短期波動,減小了標的指數(shù)的長期波動。這說明股指期權的功能和作用在韓國市場得到了很好的發(fā)揮,本文認為我國金融市場也應盡快推出股指期權衍生產品,豐富我國金融市場產品,完善我國金融市場風險管理體系。
[Abstract]:In recent years, the global financial derivatives market has developed rapidly, especially in the field of financial derivatives, and stock index options as a major variety of exchange trading. Stock index option has the function of risk management, price discovery and high leverage. This paper chooses South Korea as the research object, mainly because the Korean KOSPI200 stock index option has been welcomed by the majority of investors since its launch in 1997. Market liquidity is good, trading volume has leapt to the first in the world, it has an indelible credit for promoting the development of Korean securities market, plus Korea and China in the structure of investors. Cultural and economic development similarities, using Korean market data for research. This paper selects the daily closing price of Korean KOSPI200 index from May 3rd 1996 to March 3rd 2017 as the data sample. Empirical research. This paper carries out three innovations in the empirical analysis: first, this paper selects May 3rd 1996 after the listing of KOSPI200 stock index futures as the starting time. Excluding the influence of stock index futures trading with the same target; Secondly, the reasonable substitution variable is added to the mean equation, and the influence of other market fluctuations on the underlying index volatility is eliminated. Thirdly, CGARCH model is used to decompose the target index volatility into short-term volatility and long-term volatility. The empirical results show that the introduction of stock index option significantly increases the short-term volatility of the underlying index without the influence of other markets. This shows that the function and function of stock index options have been well played in the Korean market. This paper holds that the financial market of our country should also launch stock index option derivatives as soon as possible. Enrich our financial market products and improve our financial market risk management system.
【學位授予單位】：北京外國語大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2017
【分類號】：F831.53

【參考文獻】

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本文編號：1380364