發(fā)布時間：2018-01-04 05:00

  本文關(guān)鍵詞：貨幣政策、投資者情緒與中國股票市場波動性:理論與實(shí)證　出處：《中國管理科學(xué)》2017年11期 　論文類型：期刊論文

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【摘要】：股票市場對貨幣政策的反應(yīng)一直是政府監(jiān)管部門、投資者和學(xué)術(shù)界關(guān)注的重要問題。本文首先在假設(shè)投資者風(fēng)險厭惡、且存在樂觀和悲觀情緒的條件下,以利率為貨幣政策變量,以投資者效用最大化為決策目標(biāo),建立數(shù)學(xué)模型從理論上研究貨幣政策和投資者情緒對中國股票市場波動性的影響機(jī)理;其次,以2006-2014年期間的中國貨幣政策數(shù)據(jù)、投資者情緒數(shù)據(jù)和股票市場指數(shù)收益數(shù)據(jù)為樣本,對理論模型所得結(jié)果進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。理論和實(shí)證研究結(jié)果表明,中國股票市場價格波動性與投資者情緒正相關(guān),與市場利率負(fù)相關(guān);投資者情緒在一定程度上弱化了貨幣政策對股票市場波動性的調(diào)控作用,進(jìn)而使得股票市場對貨幣政策的實(shí)際反應(yīng)偏離了貨幣政策調(diào)控目標(biāo)。論文研究結(jié)果基于投資者情緒視角對中國股票市場不符合傳統(tǒng)理論的貨幣政策效應(yīng)做出了合理解釋。
[Abstract]:Stock market response to monetary policy has always been an important concern of government regulators, investors and academia. Firstly, this paper assumes that investors are risk-averse, and there is optimism and pessimism. With interest rate as monetary policy variable and investor utility maximization as decision goal, a mathematical model is established to study theoretically the influence mechanism of monetary policy and investor sentiment on the volatility of Chinese stock market. Second, take China's monetary policy data, investor sentiment data and stock market index earnings data for the period 2006-2014 as a sample. The theoretical and empirical results show that the volatility of Chinese stock market price is positively correlated with investor sentiment and negatively correlated with market interest rate. To some extent, investor sentiment weakens the role of monetary policy in regulating the volatility of the stock market. Therefore, the actual response of stock market to monetary policy deviates from the target of monetary policy regulation. Based on the investor sentiment perspective, this paper makes a combination of the monetary policy effect of Chinese stock market which does not conform to the traditional theory. Reasonable explanation.
【作者單位】： 重慶大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院;中南民族大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;
【基金】：重慶市社會科學(xué)規(guī)劃重點(diǎn)項(xiàng)目(2016ZDGL12) 國家自然科學(xué)基金面上項(xiàng)目(71673034)
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 1引言股票市場價格走勢及其波動性是眾多投資者交易行為的合力結(jié)果,而投資者的交易決策行為又將不可避免地受到貨幣政策和投資者情緒等眾多因素的影響。在投資者具有樂觀或悲觀情緒等非理性心理狀態(tài)時,股票市場對貨幣政策的反應(yīng)也與投資者完全理性條件下的情況存在較大差異。

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本文編號：1377120