航運是貿(mào)易的派生需求,承擔(dān)著全球90%的國際貿(mào)易運輸任務(wù)。運費反映航運市場供需狀態(tài),同時受油價,船隊規(guī)模,航線設(shè)置等因素的影響,波動性極強(qiáng),給產(chǎn)業(yè)鏈上的各方帶來了極大的風(fēng)險。航運期貨交易可以有效降低和規(guī)避航運市場的風(fēng)險,FFA（Forward Freight Agreements）正是其中一種。從其誕生以來,發(fā)展迅速,交易量節(jié)節(jié)攀升;參與主體日益增多,參與主體類型也越來越多元化;包括中國在內(nèi)的亞洲企業(yè)越來越關(guān)注FFA的套期保值和投機(jī)獲利功能,一些企業(yè)甚至參與其中。但FFA作為一種風(fēng)險管理的工具,其本身的風(fēng)險也不容忽視。論文正是基于這樣的背景,利用金融學(xué)中風(fēng)險管理的概念和風(fēng)險測度的方法,研究FFA本身的風(fēng)險。論文首先對FFA做以介紹,研究了FFA的標(biāo)的物,交易方式,合同條款和功能;指出指數(shù)期貨的一般風(fēng)險和FFA的特有風(fēng)險,重點闡述了論文所研究的市場風(fēng)險,這也是眾多風(fēng)險中最常見最重要類型。其次,給出了風(fēng)險和風(fēng)險管理的概念,這是后文闡述風(fēng)險測度方法的基礎(chǔ)。論文梳理了市場風(fēng)險的各種測度方法,重點介紹了目前國際金融界廣為應(yīng)用的風(fēng)險價值法（VaR）和對其的改進(jìn)方法條件風(fēng)險價值法（CVaR）,分析和... 

【文章來源】：上海交通大學(xué)上海市 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：87 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

區(qū)間極大值選取法Fig.6BlockMaxModel(BMM)

圖 2 2008 年各船型 FFA 交易量統(tǒng)計圖Fig.2 FFA volume in term of ship type in 20082 FFA 交易方式FFA 交易方式有兩種：一種是場外交易，又稱柜臺交易（Over The CountC），另外一種是場內(nèi)交易，又稱交易所交易（Cleared Contract）。FFA 交易最初源于 OTC 方式，即買賣雙方通過經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行相互協(xié)商，在雙基礎(chǔ)上，進(jìn)一步依據(jù) FFABA(FFABrokersAssociations)合同或 ISDA(Internaaps and Derivatives Association)合同進(jìn)行最后談判。合同的結(jié)算價格以波羅的官方價格為準(zhǔn)，在結(jié)算日，一方支付對方的運費差額。交易所交易（Cleared Contract）方式是 FFA 在 IMAREX 交易所上市之后出雙方在交易所內(nèi)直接進(jìn)行交易，并且在清算行進(jìn)行最終差額結(jié)算。目前，和期權(quán)結(jié)算所（NOS，NOS 后來與國際海事交易所 IMAREX 合并）、紐約所結(jié)算所（NYMEX Clearport）、倫敦結(jié)算所(LCH.Clearnet)和新加坡交

所交易需要繳納一定比例的保證金。東、大貨主，交易活動的出發(fā)點在于的主體多為金融機(jī)構(gòu)，以投機(jī)獲利為易量、市場價值等參數(shù)都占據(jù) FFA 交，交易所交易方式為越來越多的公司嚴(yán)格程序，流程如圖 3。式中應(yīng)用比較成熟的 FFA 合同有兩種中前者的市場份額大約占到 75%，典

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]基于FFA的運費風(fēng)險管理研究[J]. 武佩劍,鄧貴仕,田煒.  軟科學(xué). 2008(09)
[2]對國際不定期船遠(yuǎn)期運費協(xié)議（FFA）市場的探討[J]. 蘇同江,高偉.  青島遠(yuǎn)洋船員學(xué)院學(xué)報. 2008(02)
[3]風(fēng)險管理理論綜述[J]. 陳嘉智.  特區(qū)經(jīng)濟(jì). 2008(06)
[4]風(fēng)險管理價值理論綜述[J]. 李前,黃聰.  山東社會科學(xué). 2008(05)
[5]風(fēng)險管理發(fā)展歷程和趨勢綜述[J]. 嚴(yán)復(fù)海,黨星,顏文虎.  管理現(xiàn)代化. 2007(02)
[6]干散貨航運市場風(fēng)險管理發(fā)展及運費衍生品FFA[J]. 段國棟.  中國水運. 2007(01)
[7]海運風(fēng)險管理創(chuàng)新:運費衍生品發(fā)展的啟示[J]. 黃學(xué)軍.  證券市場導(dǎo)報. 2006(12)
[8]FFA在航運市場風(fēng)險管理中的應(yīng)用[J]. 張建,楊永志.  世界海運. 2006(05)
[9]金融風(fēng)險管理研究進(jìn)展:國際文獻(xiàn)綜述[J]. 王志誠,周春生.  管理世界. 2006(04)
[10]國外風(fēng)險價值模型研究現(xiàn)狀[J]. 徐元鋮.  外國經(jīng)濟(jì)與管理. 2005(06)

博士論文
[1]干散貨遠(yuǎn)洋運價市場波動風(fēng)險評估[D]. 魏方.大連海事大學(xué) 2008
[2]股指期貨風(fēng)險測算及監(jiān)管研究[D]. 曹忠忠.同濟(jì)大學(xué) 2007
[3]期貨市場風(fēng)險及其監(jiān)管研究[D]. 佟德慶.西北大學(xué) 2005
[4]石油市場風(fēng)險管理理論與方法研究[D]. 劉存柱.天津大學(xué) 2004

碩士論文
[1]股指期貨風(fēng)險管理研究[D]. 翁春燕.西北大學(xué) 2008
[2]基于FFA的風(fēng)險管理研究[D]. 陳楠.大連海事大學(xué) 2008
[3]股指期貨的風(fēng)險管理研究[D]. 李妍.吉林大學(xué) 2008
[4]股指期貨風(fēng)險監(jiān)管的問題研究[D]. 余超.吉林大學(xué) 2008
[5]VaR方法在海運行業(yè)金融衍生品交易中的應(yīng)用研究[D]. 于圓.北京郵電大學(xué) 2008
[6]干散貨遠(yuǎn)期運費市場功能實證研究[D]. 朱劍.上海交通大學(xué) 2007
[7]基于極值理論的風(fēng)險價值（VaR）模型研究[D]. 任獻(xiàn)花.昆明理工大學(xué) 2007
[8]波羅的海國際干散貨運價指數(shù)風(fēng)險測度研究[D]. 翁毅.上海海事大學(xué) 2007
[9]期貨市場風(fēng)險度量及其實證研究[D]. 劉曉冬.華南師范大學(xué) 2007
[10]VaR方法在國際干散貨航運市場風(fēng)險測量中的應(yīng)用研究[D]. 王輝.大連海事大學(xué) 2007



本文編號：3369640