航空運(yùn)輸業(yè)是我國戰(zhàn)略性先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。中國巨大的航空運(yùn)輸市場(chǎng)需求為民營航空企業(yè)發(fā)展提供了廣闊的空間。在新時(shí)代建設(shè)交通強(qiáng)國的背景下,航空公司為增強(qiáng)自身實(shí)力需要大量資金支持。多元化融資方式中,債務(wù)融資占據(jù)主要陣地。然而,現(xiàn)階段我國上市航空公司債務(wù)融資策略尚有不足:民營航空的債務(wù)融資主要依賴銀行借款和政府資金,未能充分利用市場(chǎng)提供的多樣性融資渠道。目前民營航空的資金需求大、融資成本較高,故研究民營航空債務(wù)融資策略問題具有一定現(xiàn)實(shí)意義。為此,本文以A航空公司為研究對(duì)象,就其債務(wù)融資策略優(yōu)化問題進(jìn)行研究。首先,回顧了債務(wù)融資的相關(guān)概念和融資理論,通過分析A航空公司的債務(wù)融資環(huán)境、規(guī)模、來源和期限結(jié)構(gòu),得出A航空公司形成以銀行借款、商業(yè)信用、融資租賃三種融資方式組成的債務(wù)融資策略。進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)公司的臨時(shí)性負(fù)債大于波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn),2018年形成較為激進(jìn)的債務(wù)融資策略。該債務(wù)融資策略存在的問題主要表現(xiàn)在:債務(wù)融資渠道較為單一、期限結(jié)構(gòu)不盡合理、特定期限還款壓力較大、融資缺乏整體規(guī)劃。其次,基于A航空公司債務(wù)融資策略優(yōu)化原則,根據(jù)企業(yè)未來融資需求構(gòu)建灰色線性規(guī)劃模型。通過灰色線性規(guī)劃模型得出A航空公司具體債... 

【文章來源】：福建農(nóng)林大學(xué)福建省

【文章頁數(shù)】：56 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

A航空公司各業(yè)務(wù)營業(yè)收入占比

A航空公司債務(wù)融資策略優(yōu)化研究17客戶基礎(chǔ)和巨大的市場(chǎng)空間。資料來源：民航局、上海機(jī)場(chǎng)（集團(tuán)）有限公司官網(wǎng)圖3-22014-2018年A航空公司上海市場(chǎng)占有率截至2018年年末，A航空公司擁有70架空客A320系列飛機(jī)（其中27架A321）,3架波音B787系列飛機(jī)，總機(jī)隊(duì)數(shù)量處于中等規(guī)模階段。運(yùn)營著超過一百五十條以上海為主運(yùn)營基地始發(fā)國內(nèi)、港澳臺(tái)地區(qū)及周邊國家航線，主要航線目的地均為省會(huì)城市、經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)城市以及旅游城市，A航空公司著力打造直飛航線，減少經(jīng)停環(huán)節(jié)，節(jié)省在途時(shí)間，提高運(yùn)營效率，從而滿足中高端商旅乘客對(duì)時(shí)間、效率、環(huán)境的要求。A航空公司隸屬于航空運(yùn)輸業(yè)，作為基礎(chǔ)交通運(yùn)輸產(chǎn)業(yè)，航空運(yùn)輸業(yè)逐步取得令人矚目的成績。由于歷史原因及政策因素，國內(nèi)航空運(yùn)輸業(yè)目前以中國國航、南方航空、東方航空、海航控股四大航空集團(tuán)為主題，以區(qū)域性航空公司和民營航空公司的逐步興起作為補(bǔ)充。如圖3-3所示，從2018年各航空（集團(tuán)）公司運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，四大航空占據(jù)將近85%的份額，行業(yè)地位顯著。由于所處行業(yè)的特殊性，航空運(yùn)輸業(yè)屬于高負(fù)債行業(yè)。航空公司的負(fù)債除了用于飛機(jī)租賃、購買運(yùn)輸設(shè)備等營業(yè)活動(dòng)需求外，還需滿足企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模、對(duì)外投資的需求。A航空公司作為我國民航業(yè)中成長速度較快、盈利能力較強(qiáng)的公司之一，近年來公司機(jī)隊(duì)規(guī)模及開通航線數(shù)量持續(xù)增長，為保障自身業(yè)務(wù)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)張、市場(chǎng)份額的逐步提高，其對(duì)資金的需求也在日益增長，因此合理規(guī)劃未來債務(wù)融資策略是有必要的。

A航空公司概況及其債務(wù)融資策略現(xiàn)狀與問題分析18資料來源：2018年民航行業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)圖3-32018年各航空（集團(tuán)）公司運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量比重3.1.2A航空公司財(cái)務(wù)狀況分析與評(píng)價(jià)本節(jié)基于A航空公司2014-2018年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，與同行業(yè)的中國國航、南方航空、東方航空、海航控股這四大航空公司同期數(shù)據(jù)的平均值進(jìn)行比較，判斷A航空公司整體財(cái)務(wù)情況。（1）營運(yùn)能力分析營運(yùn)能力指標(biāo)體現(xiàn)A航空公司的資產(chǎn)利用情況（見表3-1）。對(duì)比四大航空均值，A航空公司整體資產(chǎn)運(yùn)用效益良好，機(jī)隊(duì)經(jīng)營水平和效率表現(xiàn)更好，有利于提高公司盈利能力。進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，近五年總資產(chǎn)平均同比增長率達(dá)30.33%，而營業(yè)收入平均同比增長19.46%，營業(yè)收入的增長暫時(shí)沒有跟上總資產(chǎn)的增長。而流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低于四大航空均值是由于近5年流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的平均值達(dá)22.24%，而四大航空的平均占比為12.49%，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的基數(shù)較大，因此對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率產(chǎn)生一定影響。表3-1A航空公司與四大航空資產(chǎn)營運(yùn)能力主要指標(biāo)指標(biāo)對(duì)象2014年2015年2016年2017年2018年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）A航空0.940.760.650.660.69四大航空均值0.510.480.480.490.51流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）A航空4.083.473.033.203.09四大航空均值4.054.155.155.435.28固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）A航空1.581.731.51.31.36四大航空均值0.840.750.740.800.84資料來源：根據(jù)A航空公司與四大航空年報(bào)數(shù)據(jù)編制

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]公司融資策略中可持續(xù)增長模型應(yīng)用研究——以七匹狼為例[J]. 鄒瑞山.  財(cái)會(huì)通訊. 2020(04)
[2]客戶集中度只會(huì)加劇債務(wù)融資成本嗎?——來自我國上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J]. 吳興宇,王滿,馬勇.  商業(yè)研究. 2020(01)
[3]金融生態(tài)環(huán)境、內(nèi)部控制審計(jì)與債務(wù)融資成本[J]. 弓慧婷,楊毅.  財(cái)會(huì)月刊. 2020(02)
[4]海外背景董事與債務(wù)融資成本——基于董事會(huì)咨詢和監(jiān)督職能的中介效應(yīng)[J]. 謝獲寶,丁龍飛,廖珂.  管理評(píng)論. 2019(11)
[5]中國經(jīng)濟(jì)政策不確定性對(duì)企業(yè)債務(wù)融資成本的影響[J]. 吳偉軍,李銘洋.  當(dāng)代財(cái)經(jīng). 2019(11)
[6]分析師關(guān)注、內(nèi)部控制與企業(yè)債務(wù)融資約束[J]. 范云蕊,李辰穎.  金融與經(jīng)濟(jì). 2019(10)
[7]國有企業(yè)債務(wù)融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化對(duì)策探析[J]. 張旭東.  現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè). 2019(31)
[8]經(jīng)濟(jì)政策不確定性、管理層治理與企業(yè)債務(wù)融資決策[J]. 劉磊,王亞星,潘俊.  山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào). 2019(11)
[9]互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展、銀企關(guān)聯(lián)與創(chuàng)業(yè)板公司債務(wù)融資[J]. 馬玎,萬蓬勃.  財(cái)會(huì)月刊. 2019(20)
[10]政治關(guān)聯(lián)與民營企業(yè)債務(wù)融資——基于債務(wù)融資規(guī)模、結(jié)構(gòu)、成本視角[J]. 羅斌元,王豪,梁麗娟.  財(cái)政監(jiān)督. 2019(18)



本文編號(hào)：3134890