過去的幾年里,航運(yùn)業(yè)從業(yè)者經(jīng)歷了百年不遇的航運(yùn)高峰,運(yùn)價(jià)從2003年到2008年期間增長了近300%。但是,隨著金融危機(jī)的到來,從2008年9月起,航運(yùn)市場運(yùn)價(jià)又下跌了幾近95%。航運(yùn)市場的運(yùn)價(jià)波動(dòng)如此劇烈,航運(yùn)業(yè)從業(yè)者在面對復(fù)雜和波動(dòng)劇烈的航運(yùn)市場往往會(huì)無所適從,這就使得航運(yùn)業(yè)從業(yè)者在做重大決策時(shí)會(huì)面對很大的困難。而從另一方面講,運(yùn)價(jià)劇烈的波動(dòng)也為航運(yùn)業(yè)從業(yè)者獲取巨大利潤提供了可能,因此,讓許多航運(yùn)業(yè)從業(yè)者改變了運(yùn)營思路,對航運(yùn)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理更為關(guān)注和重視。近些年來,運(yùn)費(fèi)衍生品市場逐漸成熟,航運(yùn)業(yè)從業(yè)者可以通過遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理和運(yùn)費(fèi)的套期保值,現(xiàn)如今,運(yùn)費(fèi)可以像商品一樣進(jìn)行買賣。 本文對基本的風(fēng)險(xiǎn)管理和金融衍生品進(jìn)行了簡單介紹,進(jìn)一步討論了航運(yùn)企業(yè)如何運(yùn)用遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議(FFA)進(jìn)行運(yùn)費(fèi)的套期保值,最后對某一航運(yùn)企業(yè)運(yùn)用遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議進(jìn)行運(yùn)費(fèi)的套期保值進(jìn)行了實(shí)證分析,建立了有效的投資組合并計(jì)算遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。 由于遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議的日收益率序列分布的尖峰厚尾性和波動(dòng)的聚集性,以及強(qiáng)烈的自回歸條件異方差性,本文使用GED分布下的EGARCH模型來擬合方差,并計(jì)算VaR值。 Va...

【文章頁數(shù)】：75 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖2.1遠(yuǎn)期合約損益圖

數(shù)量和質(zhì)量的資產(chǎn)交給A，而A則有義務(wù)在當(dāng)前支付未來獲取的資產(chǎn)�？紤]到遠(yuǎn)期合約的購買者可以在合約交割日將標(biāo)的資產(chǎn)賣出，購買方A(多頭)、銷售方B(空頭)間的損益關(guān)系如圖2.1所示:從圖2.1可以看出多頭方A的收益對應(yīng)空頭方B的損失，即合約交易雙方盈虧完全負(fù)相關(guān)，凈損益為零。多頭方A....

圖2.2波羅的海海運(yùn)期貨BIFFEX年交易量Fig.2.2BIFFEXtradingvolume

航運(yùn)衍生品在航運(yùn)公司運(yùn)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避中的運(yùn)用研究但是由于合同無流動(dòng)性且對沖效果差，交易量很快便持續(xù)下降，到2002年四月停止交易。BIFFEX年交易量如圖2.2所示:矍一矍馨馨一一︸撅馨黝鬢馨LIFFE添來據(jù)、數(shù)圖2.2波羅的海海運(yùn)期貨BIFFEX年交易量Fig.2.2BIFF....

圖2.3干散貨F隊(duì)市場交易量Fig.2.3dryFFAmarkettradingvolume

由于國際航運(yùn)市場的巨大波動(dòng)性，遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議市場得到了長足發(fā)展，航運(yùn)業(yè)參與者可通過交易遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議對沖規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。干散貨遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議市場年交易量如圖2.3所示:

圖2.4干散貨FFA市場交易量組成結(jié)構(gòu)

圖2.3干散貨F隊(duì)市場交易量Fig.2.3dryFFAmarkettradingvolume干散貨市場參與者及其參與干散貨FFA交易比例如圖2.4所示:數(shù)據(jù)來源:FIS圖2.4干散貨FFA市場交易量組成結(jié)構(gòu)Fig.2.4eomPositionofdryFFAt....

本文編號：3910477