本文關(guān)鍵詞：ZH公司可轉(zhuǎn)換債券融資行為探討

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【摘要】：可轉(zhuǎn)換債券簡稱可轉(zhuǎn)債,是現(xiàn)代企業(yè)常用的具有混合性質(zhì)的融資工具,因為其兼具債權(quán)、股權(quán)和期權(quán)等多種性質(zhì),在1843年第一次被企業(yè)使用以來,就得到了快速的發(fā)展和廣泛的使用。在經(jīng)歷了172年的發(fā)展和豐富后,可轉(zhuǎn)換債券的種類越來越多,在實際應(yīng)用過程中的功能也越來越多。僅在2013年,全球的可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行總量就達(dá)到了1085億美元,不僅在西方發(fā)達(dá)國家的融資市場中扮演著重要角色,并且在推動西方發(fā)達(dá)國家資本市場發(fā)展中也發(fā)揮著重要作用。我國在上世紀(jì)90年代開始引入并使用可轉(zhuǎn)換債券進(jìn)行融資。相比發(fā)達(dá)國家較長的可轉(zhuǎn)換債券使用歷史和豐富的可轉(zhuǎn)換債券使用經(jīng)驗,我國的可轉(zhuǎn)換債券有著使用時間短、累計發(fā)行規(guī)模較小、應(yīng)用行業(yè)相對較窄等不成熟的特點。可轉(zhuǎn)換債券相對股權(quán)融資和債權(quán)融資有著獨特的優(yōu)勢,發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的同時也會對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)等多方面帶來影響,研究企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的動因及其對企業(yè)的影響,有助于企業(yè)正確選擇可轉(zhuǎn)換債券進(jìn)行融資。本文首先闡述了研究背景及意義,并回顧了國外和國內(nèi)學(xué)者對可轉(zhuǎn)換債券的相關(guān)研究,然后介紹了可轉(zhuǎn)換債券融資的相關(guān)概念及理論,再結(jié)合ZH公司可轉(zhuǎn)換債券融資的案例,從ZH公司可轉(zhuǎn)換債券融資的動因、可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行規(guī)模、發(fā)行條款、可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股行為以及對ZH公司帶來的影響等幾個方面進(jìn)行了分析。在ZH公司可轉(zhuǎn)換債券融資的動因方面,ZH公司充分利用可轉(zhuǎn)換債券的稅盾效應(yīng),為企業(yè)降低了資金使用成本,以較低的成本獲得了長期穩(wěn)定的資金。在發(fā)行規(guī)模及條款方面,詳細(xì)分析了ZH公司發(fā)行的規(guī)模、利率、轉(zhuǎn)股時間、贖回等條款。在轉(zhuǎn)股行為方面,全面分析了ZH公司的轉(zhuǎn)股時間,并分析了ZH公司可轉(zhuǎn)換債券提前贖回的原因及規(guī)模,隨后分析了ZH公司可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)股幅度,超過90%以上的可轉(zhuǎn)換債券成功轉(zhuǎn)換成ZH公司的A股股票。最后分析了在轉(zhuǎn)股過程中ZH公司轉(zhuǎn)股價格的幾次調(diào)整。在可轉(zhuǎn)換債券融資對企業(yè)的影響方面,本文著重分析了ZH公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券融資對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)及對股價的影響,發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券在融資時能夠提高債權(quán)在企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中的比重,通過6年的轉(zhuǎn)股期,有效地緩解了轉(zhuǎn)股對企業(yè)股權(quán)地稀釋。通過分析發(fā)行,在企業(yè)宣布可轉(zhuǎn)換債券融資方案的時候會造成企業(yè)股價的波動。此外,ZH公司進(jìn)行可轉(zhuǎn)換債券融資獲得了較低財務(wù)費用的資金,優(yōu)化了資本結(jié)構(gòu),總體而言發(fā)行是十分成功的。最后,本文對ZH公司可轉(zhuǎn)換債券融資的動因及影響進(jìn)行分析,得出了可轉(zhuǎn)換債券融資的幾點經(jīng)驗和重要關(guān)注點。通過可轉(zhuǎn)換債券融資能夠使企業(yè)獲得長期穩(wěn)定的資本,避免了股權(quán)在短時間內(nèi)被大量的稀釋。同時還應(yīng)注重在可轉(zhuǎn)換債券融資過程中給企業(yè)帶來的風(fēng)險。在警惕并防范風(fēng)險的同時,可以通過可轉(zhuǎn)換債券融資對企業(yè)的管理層進(jìn)行激勵,不斷提高企業(yè)的價值。在獲得可轉(zhuǎn)換債券眾多優(yōu)點的同時,監(jiān)管部門也應(yīng)加強(qiáng)可轉(zhuǎn)換債券融資信息的披露和監(jiān)管,保護(hù)投資者的利益。以此希望對我國企業(yè)成功發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券進(jìn)行融資有所幫助。
【關(guān)鍵詞】：可轉(zhuǎn)換債券 債券融資 ZH公司 轉(zhuǎn)股
【學(xué)位授予單位】：江西財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F832.51;F552.6
【目錄】：

• 摘要8-10
• ABSTRACT10-12
• 1 引言12-23
• 1.1 研究背景和意義12
• 1.2 文獻(xiàn)綜述12-19
• 1.2.1 企業(yè)融資選擇偏好的相關(guān)研究12-14
• 1.2.2 可轉(zhuǎn)換債券的相關(guān)研究14-18
• 1.2.3 企業(yè)績效的相關(guān)研究18-19
• 1.2.4 文獻(xiàn)評述19
• 1.3 研究思路與方法19-20
• 1.4 本文的基本框架20-23
• 2 企業(yè)可轉(zhuǎn)換債券融資的理論概述23-33
• 2.1 相關(guān)概念界定23-24
• 2.1.1 混合型證券23
• 2.1.2 可轉(zhuǎn)換債券23
• 2.1.3 轉(zhuǎn)股23-24
• 2.2 可轉(zhuǎn)換債券融資的動因24-26
• 2.2.1 資本結(jié)構(gòu)因素24-25
• 2.2.2 稅盾效應(yīng)25
• 2.2.3 信息不對稱25-26
• 2.3 可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行后的轉(zhuǎn)股行為26-28
• 2.3.1 轉(zhuǎn)股時間26-27
• 2.3.2 轉(zhuǎn)股幅度27
• 2.3.3 轉(zhuǎn)股價格27-28
• 2.4 可轉(zhuǎn)換債券融資的后果28-30
• 2.4.1 對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響及優(yōu)化作用28-29
• 2.4.2 對企業(yè)業(yè)績的影響29-30
• 2.4.3 帶動企業(yè)股價的波動30
• 2.5 可轉(zhuǎn)換債券融資的基礎(chǔ)理論30-33
• 2.5.1 融資優(yōu)序理論30-31
• 2.5.2 權(quán)衡理論31
• 2.5.3 委托代理理論31-33
• 3 ZH公司可轉(zhuǎn)換債券融資案例背景介紹33-41
• 3.1 ZH公司企業(yè)介紹33-37
• 3.1.1 ZH公司的企業(yè)簡介33-35
• 3.1.2 ZH公司的經(jīng)營狀況35-36
• 3.1.3 ZH公司的財務(wù)狀況36-37
• 3.2 ZH公司可轉(zhuǎn)換債券融資方案介紹37-41
• 3.2.1 ZH公司可轉(zhuǎn)換債券融資的規(guī)模37
• 3.2.2 ZH公司可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行時機(jī)37-39
• 3.2.3 ZH公司可轉(zhuǎn)換債券相關(guān)條款設(shè)定39-41
• 4 ZH公司可轉(zhuǎn)換債券融資行為的具體分析41-52
• 4.1 ZH公司可轉(zhuǎn)換債券融資的動因41-43
• 4.1.1 充分利用稅盾效應(yīng)降低資金成本41
• 4.1.2 降低信息不對稱帶來的逆向選擇成本41-43
• 4.1.3 增加資本結(jié)構(gòu)彈性優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)43
• 4.2 ZH公司可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行后的轉(zhuǎn)股行為43-47
• 4.2.1 ZH公司可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股期的確定43-44
• 4.2.2 ZH公司可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股幅度的認(rèn)定44-45
• 4.2.3 ZH公司可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股價格的調(diào)整45-47
• 4.3 ZH公司可轉(zhuǎn)換債券融資的后果47-52
• 4.3.1 ZH公司資本結(jié)構(gòu)變動及優(yōu)化47-48
• 4.3.2 對ZH公司業(yè)績的影響48-50
• 4.3.3 造成ZH公司股價的波動50-52
• 5 ZH公司可轉(zhuǎn)換債券融資案例啟示52-57
• 5.1 ZH公司可轉(zhuǎn)換債券融資的經(jīng)驗52-54
• 5.1.1 支付較低的利息費用減輕公司財務(wù)負(fù)擔(dān)52
• 5.1.2 避免公司股本短期急劇擴(kuò)張52-53
• 5.1.3 利用可轉(zhuǎn)換債券融資獲得長期穩(wěn)定的資本供給53-54
• 5.2 ZH公司可轉(zhuǎn)換債券融資的重要關(guān)注點54-57
• 5.2.1 防范可轉(zhuǎn)換債券融資引發(fā)的風(fēng)險54-55
• 5.2.2 提高可轉(zhuǎn)換債券在公司管理層中的激勵作用55
• 5.2.3 加強(qiáng)可轉(zhuǎn)換債券信息披露的監(jiān)管55-57
• 6 結(jié)束語57-58
• 參考文獻(xiàn)58-61
• 致謝61-62

【參考文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 吳海燕;蘭秋軍;馬超群;;中美可轉(zhuǎn)換債券比較研究[J];財經(jīng)理論與實踐;2013年02期

2 吳慶念;;中小企業(yè)內(nèi)源融資的渠道和模式研究[J];企業(yè)經(jīng)濟(jì);2012年01期

3 楊興全;吳昊e，

本文編號：563512